مقدمة في وضع الكتابة

أ وضع هي استراتيجية قد يستخدمها المتداولون أو المستثمرون لتوليد الدخل أو شراء الأسهم بسعر مخفض. عند كتابة وضع ، يوافق الكاتب على شراء السهم الأساسي في سعر الإضراب إذا كان العقد تمارس. الكتابة ، في هذه الحالة ، تعني بيع عقد بيع من أجل افتح منصب. ومقابل فتح مركز ببيع وضع ، يحصل الكاتب على الممتازة أو رسوم ، ومع ذلك ، فهي مسؤولة أمام المشتري الذي طرح الأسهم لشراء الأسهم بسعر الإضراب إذا انخفض السهم الأساسي عن هذا السعر ، حتى انتهاء صلاحية عقد الخيارات.

يقتصر الربح عند كتابة البيع على العلاوة المستلمة ، ومع ذلك يمكن أن تكون الخسائر كبيرة إلى حد ما ، إذا انخفض سعر السهم الأساسي عن سعر الإضراب. نظرًا لديناميكية المخاطرة / المكاسب غير المتوازنة ، قد لا يكون من الواضح دائمًا على الفور سبب اتخاذ المرء لمثل هذه التجارة ، ولكن هناك أسبابًا قابلة للتطبيق للقيام بذلك ، في ظل الظروف المناسبة.

ضع الكتابة من أجل الدخل

تولد الكتابة المكتوبة دخلاً لأن كاتب أي عقد خيار يتلقى قسطًا بينما يحصل المشتري على حقوق الخيار. إذا تم توقيتها بشكل صحيح ، يمكن لإستراتيجية وضع الكتابة أن تولد أرباحًا للبائع ، طالما أنه ليس مجبرًا على شراء أسهم في الأسهم الأساسية. وبالتالي ، فإن أحد المخاطر الرئيسية التي يواجهها بائع البيع هو احتمال انخفاض سعر السهم إلى ما دون سعر الإضراب ، مما يجبر بائع البيع على شراء الأسهم بسعر الإضراب هذا. إذا كانت خيارات الكتابة للدخل ، فيجب أن يشير تحليل الكاتب إلى استقرار سعر السهم الأساسي أو ارتفاعه حتى انتهاء الصلاحية.

على سبيل المثال ، لنفترض أن سهم XYZ يتداول بسعر 75 دولارًا. يتم تداول خيارات البيع بسعر تنفيذ 70 دولارًا مقابل 3 دولارات. كل عقد بيع لـ 100 سهم. يمكن لكاتب البيع بيع سعر إضراب قدره 70 دولارًا وتحصيل 300 دولار (3 دولارات × 100). عند اتخاذ هذه الصفقة ، يأمل الكاتب أن يظل سعر سهم XYZ أعلى من 70 دولارًا حتى انتهاء الصلاحية ، وفي سيناريو أسوأ الحالات ، يبقى على الأقل فوق 67 دولارًا ، وهو التعادل نقطة على التجارة.

نرى أن المتداول يتعرض لخسائر متزايدة حيث ينخفض ​​سعر السهم إلى ما دون 67 دولارًا. على سبيل المثال ، عند سعر السهم البالغ 65 دولارًا ، لا يزال بائع البيع ملزمًا بشراء أسهم XYZ بسعر الإضراب البالغ 70 دولارًا. لذلك ، سيواجهون خسارة قدرها 200 دولار ، محسوبة على النحو التالي:

• القيمة السوقية 6500 دولار - السعر المدفوع 7000 دولار + جمع قسط 300 دولار = -200
• كلما انخفض السعر ، زادت خسارة كاتب البيع.
• إذا كان سعر XYZ عند انتهاء الصلاحية هو 67 دولارًا ، فسيقوم المتداول بالتعادل. القيمة السوقية 6700 دولار - السعر المدفوع 7000 دولار + القسط الذي تم جمعه 300 دولار = 0 دولار

إذا كانت XYZ أعلى من 70 دولارًا عند انتهاء الصلاحية ، يحتفظ المتداول بمبلغ 300 دولار ولا يحتاج إلى شراء الأسهم. ال مشتر من خيار البيع أراد بيع أسهم XYZ بسعر 70 دولارًا ، ولكن نظرًا لأن سعر XYZ أعلى من 70 دولارًا ، فمن الأفضل بيعها عند السعر الأعلى الحالي سعر السوق. لذلك ، لا يمارس الخيار. هذا هو السيناريو المثالي لكاتب خيار البيع.

