Definice institucionálního odkupu (IBO)
Co je to institucionální výkup (IBO)?
Institucionální odkup (IBO) se týká akvizice a ovládající úrok ve společnosti institucionálním investorem, jako je private equity nebo rizikový kapitál firmy nebo finanční instituce, jako jsou komerční banky. Výkupy mohou být veřejných společností jako „probíhající soukromé“ transakce nebo soukromé výkupy přímým prodejem. Institucionální výkupy jsou opakem výkupy managementu (MBO), ve kterém současné vedení podniku získává celou společnost nebo její část.
Klíčové informace
- Institucionální odkup (IBO) je, když institucionální investor, jako je společnost private equity, převezme kontrolní podíl ve společnosti.
- IBO mohou být přátelští - s podporou současných vlastníků - nebo nepřátelští, když se aktuální správa staví.
- NP, který využívá vysoký stupeň finanční páky, je popisován jako odkoupení pomocí pákového efektu (LBO).
- Institucionální kupující se obvykle specializují na konkrétní odvětví a cílí na preferovanou velikost obchodu.
- Tito kupující se také zaměřují na stanovený časový rámec, často pět až sedm let, a překážku plánované návratnosti investice pro transakci.
Jak funguje institucionální odkup (IBO)
Institucionální odkupy (IBO) mohou probíhat ve spolupráci stávajících vlastníků společností, ale mohou být nepřátelské, když jsou zahájeny a uzavřeny kvůli námitkám stávajícího vedení. Institucionální kupující se může po akvizici rozhodnout zachovat stávající vedení společnosti. Kupující však často upřednostňuje najímání nových manažerů, někdy jim dává podíl v podnikání. Obecně platí, že pokud a soukromý kapitál společnost se podílí na odkupu, bude se starat o strukturování a ukončení obchodu a také o najímání manažerů.
Institucionální kupující se obvykle specializují na konkrétní odvětví a cílí na preferovanou velikost obchodu. Společnosti, které mají nevyužitou dluhovou kapacitu, nedosahují dobrých výsledků ve svém odvětví, ale stále jsou na vysoké úrovni generování hotovosti, se stabilními peněžními toky a nízkými požadavky na kapitálové výdaje, atraktivní odkup cíle.
Získávající investor při odkupu se obvykle bude snažit zbavit svého podílu ve společnosti prodejem strategickému kupujícímu (například průmyslovému konkurentovi) nebo prostřednictvím počáteční veřejná nabidka (IPO). Institucionální kupující se zaměřují na stanovený časový rámec, často pět až sedm let, a plánovanou překážku návratnosti investice pro transakci.
IBO vs. Pákové výkupy (LBO)
Institucionální výkupy jsou popsány jako zadlužené výkupy (LBO), pokud zahrnují vysoký stupeň finanční páky, což znamená, že jsou vyrobeny převážně z vypůjčených prostředků.
Pákový efekt, měřeno pomocí poměr dluhu k EBITDA u výkupů se může pohybovat od čtyř do sedmkrát. Vysoká páka spojená s LBO zvyšuje riziko neúspěchu obchodu a dokonce i bankrotu, pokud noví majitelé nejsou disciplinovaní ohledně zaplacené ceny nebo nejsou schopni generovat plánovaná vylepšení podniku prostřednictvím zvýšení provozní efektivity a snížení nákladů natolik, aby bylo možné uspokojit dluh přijatý za účelem financování transakce.
Trh LBO dosáhl svého vrcholu na konci 80. let 20. století, kdy byly dokončeny stovky obchodů. KKR slavná akvizice společnosti RJR Nabisco v roce 1988, stálo 25 miliard dolarů a spoléhalo na půjčené peníze na financování téměř 90% transakčních nákladů. Jednalo se o největší LBO své doby.