Definice a příklad dohody o odstupu trhu

Co je dohoda o oddělení trhu?

Dohoda o odloučení trhu brání zasvěcenci společnosti z prodeje svých akcií na trhu po stanovený počet dní po počáteční veřejné nabídce (IPO). Doba prodlevy na trhu je obvykle 180 dní, ale může se lišit od pouhých 90 dnů do jednoho roku.

Tyto dohody jsou také známé jako zamknout dohody.

Pochopení dohody o pozastavení trhu

Dohody o odstupu trhu umožňují trhu absorbovat prodej všech nových akcií akcií vydaných v an počáteční veřejná nabidka (IPO). Pokud zasvěcenci nebo jiné osoby držící akcie společnosti mohou okamžitě začít prodávat své podíly, může to zaplavit trh a způsobit prudký pokles hodnoty akcií. Obecně platí, že jakákoli emise akcií společnosti zaměstnancům bude mít ve smlouvě klauzuli umožňující emitentovi zablokovat prodej zasvěcených osob během IPO. Pokud ne, zasvěcenci by mohli zákaz prodeje svých akcií zpochybnit.

A soukromá společnost je společnost držená v soukromém vlastnictví. Mohou vydávat akcie a mít akcionáře, ale jejich akcie se neobchodují na veřejné burze, dokud neprojdou IPO nebo jinými nabídkovými procesy. Společnosti mohou vydávat soukromé akcie na podporu investic a odměňování zaměstnanců.

Dohody o pozastavení trhu chrání makléřské domy

Dohody o odloučení trhu obvykle vyžadují makléřské společnosti, když jsou najaty na trh a upsat IPO. Makléřský dům dostává poplatek za upisování počátečního veřejného prodeje. Rovněž obecně poskytnou emitentovi záruku za počet akcií, které během nabídky prodá. Tato záruka může upisovací banku vystavit značnému riziku. Pokud hodnota akcií během IPO klesne, může makléřství přijít o peníze.

Vzhledem k tomu, že rozsáhlý prodej zasvěcených osob by téměř jistě odradil nové kupce akcií, jsou makléřské firmy obezřetné takové prodeje omezit. Příklad dopadu, který mohou mít prodejci na akcii, je vidět během dot-com boom a později busta začínající v roce 2000. Mnoho akcií v tomto odvětví ztratilo značný kus své tržní kapitalizace během několika týdnů po vypršení platnosti dohod o vzájemném odstupu.

Flexibilní data vypršení platnosti

V posledních letech byly dohody o pozastavení trhu revidovány s ohledem na nová směnná pravidla upravující makléřství výzkumné zprávy. Tato pravidla zakazují oddělení výzkumu upisovatele zveřejnit zprávu analytika nebo koupit/prodat doporučení o dané akci do 15 dnů před a bezprostředně po vypršení platnosti trhu odstupná dohoda.Pokud společnost vydávající akcie očekává, že během této doby vydá zprávu o zisku, dohoda o odstupu trhu se často prodlouží o dostatek dní, aby bylo možné zprávu zveřejnit.

Společnost například plánuje vydat IPO na 10. dubna 2020. Platnost dohody o pozastavení trhu vyprší o 180 dní později, 7. října. Společnost ale plánuje zveřejnění čtvrtletních zisků na 15. října, což je do 15 dnů od vypršení platnosti. Přesunutím dohody o odstupu na konec měsíce, 31. října, může makléřská společnost zveřejnit zprávu o výzkumu pro své klienty 16. října, den po zveřejnění zisku.

Skutečný příklad dohody o pozastavení trhu

10. května 2019 zahájila společnost Uber Technologies (UBER) obchodování na newyorské burze (NYSE) za 42 USD.Jak je zaznamenáno v dokumentech s Komise pro výměnu cenných papírů (SEC), ředitelé a výkonní představitelé se dohodli, že nebudou prodávat své akcie nebo se zabývat obchody, které by napodobovaly prodejní transakci, za 180 dnů po podání prospektu (podaného 11. dubna 2019) bez předchozího písemného souhlasu společnosti Morgan Stanley & Co. (MS), upisovatel.Transakce, která by napodobovala prodejní transakci, je nákup dát opce například na skladě.