Zjistěte, co je to výkup
Co je to výkup?
Výkup je získání a ovládající úrok ve společnosti a používá se synonymně s výrazem získávání. Pokud podíl koupí vedení firmy, je to známé jako buyout managementu a pokud se k financování odkupu použije vysoká úroveň dluhu, nazývá se to pákový odkup. Ke výkupům často dochází, když je společnost jít do soukromí.
Klíčové informace
- Odkup je získání rozhodujícího podílu ve společnosti a používá se synonymně s pojmem akvizice.
- Pokud podíl koupí vedení firmy, je to známé jako odkup managementu, zatímco pokud je k financování odkupu použit vysoký dluh, nazývá se to pákový odkup.
- Ke výkupům často dochází, když se společnost stává soukromou.
Porozumění výkupům
Ke výkupům dochází, když kupující získá více než 50% společnosti, což vede ke změně kontroly. Firmy, které se specializují na financování a usnadňování odkupů, jednají samostatně nebo společně na základě dohod a jsou obvykle financovány institucionálními investory, bohatými jednotlivci nebo půjčkami.
V oblasti soukromého kapitálu fondy a investoři hledají podvýkonné nebo podhodnocené společnosti, které mohou využít soukromě a obrátit se, než se po letech stanou veřejnými. Výkupní firmy se podílejí na odkupech managementu (MBO), ve kterých získává podíl vedení kupované společnosti. Často hrají klíčovou roli v pákových odkupech, což jsou odkupy, které jsou financovány z vypůjčených peněz.
Výkupní společnost někdy věří, že může poskytnout akcionářům společnosti větší hodnotu než stávající vedení.
Typy výkupů
Odkupy managementu (MBO) poskytují an výstupní strategie pro velké korporace, které chtějí prodat divize, které nejsou součástí jejich hlavní činnosti, nebo pro soukromé firmy, jejichž majitelé si přejí odejít do důchodu. Financování požadované pro MBO je často poměrně značné a je obvykle kombinací dluhu a vlastního kapitálu, které je odvozeno od kupujících, finančníků a někdy i prodávajícího.
Pákové výkupy (LBO) používají značné částky vypůjčených peněz, přičemž aktiva společnosti, která byla získána, se často používají jako zajištění půjček. Společnost provádějící LBO může poskytnout pouze 10% kapitálu, přičemž zbytek je financován prostřednictvím dluhu. Jedná se o vysoce rizikovou strategii s vysokou odměnou, kde akvizice musí dosáhnout vysokých výnosů a peněžních toků, aby mohla zaplatit úrok z dluhu. Aktiva cílové společnosti jsou obvykle poskytována jako zajištění dluhu a odkupní firmy někdy prodávají části cílové společnosti, aby dluh splatily.
Příklady výkupů
V roce 1986 se správní rada Safeway (BOD) vyhnula nepřátelským převzetím od Herberta a Roberta Hafta z Dart Drug tím, že nechala Kohlberg Kravis Roberts dokončit přátelské LBO společnosti Safeway za 5,5 miliardy dolarů. Safeway zbavil část svého majetku a zavřel nerentabilní obchody. Po zlepšení tržeb a ziskovosti byla společnost Safeway v roce 1990 znovu zveřejněna. Roberts na své počáteční investici 129 milionů dolarů vydělal téměř 7,2 miliardy dolarů.
V dalším příkladu, v roce 2007, Blackstone Group koupila Hilton Hotels za 26 miliard $ prostřednictvím LBO. Blackstone vložil 5,5 miliardy dolarů v hotovosti a financoval dluh 20,5 miliardy dolarů. Před finanční krizí v roce 2009 měl Hilton problémy s klesajícími peněžními toky a příjmy. Hilton později refinancoval za nižší úrokové sazby a zlepšil provoz. Blackstone prodal Hilton se ziskem téměř 10 miliard dolarů.