الكتابة لشراء الأسهم

الاستخدام التالي لكتابة خيارات الوضع للحصول عليها طويل سهم بسعر مخفض.

بدلاً من استخدام إستراتيجية التحصيل المتميز ، قد يرغب كاتب البيع في شراء الأسهم بسعر محدد مسبقًا أقل من سعر السوق الحالي. في هذه الحالة ، يمكن لكاتب البيع بيع وضع بسعر التنفيذ الذي يريد شراء الأسهم به.

افترض أن سهم YYZZ يتم تداوله عند 40 دولارًا. يريد مستثمر شرائه بسعر 35 دولارًا. بدلاً من الانتظار لمعرفة ما إذا كان قد انخفض إلى 35 دولارًا ، يمكن للمستثمر كتابة خيارات طرح بسعر 35 دولارًا.

• إذا انخفض السهم إلى أقل من 35 دولارًا ، فإن بيع الخيار يلزم الكاتب بشراء الأسهم من المشتري بسعر 35 دولارًا ، وهو ما أراده بائع البيع على أي حال. يمكننا أن نفترض أن البائع قد حصل على علاوة قدرها دولار واحد من كتابة خيارات الشراء ، وهو دخل قدره 100 دولار إذا باع عقدًا واحدًا.
• إذا انخفض السعر إلى أقل من 35 دولارًا ، فسيحتاج الكاتب إلى شراء 100 سهم من الأسهم بسعر 35 دولارًا ، بتكلفة إجمالية قدرها 3500 دولار ، لكنهم تلقوا بالفعل 100 دولار ، وبالتالي فإن التكلفة الصافية هي في الواقع 3400 دولار. يستطيع المتداول تجميع مركز بمتوسط ​​سعر 34 دولارًا ؛ إذا قاموا بشراء الأسهم ببساطة بسعر 35 دولارًا ، فإن متوسط ​​التكلفة هو 35 دولارًا. ببيع الخيار ، يقلل الكاتب من تكلفة شراء الأسهم.
• إذا ظل سعر السهم أعلى من 35 دولارًا ، فلن تتاح للكاتب فرصة شراء الأسهم ، لكنه سيظل يحتفظ بعلاوة 100 دولار مستلمة. من المحتمل أن يتم ذلك عدة مرات قبل أن ينخفض ​​سعر السهم أخيرًا بما يكفي لتشغيل الخيار الذي يجب ممارسته.

إغلاق صفقة البيع

تفترض السيناريوهات المذكورة أعلاه أن الخيار تم تنفيذه أو انتهاء صلاحيته بلا قيمة. ومع ذلك ، هناك احتمال آخر كامل. يمكن لكاتب البيع إغلاق مركزه في أي وقت عن طريق شراء وضع. على سبيل المثال ، إذا قام المتداول ببيع صفقة بيع وبدأ سعر السهم الأساسي في الانخفاض ، فإن قيمة البيع سترتفع. إذا حصلوا على علاوة قدرها 1 دولار ، مع انخفاض السهم ، فمن المحتمل أن يبدأ علاوة طرح السعر في الارتفاع إلى 2 دولار أو 3 دولارات أو أكثر. البائع غير ملزم بالانتظار حتى انتهاء الصلاحية. يمكنهم أن يروا بوضوح أنهم في وضع خاسر وقد يخرجون في أي وقت. إذا كانت علاوات الخيار الآن 3 دولارات ، فهذا هو ما سيحتاجون إليه لشراء خيار طرح عند ، من أجل الخروج من التجارة. سيؤدي هذا إلى خسارة 2 دولار لكل سهم ، لكل عقد.

الخط السفلي

يمكن أن تكون عمليات البيع استراتيجية مجزية في الأسهم الراكدة أو المتزايدة لأن المستثمر قادر على تحصيل أقساط البيع. في حالة انخفاض الأسهم ، يتعرض بائع البيع لمخاطر كبيرة ، على الرغم من أن الربح محدود. وكثيرا ما تستخدم الكتابة في تركيبة مع الآخرين والخيارات انكماش.