Deutsche Bank varuje před rostoucí inflací

V nedávném výzkumném dokumentu to Deutsche Bank předpovídá inflace je povinna zrychlit v důsledku největšího politického posunu za posledních 40 let, kdy vlády stanovily z různých sociálních cílů větší prioritu než kontrolu inflace a vzestupu vládní dluh. Klíčovým problémem, který je v tomto článku diskutován, je, zda je toto zvyšování inflace přechodným jevem, nebo dlouhodobým problémem s kritickými důsledky pro zdraví globální ekonomiky. „Ať tak či onak, přichází vyšší inflace a tvůrci politik se chystají čelit nejtěžší bitvě za 40 let,“ varuje Deutsche Bank.

Níže je shrnutí klíčových bodů uvedených v tomto dokumentu, který nese název „Inflace: Definující makro příběh tohoto dekáda. “Toto je první z nové řady příležitostných zpráv, které Deutsche Bank plánuje zveřejnit pod hlavičkou„ Co je v ocasy? " 



„Posun paradigmatu“ v zásadách

Zpráva to tvrdí makroekonomická politika v USA i v dalších zemích prochází největší „změnou paradigmatu“ za 40 let. Mezi tvůrci politik opadly obavy z inflace a státní dluh vyletěl nad 100% HDP v různých velkých průmyslových zemích „úrovně červené linie“, které byly „před deseti lety„ nepředstavitelné “.

Po Globální finanční krize 2007-08, vysoká a rostoucí úroveň státního dluhu se stala klíčovým problémem tvůrců politik. Voliči po celém světě však uvedli, že jejich hlavní obavy se týkají nerovnosti a pomalého hospodářského růstu, což vede k ziskům pro „populistické strany a nekonvenční vůdce“. Současně tváří v tvář rychle pokračující nízké inflaci a nízkým úrokovým sazbám rostoucí vládní dluh vedl rostoucí počet ekonomů k tomu, aby se stali „uvolněnějšími“ ohledně úrovně zadlužení, které by země mohly udržet.

„Zvýšená tolerance k inflaci“

Odpovědná makroekonomická politika byla tradičně omezována obavami z inflace a úrovně veřejného dluhu, ale tyto obavy rychle slábnou. V důsledku toho je nyní makropolitika otevřena novým cílům, které „překračují rámec pouhé stabilizace produkce v celé oblasti hospodářský cyklus."

V USA, Federální rezervní systém obvykle se používá ke zvýšení úrokových sazeb, když předpovídal, že inflace je na cestě k překročení svého cíle. Fed nyní naznačuje, že místo toho nebude jednat preventivně tímto způsobem, raději počká, až inflace skutečně překročí svůj cíl. Tento posun v politice z pohledu zprávy „pouze zvyšuje toleranci k inflaci“, i když je stimulační fiskální politika odešel „mimo grafy“.

„Nadměrná oprava chyb za rok 2008“

Zpráva tvrdí, že „tvůrci politik nadměrně opravili chyby z roku 2008“, když americký fiskální stimul přijatý v reakci na finanční krizi a Velká recese je nyní široce vnímán jako nedostatečný, což vede k nepřiměřeně dlouhému zotavování. Když nepočítáme navrhované balíčky infrastruktury, o kterých se stále diskutuje, federální vláda USA již přijalo stimulační balíčky v reakci na COVID-19, které celkem představují asi 5 bilionů dolarů, což je více než 25% HDP.

Americký federální schodek bude pravděpodobně činit asi 3 biliony dolarů, což je zhruba 14–15% HDP v letech 2020 i 2021, a poté se bude pohybovat v rozmezí středních až vysokých jednociferných hodnot. Pro srovnání, schodek v roce 2009 činil 1,8 bilionu dolarů v roce 2020, tedy 10% HDP.

Naposledy, když federální vláda USA zaznamenala schodky, které představovaly podobná procenta HDP bylo během druhé světové války, kdy se deficity pohybovaly mezi 15% a 30% HDP po dobu čtyř let, od roku 1942 do 1945. Ve třech bezprostředních poválečných letech od roku 1946 do roku 1948 činila roční míra inflace 8,4%, 14,6%a 7,7%.

Očekávejte inflaci na Spike v roce 2022

Zpráva předpokládá, že se ekonomika v roce 2022 přehřeje, což povede k výraznému zvýšení cen. Autoři se obávají, že Fed bude jednat příliš pomalu, aby mohl kontrolovat inflaci, a že když to udělá, dojde k většímu finančnímu a ekonomickému rozvratu, než kdyby jednal dříve. Mezi pravděpodobné efekty bude patřit „významná recese“ a „řetězec finanční tísně po celém světě, zejména na rozvíjejících se trzích“. 

Zpráva ukazuje na nedávnou historii a ukazuje, že Fedu se nepodařilo dosáhnout a hladké přistání pro ekonomiku, kdykoli sledovala měnové zpřísnění poté, co inflace překročila 4%. „Tvůrci politik se chystají vstoupit do mnohem obtížnějšího světa, než jaký viděli několik desetiletí,“ uzavírají autoři.

Inflace se již zrychluje

V návaznosti na vydání studie Deutsche Bank se US Bureau of Labor Statistics (BLS) oznámil, že Index spotřebitelských cen pro všechny městské spotřebitele (CPI-U) skončila v květnu 2021 na 5,0% nad její hodnotou před rokem, což je největší 12měsíční nárůst od 5,4% nárůstu zaznamenaného v období končícím srpnem 2008. Jen v květnu 2021 index vyskočil o 0,6% na a sezónně očištěno základ.Sečteno v průběhu 12 měsíců, to představuje 7,4% roční míru růstu CPI-U.