Vyhodnocení nerozděleného zisku: Co se udržuje, se počítá

Při dimenzování základů společnosti se investoři musí podívat na to, kolik kapitálu je zadrženo akcionáři. Hlavním cílem by mělo být dosažení zisku pro akcionáře kotovaná společnost, a jako takový investoři obvykle věnují největší pozornost vykazovaným ziskům. Jistě, zisky jsou důležité. Stejně důležité je ale to, co společnost s těmito penězi dělá.

Část zisku je obvykle rozdělena akcionářům ve formě dividend. Tomu, co zbylo, se říká nerozdělený zisk nebo ponechaný kapitál. Znalí investoři by se měli pečlivě podívat na to, jak společnost dává zadržený kapitál k použití a generuje návratnost.

Úloha nerozděleného zisku

V širším smyslu, hlavní město zadržený se používá k udržení stávajících provozů nebo ke zvýšení tržeb a zisku růstem podnikání.

Život některých společností - například těch ve výrobě - ​​může být těžký, protože musí utratit značnou část zisku za nové závody a zařízení, aby udržely stávající provoz. Slušné výnosy i těch nejtrpělivějších investorů mohou být nepolapitelné. Pro ty, kteří jsou nuceni neustále opravovat a vyměňovat nákladné stroje, je zadržený kapitál obvykle malý.

Některé společnosti potřebují velké množství nového kapitálu, aby mohly fungovat. Ostatní však mohou kapitál použít k růstu. Když investujete do společnosti, měli byste je vaší prioritou vědět, kolik kapitálu zdá se, že společnost potřebuje, a zda vedení má zkušenosti s poskytováním dobré návratnosti tohoto kapitálu akcionářům.

Nerozdělený zisk pro růst

Pokud má společnost šanci na růst, musí být schopna udržet si zisky a investovat je do obchodních podniků, které zase může generovat větší výdělky. Jinými slovy, společnost, která si klade za cíl růst, musí být schopna dát své peníze do práce, stejně jako každý investor. Řekněme, že každý rok vyděláte 10 000 $ a dáte je do sklenice na sušenky v horní části chladničky. Po 10 letech budete mít 100 000 $. Pokud však vyděláte 10 000 $ a investujete je do akcií s výdělkem 10% ročně, budete mít po 10 letech 159 000 $.

Nerozdělený zisk by měl zvýšit hodnotu společnosti a naopak zvýšit hodnotu částky peněz, které do ní investujete. Problém je v tom, že většina společností používá svůj nerozdělený zisk k udržení současného stavu. Pokud společnost může použít své nerozdělené zisky k vytváření nadprůměrných výnosů, je lepší si tyto výnosy ponechat místo jejich vyplácení akcionářům.

Stanovení návratnosti nerozděleného zisku

Naštěstí pro společnosti s historickým výkonem alespoň několik let existuje poměrně jednoduchý způsob, jak měřit, jak dobře management využívá zadržený kapitál. Jednoduše porovnejte celkovou částku zisku na akcii zadrženou společností za dané časové období se změnou zisku na akcii za stejné časové období.

Pokud například společnost A vydělá 25 centů na akcii v roce 2002 a 1,35 $ na akcii v roce 2012, pak zisk na akcii vzrostl o 1,10 $. Od roku 2002 do roku 2012 společnost A vydělala celkem 7,50 USD na akcii. Ze 7,50 USD vyplatila společnost A dividendy ve výši 2 USD, a proto měla nerozdělený zisk 5,50 USD na akcii. Od společnosti zisk z akcie v roce 2012 je 1,35 USD, víme, že nerozdělený zisk 5,50 USD vytvořil další příjem 1,10 USD za rok 2012. Vedení společnosti A získalo v roce 2012 výnos 20% (1,10 USD děleno 5,50 USD) z 5,50 USD za podíl na nerozděleném zisku.

Při hodnocení návratnost nerozděleného zisku, musíte určit, zda se společnosti vyplatí udržet si zisky. Pokud společnost reinvestuje zadržený kapitál a neprožívá výrazný růst, bylo by pravděpodobně lépe sloužit investorům, kdyby představenstvo vyhlásilo dividendu.

Vyhodnocení nerozděleného zisku podle tržní hodnoty

Dalším způsobem, jak vyhodnotit efektivitu managementu při využití zadrženého kapitálu, je změřit, kolik Tržní hodnota bylo přidáno ponecháním kapitálu společnosti. Předpokládejme, že akcie společnosti A se v roce 2002 obchodovaly za 10 USD a v roce 2012 se obchodovaly za 20 USD. Tedy 5,50 USD za akcii nerozděleného kapitálu vyprodukovalo 10 USD za akcii se zvýšenou tržní hodnotou. Jinými slovy, za každý 1 $ zadržený managementem bylo vytvořeno 1,82 $ (10 $ děleno 5,50 $) tržní hodnoty. Působivé přírůstky tržní hodnoty znamenají, že investoři mohou důvěřovat managementu a získat hodnotu z kapitálu, který si podnik ponechá.

Sečteno a podtrženo

U stabilních společností s dlouhou provozní historií je měření schopnosti managementu ziskově zaměstnávat zadržený kapitál poměrně jednoduché. Před nákupem si investoři musí položit nejen otázku, zda společnost může vytvářet zisky, ale zda lze managementu důvěřovat, že s těmito zisky vytvoří růst.