Количествено облекчаване (QE) Определение

Какво е количествено облекчаване (QE)?

Количественото облекчаване (QE) е форма на нетрадиционна паричната политика при която централна банка купува по-дългосрочно ценни книжа от отворения пазар с цел увеличаване на паричното предлагане и насърчаване на кредитирането и инвестициите. Купуването на тези ценни книжа добавя нови пари към икономиката и също така служи за понижаване на лихвените проценти чрез наддаване на ценни книжа с фиксиран доход. Той също така разширява баланса на централната банка.

Когато краткосрочните лихвени проценти са или на нула, или се доближават до нормалното операции на открития пазар на централна банка, които са насочени към лихвените проценти, вече не са ефективни. Вместо това централната банка може да насочва определени количества активи за закупуване. Количественото облекчаване увеличава парично предлагане чрез закупуване на активи с новосъздадени банкови резерви, за да се предоставят на банките повече ликвидност.

Разбиране на количественото облекчаване

За да се извърши количествено облекчаване, централни банки увеличете предлагането на пари чрез покупка държавни облигации и други ценни книжа. Увеличаването на предлагането на пари намалява лихвени проценти. Когато лихвените проценти са по -ниски, банките могат да дават заеми с по -лесни условия. Количественото облекчаване обикновено се прилага, когато лихвените проценти вече са близо до нула, тъй като в този момент централните банки имат по -малко инструменти за въздействие върху икономическия растеж.

Ако количественото облекчаване загуби ефективност, правителственото фискална политика може да се използва и за по -нататъшно разширяване на паричното предлагане. Като метод количественото облекчаване може да бъде комбинация от парична и фискална политика; например, ако правителството закупува активи, които се състоят от дългосрочни държавни облигации, които се емитират с цел финансиране на разходите срещу цикличен дефицит.

Специални съображения

Ако централните банки увеличат паричното предлагане, те могат да създадат инфлация. Най -лошият възможен сценарий за централната банка е, че нейната стратегия за количествено облекчаване може да причини инфлация без предвидения икономически растеж. Нарича се икономическа ситуация, при която има инфлация, но няма икономически растеж стагфлация.

Въпреки че повечето централни банки са създадени от правителствата на техните държави и имат известен регулаторен надзор, те не могат да принудят банките в тяхната страна да увеличат кредитната си дейност. По същия начин централните банки не могат да принудят кредитополучателите да търсят заеми и да инвестират. Ако увеличеното парично предлагане, създадено чрез количествено облекчаване, не пробие път през банките и в икономиката количественото облекчаване може да не е ефективно (освен като инструмент за улесняване на дефицита разходи).

Друга потенциално отрицателна последица от количественото облекчаване е, че може обезценявам вътрешната валута. Докато девалвираната валута може да помогне на местните производители, защото изнесените стоки са по -евтини в глобалния пазар (и това може да помогне за стимулиране на растежа), падащата стойност на валутата прави вноса повече скъпо. Това може да повиши производствените разходи и нивата на потребителските цени.

От 2008 до 2014 г. Федерален резерв на САЩ стартира програма за количествено облекчаване чрез увеличаване на паричното предлагане. Това доведе до увеличаване на активната страна на Баланс на Федералния резерв, тъй като купува облигации, ипотеки и други активи. Задълженията на Федералния резерв, предимно в банките в САЩ, нараснаха със същата сума и достигнаха над 4 трилиона долара до 2017 г. Целта на тази програма беше банките да кредитират и инвестират тези резерви, за да стимулират цялостния икономически растеж.

Това, което всъщност се случи, беше, че банките държаха голяма част от тези пари като излишни резерви. В своя пик преди коронавирус американските банки държаха 2,7 трилиона долара допълнителни резерви, което беше неочакван резултат от програмата за количествено облекчаване на Федералния резерв.

Повечето икономисти смятат, че програмата за количествено облекчаване на Федералния резерв помогна за спасяването на американската (и потенциално световната) икономика след финансовата криза през 2008 г. Въпреки това, мащабът на неговата роля в последващото възстановяване всъщност е невъзможно да се определи количествено. Други централни банки се опитаха да въведат количествено облекчаване като средство за борба с рецесията и дефлация в техните страни с подобни неубедителни резултати.

