Pochopení poměru Sortino
Jaký je poměr Sortino?
Poměr Sortino je variací Sharpeův poměr který odlišuje škodlivou volatilitu od celkové celkové volatility pomocí standardní odchylky aktiva od záporných výnosů portfolia -odchylka dolní strany— Namísto celkové standardní odchylky výnosů portfolia. Poměr Sortino vezme výnos aktiva nebo portfolia a odečte bezrizikovou sazbu a poté tuto částku vydělí odchylkou aktiva. Poměr byl pojmenován podle Franka A. Sortino.
Vzorec a výpočet poměru Sortino
Poměr Sortino=σdR.p−rFkde:R.p=Skutečná nebo očekávaná návratnost portfoliarF=Bezriziková sazbaσd=Standardní odchylka odvrácené strany
Klíčové informace
- Poměr Sortino se liší od poměru Sharpe v tom, že bere v úvahu pouze standardní odchylku rizika sestupného trendu, nikoli od celkového rizika (vzestupně + dolů).
- Protože se poměr Sortino zaměřuje pouze na negativní odchylku výnosů portfolia od průměru, je myšlenka poskytnout lepší pohled na výkonnost portfolia upravenou o riziko, protože pozitivní volatilita je a výhoda.
- Poměr Sortino je užitečným způsobem, jak mohou investoři, analytici a správci portfolia vyhodnotit návratnost investice pro danou úroveň špatného rizika.
1:40
Jaký je poměr Sortino?
Co vám může říci poměr Sortino
Poměr Sortino je užitečným způsobem pro investory, analytiky a portfolio manažeři vyhodnotit návratnost investice pro danou úroveň špatného rizika. Vzhledem k tomu, že tento poměr používá k měření rizika pouze odchylku sestupné strany, řeší problém použití celkového rizika neboli standardu odchylka, což je důležité, protože volatilita vzhůru je pro investory prospěšná a není faktorem, kterého se většina investorů obává.
Příklad použití poměru Sortino
Stejně jako Sharpeův poměr je lepší výsledek vyššího poměru Sortino. Při pohledu na dvě podobné investice by racionální investor dal přednost té s vyšším Sortinem poměr, protože to znamená, že investice vydělává větší výnos na jednotku špatného rizika, které bere na.
Předpokládejme například, že Podílový fond X má roční výnos 12% a odchylku poklesu 10%. Podílový fond Z má roční výnos 10% a odchylku poklesu 7%. Bezriziková sazba je 2,5%. Poměry Sortino pro oba fondy by byly vypočteny jako:
Podílový fond X Sortino=10%12%−2.5%=0.95
Podílový fond Z Sortino=7%10%−2.5%=1.07
I když Podílový fond X vrací na ročním základě o 2% více, nevydělává tento výnos tak efektivně jako Podílový fond Z, s ohledem na jejich odchylky v poklesu. Na základě této metriky je investiční fond Z lepší investiční volbou.
Zatímco používání bezrizikové míry návratnosti je běžné, investoři mohou také použít očekávaný výnos ve výpočtech. Aby byly vzorce přesné, měl by investor být konzistentní, pokud jde o typ výnosu.
Rozdíl mezi poměrem Sortino a Sharpe
Poměr Sortino se zlepšuje vůči poměru Sharpe izolací poklesu nebo záporné volatility od celkové volatility vydělením nadměrného výnosu odchylkou poklesu namísto celkové standardní odchylky portfolia nebo aktiva.
Poměr Sharpe trestá investici za dobré riziko, což investorům poskytuje pozitivní návratnost. Určení, který poměr použít, však závisí na tom, zda se investor chce zaměřit na celkové resp standardní odchylka, nebo jen odchylka negativní stránky.