Likvidita téměř nejnižší od roku 2008 Krize na klíčovém trhu s 200 miliardami dolarů

Ponořit se likvidita na denním trhu 200 miliard dolarů za E-miniS&P 500 Fvyužívá smlouvy ztěžuje to menším investorům živý plot jejich kapitálových pozic nebo do spekulovat na široké pohyby trhu. Tento pokles likvidity byl důsledkem růstu akciového trhu volatilita v roce 2018, a výsledkem je, že je stále obtížnější obchodovat, aniž by to významně ovlivnilo cenu.

"Zvláštní je, že trhy nebyly v tomto čtvrtletí tak volatilní, ale hloubka knihy objednávek se ve skutečnosti neobnovila," řekl Hovannes Jagaspanyan, algoritmický obchodník v vysokorychlostní obchodování firma Quantlab, řekl The Wall Street Journal. Níže uvedená tabulka nabízí úvod do futures kontraktů E-mini S&P 500.

Krátký profil smlouvy E-mini S&P Futures

• Průměrný denní objem obchodování 200 miliard USD (asi 2 miliony smluv)
• Objem obchodování 8krát větší než u 3 největších S&P 500 ETF kombinovaný
• Velikost kontraktu = 50 $ x hodnota indexu S&P 500 (140 923 $ k 26. březnu zavřít)
• Standardní futures kontrakt S&P 500 je 5x větší (704 615 $ k 26. březnu)

Zdroje: TheStreet.com, Skupina CMEInvestopedia

Význam pro investory

Charakteristickým znakem trhů s likvidními cennými papíry je účast velkého počtu ochotných kupujících a prodávajících, kteří vedou k nepřetržitému obchodování a to znamená, že relativně velké transakce lze provádět s minimálním, pokud vůbec nějakým dopadem na ceny. Během prosince 2018 výprodej akciového trhu, kniha objednávekhloubka v S&P 500 E-minis kleslo na úroveň, kterou jsme naposledy viděli v roce 2008 finanční krize, podle výzkumu JPMorgan Chase citovaného Journal.

Při měření hloubky knihy objednávek podle počtu cenových nabídek zveřejněných obchodními firmami JPMorgan Chase zjistila, že se zotavila poněkud od prosince, ale stále je pod svou úrovní v září, než začal ústup na akciovém trhu, a zůstává blízko roku 2008 minima. Se snižováním likvidity se cenové výkyvy v E-minis zvyšují a mohou být obzvláště závažné během velkého výprodeje na akciovém trhu. „Zejména pokud jde trh jedním směrem, tento dopad se zhorší buď pohybem nahoru, nebo dolů,“ říká Hallie Martinová z New Yorku. derivátystratég s Deutsche Bank, řekl deníku.

Ovlivněno je také zámořské obchodování s těmito smlouvami. „Během londýnského zasedání se likvidita v posledních měsících dramaticky snížila,“ uvádí Darren Smith, britský obchodník s deriváty s UBS, citovaný ve stejném článku. Ještě v roce 2017 by stovky těchto smluv změnily majitele, aniž by došlo k posunu ceny, ale ne více, dodává.

Snížená likvidita na trhu E-mini je symptomatická pro širší trendy. Analytici z JPMorgan, Deutsche Bank a investiční společnosti Bernstein patří k těm, kteří varují před akciovým trhem likvidita je ve vážném poklesu, s rostoucím nebezpečím, že by mírný odprodej akciového trhu mohl sněhovou kouli plně rozvinout pád. Miliardář, investiční manažer Stanley Druckenmiller, si dělá starosti zmenšující se likvidita může vyvolat velkou krizi na trzích a v širší ekonomice.

Dívat se dopředu

Bernstein nabídl investorům tři doporučení, aby se chránili před vypařováním likvidity, jak je uvedeno v podrobné zprávě. Jsou to: navýšení hotovosti, vyhýbání se velkým pozicím v přeplněných akcích a hledání aktivních investičních strategií, které mohou v tomto prostředí profitovat.