Jak zvýšení sazeb fondu FED ovlivňuje americký dolar

Změny v federální fondy kurz může ovlivnit americký dolar. Když Federální rezervní systém zvýší sazbu federálních fondů, obvykle zvýší úrokové sazby v celé ekonomice. Vyšší výnosy přitahují investiční kapitál od investorů v zahraničí, kteří hledají vyšší návratnost dluhopisů a úrokových produktů.

Globální investoři prodávají své investice denominované v jejich místních měnách výměnou za investice v amerických dolarech. Výsledkem je silnější směnný kurz ve prospěch amerického dolaru.

Pochopení sazby fondů Fed

Sazba federálních fondů je sazba, kterou si banky navzájem účtují za půjčení svých přebytečných rezerv nebo hotovosti. Některé banky mají přebytečnou hotovost, zatímco jiné banky mohou mít krátkodobou potřebu likvidity. Sazba přiváděných prostředků je cílová sazba stanovená Federální rezervní bankou a je obvykle základem pro sazbu, kterou si komerční banky navzájem půjčují.

Sazba krmených fondů má však mnohem rozsáhlejší dopad na ekonomiku jako celek. Sazba přiváděných prostředků je klíčovým principem trhů s úrokovými sazbami a používá se k nastavení základní sazby, což je sazba, kterou banky účtují svým klientům za půjčky. Sazby hypoték a půjček, stejně jako sazby vkladů pro spoření, jsou také ovlivněny jakýmikoli změnami sazby přiváděných fondů.

Fed prostřednictvím FOMC nebo Federální výbor pro volný trh, upravuje sazby v závislosti na potřebách ekonomiky. Pokud FOMC věří, že ekonomika roste příliš rychle, a je pravděpodobné, že ano inflace nebo může dojít k růstu cen, FOMC zvýší sazbu přiváděných prostředků.

Naopak, pokud se FOMC domnívá, že se ekonomika potýká nebo by se mohla ponořit do recese, FOMC by snížila sazbu krmných fondů. Vyšší sazby mají tendenci zpomalovat poskytování úvěrů a ekonomiku, zatímco nižší sazby spíše podporují poskytování úvěrů a hospodářský růst.

Mandát Fedu je používat měnová politika pomoci dosáhnout maximální zaměstnanosti a stabilních cen. Během finanční krize roku 2008 a Velké recesi, Fed držel sazba federálních fondů na nebo blízko 0% až 0,25%. V následujících letech Fed zvyšoval sazby, protože se ekonomika zlepšovala.

Inflace, fondy Fedu a dolar

Jeden ze způsobů, jakými Fed dosahuje plná zaměstnanost a stabilní ceny je nastavením cílové míry inflace na 2%. V roce 2011 Fed oficiálně přijal 2% roční nárůst cenového indexu pro výdaje na osobní spotřebu jako svůj cíl.

Jinými slovy, jak roste inflační složka indexu, signalizuje to, že ceny zboží v ekonomice rostou. Pokud ceny rostou, ale mzdy nerostou, kupní síla lidí klesá. Inflace má dopad i na investory. Pokud například investor drží dluhopis s pevnou sazbou a platí 3% a inflace se zvýší na 2%, investor vydělává v reálném vyjádření pouze 1%.

Když je ekonomika slabá, inflace klesá, protože poptávka po zboží tlačí ceny nahoru. Naopak, když je ekonomika silná, rostoucí mzdy zvyšují výdaje, což může podnítit vyšší ceny. Udržování inflace na tempu růstu 2% pomáhá ekonomice růst stabilním tempem a umožňuje přirozeně růst mezd.

Úpravy sazby federálních fondů mohou také ovlivnit inflaci ve Spojených státech. Když Fed zvýší úrokové sazby, povzbudí lidi, aby více šetřili a méně utráceli, což snižuje inflační tlaky. Naopak, když je ekonomika v a recese nebo rostou příliš pomalu a Fed snižuje úrokové sazby, stimuluje výdaje, které urychlují inflaci.