Пример за количествено облекчаване

Следвайки Азиатската финансова криза от 1997 г., Япония изпадна в икономически рецесия.Започвайки през 2001 г., Банка на Япония (BoJ)- централната банка на Япония - започна агресивна програма за количествено облекчаване с цел ограничаване на дефлацията и стимулиране на икономиката. Банката на Япония премина от закупуване на японски държавни облигации към закупуване на частен дълг и акции.Кампанията за количествено облекчаване обаче не успя да постигне целите си. Между 1995 и 2007 г. японският брутен вътрешен продукт (БВП) спадна от приблизително 5,45 трилиона долара до 4,52 трилиона долара в номинално изражение, въпреки усилията на Банката на Япония.

The Швейцарската национална банка (SNB) също така използва стратегия за количествено облекчаване след финансовата криза през 2008 г. В крайна сметка SNB притежава активи, които надвишават годишната икономическа продукция за цялата страна. Това направи версията на СНБ за количествено облекчаване най -голямата в света (като съотношение към БВП на дадена страна). Въпреки че икономическият растеж е бил положителен в Швейцария, не е ясно каква част от последващото възстановяване може да се дължи на програмата за количествено облекчаване на SNB.Например, въпреки че лихвените проценти бяха изтласкани под 0%, SNB все още не успя да постигне целите си по инфлация. 

През август 2016 г. Bank of England (BoE) обяви, че ще стартира допълнителна програма за количествено облекчаване, която да помогне за справяне с всички потенциални икономически последици от Брекзит. Планът беше BoE да купи 60 млрд. Паунда държавни облигации и 10 млрд. Паунда корпоративен дълг. Планът е имал за цел да предотврати покачването на лихвените проценти във Великобритания, както и да стимулира бизнес инвестициите и заетостта.

От август 2016 г. до юни 2018 г. Службата за национална статистика във Великобритания съобщи, че брутната стойност е фиксирана капиталообразуване (мярка за бизнес инвестиции) нараства със среден тримесечен темп от 0.4 %.Това е по -ниско от средното ниво от 2009 до 2018 г.В резултат на това икономистите бяха натоварени да се опитат да определят дали растежът би бил по -лош без тази програма за количествено облекчаване.

На 15 март 2020 г. Федералният резерв на САЩ обяви плана си да реализира покупки на активи до 700 млрд. Долара като спешна мярка за осигуряване на ликвидност на финансовата система на САЩ. Това решение е взето в резултат на огромните икономически и пазарни сътресения, предизвикани от бързото разпространение на вируса COVID-19 и последвалото икономическо затваряне. Последващите действия разшириха за неопределено време това QE действие.

често задавани въпроси

Как работи количественото облекчаване?

Количественото облекчаване е вид парична политика, при която националната централна банка се опитва да увеличи ликвидност във финансовата си система, обикновено чрез закупуване на дългосрочни държавни облигации от тези на тази страна най -големите банки. Количественото облекчаване е разработено за първи път от Японската банка (BoJ), но оттогава е прието от САЩ и няколко други страни. Закупувайки тези ценни книжа от банките, централната банка се надява да стимулира икономическия растеж, като даде възможност на банките да кредитират или инвестират по -свободно.

Количествено облекчаване на печатането на пари?

Критиците твърдят, че количественото облекчаване всъщност е форма на печат на пари. Тези критици често посочват примери в историята, при които печатането на пари е довело до хиперинфлация, като например в случая със Зимбабве в началото на 2000 -те или Германия през 20 -те години. Привържениците на количественото облекчаване ще посочат това, тъй като използва банките като посредници, а не като пласинг парични средства директно в ръцете на физически лица и предприятия, количественото облекчаване носи по -малък риск от производство на избягали инфлация.

Количественото облекчение причинява ли инфлация?

Съществуват разногласия относно това дали количественото облекчаване причинява инфлация и до каква степен би могло да го направи. Например Министерството на правосъдието многократно се е занимавало с количествено облекчаване като начин за умишлено увеличаване на инфлацията в рамките на тяхната икономика. Тези опити обаче засега се провалят, като инфлацията остава на изключително ниски нива от края на 90 -те години на миналия век.

По същия начин много критици предупреждават, че използването на количественото облекчаване на САЩ в годините след Финансова криза от 2008 г. би рискувал да отприщи опасна инфлация. Но досега това покачване на инфлацията тепърва ще се осъществи.