Akcie fúzí a akvizic a akcie s malou kapitalizací tlačí trhy výše

Major Moves

Kolik stojí akcie? Záleží na tom, koho se ptáte.

Například při závěrečném zvonění 11. dubna Wall Street určil, že Anadarko Petroleum Corporation (APC) měl hodnotu 46,80 $. To se mírně zvýšilo z minima akcie 40,40 $ den po Vánocích, ale dobře mimo 52týdenní maximum akcie 76,70 $, stanovené 10. července 2018.

Je zázrakem, že do konce obchodování následujícího dne 12. dubna měla akcie Anadarko najednou hodnotu 61,78 USD. Proč? Protože Chevron Corporation (CVX) řekl, že to bylo, když nabídl koupit APC za 33 miliard dolarů, neboli 65 dolarů za akcii.

Boční poznámka - Důvodem, proč se akcie Anadarka za 65 USD za den neuzavřely, aby odpovídaly nabídce Chevronu, je to, že se obchodníci vždy snaží vybudovat nějakou rizikovou prémii v fúze a akvizice (M&A) podobné situace. Vědí, že jen proto, že společnost oznámí nabídku na akvizici, nezaručuje, že k tomu dojde. Málokdy uvidíte obchod, který je získáván, obchod za nabízenou cenu, dokud nebude dohoda dokončena.

Ale počkej... dnes jsme zjistili, že se Chevron mýlil. Anadarko nestojí 65 $ za akcii - podle Occidental Petroleum Corporation (to je hodnota 76 $ za akcii)

OXY). Společnost Occidental se dnes ráno objevila s novou nabídkou na nákup Anadarka za kombinaci 38 dolarů za akcii plus 0,6094 akcií akcií OXY na akcii akcií APC.

Kolik tedy akcie Anadarka skutečně stojí? Než se Wall Street dozvěděl o Chevronově nabídce, měl Anadarko hodnotu 46,80 $. Jakmile trhy o nabídce věděly, Anadarko měl hodnotu 61,78 $. Nyní, když ví o nabídce Occidental, Anadarko má hodnotu 71,40 $.

Jinými slovy, jak se objevily nové informace, Wall Street to přehodnotil a šel s tou nejvyšší nabídkou v té době.

Proč byl tedy Chevron ochoten zaplatit za Anadarko 65 USD za akcii a proč je společnost Occidental ochotna zaplatit 76 USD, když trh věřil, že akcie mají hodnotu 46,80 USD, než nabídne akvizice? Protože tyto společnosti věří, že mohou dosáhnout větší ziskovosti s aktivy Anadarka, než by Anadarko mohl sám díky "synergie„to vznikne spojením společností.

Jsou Chevron a Occidental správné? Jistě dojde k určitým úsporám nákladů snížením nákladů na správu - potřebujete pouze jednoho generálního ředitele, jedno marketingové oddělení, jedno HR oddělení atd. nakonec vést kombinovanou společnost - ale jen čas ukáže, zda se synergie skutečně uskuteční.

Pokud budou do té doby tyto společnosti ochotny zaplatit za akcie prémii, Wall Street s radostí vytlačí cenu nahoru a prodá jim ji.

Russell 2000 a S&P 500

S&P 500 se dnes sotva pohnul. Index měl pouze rozsah 10,78 bodu a uzavřel pouhých 0,22% pod místem, kde se otevřel.

Kdybych viděl tento typ cenové akce za jiných okolností, možná bych se více obával, že tato formace svícnu byla točící se doji signalizující konec uptrendu. Když jsem však v posledních týdnech neviděl téměř nic jiného než točící se dojis - a to vše, když se S&P 500 posunul výše -, trochu mě znervózňoval blížící se medvědí tah.

Moje sebedůvěra se ještě zvyšuje, když to vidím Russell 2000 zavřít na 1588,132 - napadnout úroveň odporu to by mohl být výstřih z inverzní hlava a ramena býčí pokračovací vzor. Akcie s malou kapitalizací, jako ty, které tvoří Russell 2000, mají tendenci postupovat vpřed, když jsou obchodníci přesvědčeni o budoucí síle trhu, a ustupují, když jsou obchodníci nervózní.

Dnešní býčí krok v Russell 2000 naznačuje, že obchodníci jsou sebevědomí, ne nervózní. A pokud jsou tak sebevědomí, dnešní točící se doji na S&P 500 je jen pravděpodobným odrazovým můstkem na cestě k indexu, který stanoví nové historické maximum.

Přečtěte si více:

Pět největších akvizic v historii

Fúze vs. Akvizice: Jaký je rozdíl?

Fúze a akvizice: Cesta k výnosným obchodům

Ukazatele rizik - americký dolar

Americký dolar (USD) se dnes prolomil výše, když se obchodníci hrnou na sílu amerických finančních trhů - nakupují americké akcie a americké státní pokladny předávají pěst-a utíkají před geopolitickou nestabilitou vyvolanou brexitem v Evropě a ve Spojených státech Království.

Přestože vidíme silný USD, posiluje to narativ, že se Spojeným státům ve srovnání se zbytkem Spojených států daří relativně dobře globální ekonomiky, může mít také negativní dopad na nadnárodní firmy, které generují velké procento svých příjmů zámoří. Jak USD posiluje, výnosy generované v jiných měnách získávají menší hodnotu, jakmile jsou repatriovány do USA a jsou převedeny z měny původu na USD.

Pokud například společnost před rokem vygenerovala tržby 1 EUR, mohla by toto 1 EUR vyměnit za 1,22 USD. Pokud by však stejná společnost dnes vygenerovala stejné 1 EUR, mohla by jej vyměnit pouze za 1,11 USD. Kapacita společnosti generující příjmy se nezměnila, ale kvůli směnnému kurzu najednou vydělává o 0,11 USD méně, než tomu bylo před rokem.

Nejsme na to dostatečně hluboko výsledková sezóna abychom věděli, jestli to bude hlavní hrozba pro zisky za 1. čtvrtletí 2019, ale pokud USD bude pokračovat posílit, obchodníci se budou čím dál tím více obávat, že bychom mohli cítit medvědí dopad Q2 nebo Q3.

Přečtěte si více:

Jaká je korelace mezi cenami akcií v USA a hodnotou amerického dolaru?

Země nejvíce zasažené silným americkým dolarem

Jak se americký dolar stal světovou rezervní měnou

Sečteno a podtrženo - musíte počkat další den

S&P 500 se dnes nedostal na nové historické maximum, ale je velká šance, že na něj nebudeme muset dlouho čekat.

Přečtěte si více:

Proč se chytré peníze prodávají na vrcholu býčího trhu

Co je zákon o bezpečném bankovnictví?

Naučte se základy investování

Líbí se vám tento článek? Získejte více přihlášení do zpravodaje Chart Advisor.