Jak dolar pomáhá Fedu s inflací

Na inflaci má kromě Fedu samozřejmě vliv mnoho dalších faktorů, které způsobily, že míra inflace zůstane roky pod 2% cílem Fedu. V inflaci hraje roli směnný kurz amerického dolaru.

Například když se americký export prodává do Evropy, kupující musí při nákupech převádět eura na dolary. Pokud dolar posiluje, vyšší směnný kurz způsobí, že Evropané zaplatí za zboží v USA více, a to pouze na základě směnného kurzu. Výsledkem je, že pokud je dolar příliš silný, mohou prodeje z USA klesnout.

Silný dolar také zlevňuje zahraniční dovoz. Pokud americké společnosti nakupují zboží z Evropy v eurech a euro je slabé nebo je dolar silný, je tento dovoz levnější. Výsledkem jsou levnější produkty v amerických obchodech a tyto nižší ceny se projevují nízkou inflací.

Levný dovoz pomáhá udržet nízkou inflaci, protože americké společnosti, které vyrábějí zboží na domácím trhu, musí udržovat nízké ceny, aby mohly konkurovat levnému zahraničnímu dovozu. Silnější dolar pomáhá zlevňovat zahraniční dovozy a funguje jako přirozené zajištění snížení rizika inflace v ekonomice.

Dokážete si asi představit, že FED pozorně sleduje inflaci spolu s úrovní síly dolaru, než učiní jakákoli rozhodnutí ohledně sazby krmených fondů.

Příklad fondů Fed a amerického dolaru

Níže vidíme sazbu přiváděných prostředků od poloviny 90. let; šedé oblasti označují recese:

• V polovině 90. let stoupla sazba krmných fondů ze 3% na nakonec přes 6%.
• Sazba přiváděných prostředků byla v roce 2001 snížena na 1% z více než 6% o rok dříve.
• V polovině dvacátých let byla sazba přiváděných prostředků zvýšena se zlepšující se ekonomikou.
• V roce 2008 byla sazba přiváděných prostředků opět snížena z více než 5% na téměř nulu a několik let zůstala na nule.

Sazby federálních fondů výše byly získáno z FRED nebo Federal Reserve Bank of St. Louis.

Jak se sazba krmených fondů zvyšuje, celkové sazby v ekonomice rostou. Pokud se globální kapitálové toky přesouvají do aktiv denominovaných v dolarech a honí se za vyšší mírou návratnosti, dolar posiluje.

V níže uvedeném grafu můžeme vidět pohyby v americkém dolaru za stejné období jako zvýšení sazeb v předchozím grafu.

• V polovině devadesátých let, kdy se zvýšily sazby, dolar zvýšil, měřeno dolarovým indexem, který měří směnné kurzy koše měn.
• V roce 2002, kdy Fed snížil sazby, dolar dramaticky oslabil.
• Dolarová korelace s krmenými fondy se v polovině roku 2000 poněkud rozpadla. Jak ekonomika rostla a sazby rostly, dolar na to nešel.
• Dolar se začal odrazit, aby v letech 2008 a 2009 opět klesl.
• Jak se ekonomika vynořovala z Velké recese, dolar roky kolísal.
• Na pozadí silnější ekonomiky a případných nárůstů Fedu začal dolar od roku 2014 do roku 2018 znovu růst.

Sečteno a podtrženo

Obecně a za normálních okolností ekonomické podmínky, zvýšení sazby federálních fondů vede k vyšším sazbám pro úrokové produkty v celých USA. Výsledkem je obvykle zhodnocení amerického dolaru.

Korelace mezi sazbou krmených fondů a dolarem se samozřejmě může rozpadnout. Existují také další způsoby, jak může dolar oslabit nebo posílit. Například poptávka po Americké dluhopisy jako bezpečné útočiště může investice v dobách turbulencí posílit dolar nezávisle na tom, kde jsou stanoveny úrokové sazby.