Jak plánovat medvědí trh

Nic netrvá věčně, a to včetně býčí trhy v zásobách. Ten současný zahájil svůj desátý rok v březnu a investoři by si měli dávat pozor na náznaky, že příští, dlouho opožděné, medvědí trh je na spadnutí. Nicholas Colas, spoluzakladatel společnosti DataTrek Research, nabízí tři scénáře, jak se pravděpodobně bude vyvíjet další prodloužený pokles, jak uvádí MarketWatch. Tyto scénáře jsou: rychlý krach, zdlouhavý pokles nebo „reset ceny“ vyvolaný recesí. (Více viz také: Akcie na „kolizním kurzu s katastrofou“ čelí 40% poklesu.)

Rychlý Crash

Tento scénář by byl podobný scénáři Krach akciového trhu v roce 1987, ve kterém došlo k náhlému násilnému poklesu cen akcií, přičemž nejhorší bylo omezeno na jeden obchodní den. Na základě své analýzy ocenění akcií a dluhopisových trhů v roce 1987 i dnes Colas uvádí, že opakování roku 1987 by znamenalo pokles současného dopředný poměr P/E na indexu S&P 500 (SPX) na zhruba 15,4násobek zisku. To, vypočítává, by index poslalo dolů na hodnotu 2 187, neboli 17,9% pod závěrem 12. dubna. Po krachu v roce 1987 následoval rychlý odskok a akcie za celý rok rostly, uvádí MarketWatch.

Zdlouhavé odmítnutí

Podle druhého scénáře je cyklicky očištěný poměr P/E (nebo PELERÍNA poměr) pro S&P 500 se vrací ke svému dlouhodobému průměru od 80. let 19. století, což je o něco více než polovina dnešního čtení. Colas vypočítává, že by to poslalo index až na hodnotu 1646, tedy 38,2% pod uzavření z 12. dubna. Jakkoli tato vyhlídka může být znepokojivá, umístí S&P 500 tam, kde to bylo v září 2013, což však bylo v letech 2007 a 2000 nad vrcholy, říká Colas MarketWatch.

Předpovídá, že toto uvolnění ocenění bude trvat 12 až 18 měsíců. Od roku 1928 došlo k sedmi poklesům medvědího trhu o 38,2% nebo více, podle Yardeni Research Inc., včetně medvědího trhu 2007-09, na kterém S&P 500 klesl o 56,8% v průběhu 517 dní. Od roku 1928 čítá Yardeni deset medvědích trhů, které trvaly 360 dní a více.

Recesí vyvolaný „reset ceny“

Toto je podle Colase nejpravděpodobnější scénář na základě zploštění výnosové křivky, což je obvykle signál včasného varování před blížícím se recese. Analýza společnosti DataTrek naznačuje, že recese obvykle snižují podnikové zisky přibližně o 20% až 30% na MarketWatch. Za předpokladu, že násobek ocenění pro S&P 500 zůstane nezměněn, Colas odhaduje, že pokud investoři začnou věřit, že recese přijde během příštích dvou let, tato dynamika by poslala index dolů na přibližně 1941, nebo 27,1% pod 12. dubna zavřít. Samozřejmě, pokud jsou také revize směrem dolů, ztráta bude ještě větší.

Scénář Doomsday

John Hussman, prezident Hussman Investment Trust a často nazývaný „prorokem zkázy“, volá po pokles trhu o 60% a více, následovaný nulovým nebo záporným výnosem, který bude přetrvávat deset let nebo více, podle jiného příběhu MarketWatch. Nazývá trh „podhodnoceným“ a připojil se k bývalému Federální rezervní systém Židle Alan Greenspan a poznamenal správce dluhopisových fondů Bill Gross ve varování, že měnový stimul poskytovaný v rámci programu tzv kvantitativní uvolňování nadměrně nafoukl hodnoty aktiv a že tyto se zhroutí, jakmile bude tento podnět stažen. (Více viz také: Velká hrozba akcií je kolaps dluhopisů: Greenspan.)

Co dělat

Otázkou medvědího trhu není, jestli někdo přijde, ale kdy. Miliardářští investoři Ray Dalio a Warren Buffett nabízejí včasné rady. (Více viz také: Co dělat, když akciový tank: Dalio, Buffett.)

S nestálost The Wall Street Journal nabídl několik doporučení. Mezi ně patří diverzifikace a snižování rizik. (Více viz také: Strategie pro volatilitu-důkaz vašeho portfolia.)

Finanční fejetonista Mark Hulbert citoval průzkum naznačující, že akcie s nízkou volatilitou často překonávají trh. Doporučuje také některé akcie, které splňují tento profil. (Více viz také: 10 akcií s nízkou volatilitou pro divoké trhy.)

Nedávné zvýšení volatility mezitím vyžaduje přehodnocení investičních strategií. Podrobnosti v nabídce společnosti Barron's. (Více viz také: Akciové strategie pro vysoce volatilní trh.)