Proč jsou rekordní zisky akcií Amazonu u konce
(Poznámka: Autorem této základní analýzy je finanční spisovatel a správce portfolia.)
Amazon.com (AMZN) akcie vypadají pěnivě a v posledních několika letech se akcie dostaly na své současné ocenění, došlo k významnému poklesu. Akcie gigantu elektronického obchodování se v současné době obchodují blízko svého historického maxima a obchodují se také s historicky vysokými cenami. Pokud minulost slouží jako vodítko pro budoucnost, pak její současné ocenění naznačuje, že akcie Amazonu již mohly dosáhnout vrcholu v roce 2018 a mohly by být nastaveny na pokles o 10 procent.
V průměru se akcie Amazonu od začátku roku 2015 obchodovaly s ročním poměrem ceny a prodeje zhruba 2, se standardní odchylkou přibližně 0,34. To činí ocenění v rozmezí 1,67 až 2,35násobku odhadů ročních forwardových tržeb. Akcie Amazonu se v současné době obchodují s 2,42násobkem prognózy tržeb v roce 2019 ve výši 283,36 miliardy USD, což činí akcie nadhodnocené na historickém základě.
AMZN údaje od YCharts
Oceňování Amazonu
Vzhledem k tomu, že se Amazon nikdy úplně nesoustředil na dosažení konečného výsledku a zvýšení zisku, je těžké použít tradiční měřítko násobku zisku k ocenění korporátního giganta.
Výše uvedený graf ukazuje, že o rok dopředu poměr ceny a prodeje se choval jako docela dobrá míra ocenění Amazonu. Z grafu vyplývá, že pokaždé, když roční poměr forwardové ceny a prodeje vzrostl v minulosti nad 2,35, Amazon zaznamenal pokles ceny akcií.
Vyšší minima
Můžete také vidět, že žlaby v násobku také neustále rostly, což znamená, že při každém pohybu níže trh diskontuje Amazon sdílí méně než v předchozím případě, což může být důsledkem zrychlujícího růstu příjmů společnosti a zlepšování hrubého zisku okraje. Příjmy Amazonu se za poslední tři roky zvýšily z 20 procent v roce 2015 na 27 procent v roce 2016 a téměř 31 procent v roce 2017.
Růst pokračuje
Očekává se, že příjmy budou i nadále růst prudkým tempem přibližně 31 procent v roce 2018 a o 21,5 procenta v roce 2019. Je těžké si představit, že by akcie Amazonu mohly z předchozích úrovní příliš prudce klesnout. (Viz také: Plán společnosti Oracle porazit Amazon, Microsoft v cloudu.)
Pokud by se ale poměr jednoduše vrátil k vzestupnému trendu, jako tomu bylo v minulosti, násobek forwardového prodeje by mohl klesnout zhruba na 2,15. A to by způsobilo pokles tržní kapitalizace ze zhruba 682 miliard USD na 610 miliard USD, což je pokles o zhruba 10 procent.
Ačkoli předpovídat, jak daleko mohou akcie Amazonu klesnout ze své současné ceny, není exaktní věda, trh zjevně docela jasně uvádí, že 2,4násobný budoucí prodej v budoucnosti je drahý dost. A pokud je to tak, akcie Amazonu mohly vyvrcholit v roce 2018, pokud společnost nepřesvědčí komunitu analytiků, že její odhady na rok 2019 jsou příliš nízké, což by mohlo umožnit resetování tohoto násobku. (Viz také: Vysvětlil index úzkosti Investopedia.)
Michael Kramer je zakladatelem Mott Capital Management LLC, registrovaný investiční poradce a manažer aktivně spravovaného portfolia tematického růstu společnosti, které je dlouhodobé. Kramer obvykle nakupuje a drží akcie po dobu tří až pěti let. Kliknutím sem zobrazíte Kramerův životopis a podíly v jeho portfoliu. Uvedené informace jsou pouze pro vzdělávací účely a nemají v úmyslu učinit nabídku nebo žádost o prodej nebo nákup jakýchkoli konkrétních cenných papírů, investic nebo investičních strategií. Investice zahrnují riziko, a pokud není uvedeno jinak, nejsou zaručeny. Než implementujete jakoukoli zde diskutovanou strategii, nezapomeňte se nejprve poradit s kvalifikovaným finančním poradcem a/nebo daňovým odborníkem. Na požádání poradce poskytne seznam všech doporučení učiněných za posledních dvanáct měsíců. Minulá výkonnost neznamená budoucí výkon.