Sázkový fond sází na zrcadlovou bublinu Dotcom, pouze mnohem větší

Obrovské toky peněz z zajišťovací fondy může pomáhat vytvářet nebezpečné spekulativní bubliny, podle stratégové ve francouzštině nadnárodní obří bankovní a finanční služby Societe Generale, jak uvádí Business Insider. Tyto spekulativní sázky, varuje Societe Generale, „mají znepokojivou podobnost s dotcom bublina. „Spadají do čtyř hlavních oblastí, jak je shrnuto v níže uvedeném grafu.

Zajišťovací fondy: Velké spekulativní sázky ve čtyřech oblastech

Krátká volatilita

Dlouhé zásoby

Dlouhá ropa, krátké zlato a švýcarský frank

Krátký Pokladní poukázky USA

Zdroj: Societe Generale, jak uvádí Business Insider

Co by se investorů mělo týkat

Z různých důvodů se letos očekávalo, že hedgeové fondy zazáří. Mezi faktory údajně v jejich prospěch patřilo zvýšení trhu volatilita a skutečnost, že zajišťovací fondy mohou profitovat na plochých nebo dolních trzích zapojením se krátké prodeje konkrétních zásob. Místo toho byl průměrný zisk u zajišťovacích fondů v první polovině roku 2018 mizerných 0,81%, což je méně než polovina 1,67% zálohy na

Index S&P 500 (SPX), podle analýzy společnosti Hedge Fund Research Inc., také známé jako HFR, jak uvádí The New York Times.

Zajišťovací fondy zvýšily svůj součet spravovaný majetek (AUM) po dobu osmi po sobě jdoucích čtvrtletí, pokaždé nový rekord všech dob. Ke konci druhého čtvrtletí činil celosvětový údaj 3,235 bilionu USD, HFR zprávy. Ve druhém čtvrtletí roku 2018 došlo k prvnímu čtvrtletnímu čistému odlivu ve výši 3,0 miliardy USD od prvního čtvrtletí 2017. Přes téměř deset let nedostatečný výkon, hedgeové fondy přesto pokračovaly v růstu prostřednictvím velkých infuzí nového kapitálu od nadějných investorů, uvádí NYT. (Více viz také: Proč jsou akcie na skrytém medvědím trhu.)

Pozorujíc, že ​​odvětví hedgeových fondů „je přeplněno manažery, kteří se snaží ospravedlnit své náklady“, Bloomberg konstatuje, že v roce 2008 ztratil v průměru rekordních 19%. Mezitím těch pár manažerů, kteří se během toho jmenovali finanční krize poskytováním zisků nebo vydáváním předběžných varování, jako jsou David Einhorn, John Paulson a Alan Howard, jsou od té doby do značné míry nedostateční.

Protihráči jsou schopni vnímat velké sázky zajišťovacích fondů jako známky celkového poklesu trhu, který přijde, zvláště s ohledem na prodloužené období špatného výkonu těchto fondů. Čtyři velké sázky jsou podrobněji diskutovány níže.

Krátká volatilita. Února 5, neočekávaný skok v Index volatility CBOE (VIX) přineslo vážné ztráty obchodníkům, kteří sázeli na pokračující nízkou volatilitu. U některých byly vymazány mnohaměsíční předchozí zisky a několik investičních produktů určených k zisku z nízké volatility ztratilo prakticky veškerou hodnotu a muselo být zlikvidováno, protože CNBC hlášeno. Zjevně jsme zapomněli na lekci z února. 5, hedgeové fondy nyní mají na VIX krátké pozice, které se blíží historicky vysokým úrovním.

Dlouhé zásoby. Zajišťovací fondy mají čistou dlouhou pozici v akciích, a to navzdory obavám z mnoha čtvrtí ohledně vysokých ocenění které se pravděpodobně rozpadnou, jakmile se ekonomika a růst zisků zastaví. Societe Generale nazývá tuto sázku na akcie „nepříjemně vysokou“, vzhledem k jejich vlastní prognóze, že S&P 500 klesne na 2200 do konce roku 2019, což je pokles o téměř 24% oproti dnešku.

Dlouhá ropa, krátké zlato a švýcarský frank. Cena ropy je na čtyřletém maximu a hrozby amerických sankcí vůči Íránu ji mohou poslat ještě výše. Societe Generale však v současnosti ropu nepovažuje za atraktivní nákup. Přesto zajišťovací fondy zůstávají čistými kupci ropy, přičemž zaujímají krátké pozice v bezpečné útočiště aktiva, jako je zlato a švýcarský frank. (Více viz také: 4 nejlepší akcie s nízkou volatilitou pro rok 2018.)

Krátké americké T-poznámky. Zajišťovací fondy zaujaly velké krátké pozice v 5letých a 10letých amerických T-Notes, zjevně na základě očekávání pokračujícího robustního ekonomického růstu USA, který bude pohánět ještě vyšší úrokové sazby. Společnost Societe Generale však očekává, že USA HDP růst v roce 2019 klesne na 1,6%, což je pod konsensuální prognózou 2,5%. „S USA výnosová křivka pro začátek plochý jako palačinka a vzhledem k očekávání dalšího Fed zvýšení sazeb později v tomto roce, inverze výnosové křivky připadá nám to jako pravděpodobnější scénář [než zvýšení dlouhodobých sazeb], “píší.

Dívat se dopředu

Pokud zajišťovací fondy začnou na těchto sázkách vykazovat velké ztráty, může to vyvolat vlnu zpětného odkupu ze strany investorů, což způsobí ještě další ztráty. V souladu s tím by investoři měli přistupovat k zajišťovacím fondům opatrně, plně pochopit jejich investiční filozofii a jaké velké sázky mohou mít, než do nich vloží kapitál.