Jak je moderní burza ovlivněna válkou
Svět se blíží k 75. výročí konce druhé světové války a nyní se zaměřuje na možnost ozbrojeného konfliktu mezi USA, jejich spojenci a Íránem. USA dosud utrácely odhadem 6,4 bilionu dolarů za války po 11. září, a jít kolem nejnovější tweety prezidenta, zdá se, že je ochoten pokračovat v utrácení, pokud se věci eskalují. Je však málo jasné, do jaké míry je Írán, jeho ekonomika již bojující a její vedení hluboce nepopulární, ochotno jít, aby pomstilo smrt svého nejvyššího generála.
Bezpečnostní experti váží a ukáže to jen čas, ale investiční experti posílají upomínky, že minulé války americké akcie dlouhodobě nesnížily.
LPL Financial řekl v poznámce že akcie z velké části pokrčily minulé geopolitické konflikty. „Jakkoli je tato eskalace vážná, předchozí zkušenosti naznačovaly, že je nepravděpodobné, že bude mít materiál dopad na ekonomické základy USA nebo zisky společností, “uvedl finanční investiční strategický stratég LPL John Lynčovat. „Nebyli bychom prodejci akcií do slabosti související s touto událostí, vzhledem k tomu, že zásoby v minulosti zvětšily zvýšené geopolitické napětí.“
„Od začátku druhé světové války v roce 1939 až do konce roku 1945 Dow rostl celkem o 50%, více než 7% ročně. Takže během dvou nejhorších válek v moderní historii se americký akciový trh zvýšil dohromady o 115%, “ napsal Ben Carlson, ředitel Institutional Asset Management ve společnosti Ritholtz Wealth Management, v článku o neintuitivních tržních výsledcích. „Vztah mezi geopolitickými krizemi a výsledky trhu není tak jednoduchý, jak se zdá.“
Historie nám říká, že období nejistoty, jaké nyní vidíme, jsou obvykle tím, kdy akcie trpí nejvíce. V roce 2011, zkoumali vědci ze Švýcarského finančního institutu Americké vojenské konflikty po druhé světové válce a zjistily, že v případech, kdy dochází k předválečné fázi, je zvýšení pravděpodobnosti války má tendenci snižovat ceny akcií, ale konečné vypuknutí války se zvyšuje jim. Avšak v případech, kdy válka začíná jako překvapení, vypuknutí války snižuje ceny akcií. Nazvali tento fenomén „válečnou hádankou“ a řekli, že neexistuje jasné vysvětlení, proč zásoby výrazně rostou, jakmile po předehře vypukne válka.
Podobně Mark Armbruster, prezident Armbruster Capital Management, studoval období od roku 1926 do července 2013 a zjistil, že volatilita akciového trhu byla ve válečných obdobích skutečně nižší. „Intuitivně by se dalo očekávat, že se nejistota geopolitického prostředí přelévá na akciový trh. To však nebylo, s výjimkou války v Perském zálivu, kdy byla volatilita zhruba v souladu s historickým průměrem, “řekl.
Pokud jde o íránský konflikt, investoři však na titulky reagovali tlumeně. „Pokud nás rok 2019 něco naučil, pak jste to vy musíte se snažit co nejlépe udržet svůj proces a nenechat se pohltit titulky, “řekl technický analytik Strategas Todd Sohn na Washington Post. „Smutným způsobem mě zajímá, jestli jsme si na to zvykli. Zajímalo by mě, jestli se trh naučil slevovat na těchto akcích. “
„Část důvodu klidu může spočívat v měnící se struktuře světových ropných trhů a v tom, jak americká ekonomika se stala méně zranitelnou vůči výkyvům cen energií, “řekl hlavní globální stratég JPMorgan Funds David Kelly v a Poznámka. „Část důvodu může být čistě psychologická. Dnešní investoři viděli, jak se akciový trh zotavuje z 11. září a Velké finanční krize, což jsou pravděpodobně největší geopolitické a ekonomické otřesy naší doby. To investorům usnadňuje vyhýbat se jiným událostem. “
„V posledních několika letech byly trhy podmíněny tím, že nebudou příliš reagovat na politické a geopolitické šoky dva důvody: za prvé, přesvědčení, že nedojde k žádnému významnému následnému zesílení počátečního šoku; a zadruhé, že centrální banky byly připraveny a schopné potlačit finanční volatilitu, “řekl Mohamed Aly El-Erian, hlavní ekonomický poradce společnosti Allianz, ve sloupku Bloomberg.
Varoval však, že investoři kupující pokles by měli používat selektivní celkovou strategii. „To zahrnuje zdůraznění vysoce kvalitních obchodů, které jsou ukotveny robustními rozvahami a vysokou tvorbou peněžních toků, odolávající silným pokušení velkých přesunů od aktiv USA ve prospěch mezinárodních investic a snížení expozice inherentně méně likvidní segmenty trhu, které zažily prospěšné přelévání z důvodu mimořádných stimulů centrální banky a obecného dosahu na výnos a výnosy, “ řekl.
