Definice preferované teorie stanovišť

Co je preferovaná teorie stanovišť?

Preferovaná teorie stanovišť je termínová hypotéza struktury, která naznačuje, že se liší pouto investoři dávají přednost konkrétnímu splatnost délku nad jinou a jsou ochotni nakupovat dluhopisy mimo svou preferenci splatnosti, pouze pokud jsou k dispozici rizikové prémie pro jiné rozsahy splatnosti.

Tato teorie také naznačuje, že vše ostatní je stejné, investoři raději drží místo nich krátkodobější dluhopisy dlouhodobější dluhopisy a to je důvod, proč by výnosy u dlouhodobějších dluhopisů měly být vyšší než u krátkodobých vazby.

Jak funguje preferovaná teorie stanovišť

Cenné papíry na dluhovém trhu lze rozdělit do tří segmentů-krátkodobé, střednědobý, a dlouhodobý dluh. Když jsou tyto termínové splatnosti vyneseny proti jejich odpovídajícím výnosům, výnosová křivka je ukázáno. Pohyb ve tvaru výnosové křivky je ovlivněn řadou faktorů, včetně poptávky investorů a nabídky dluhových cenných papírů.

V porovnání, teorie segmentace trhu uvádí, že výnosová křivka je určena nabídkou a poptávkou po dluhových nástrojích různé splatnosti. Úroveň poptávky a nabídky je ovlivněna současnými úrokovými sazbami a očekávanými budoucími úrokovými sazbami. Pohyb nabídky a poptávky po dluhopisech různých splatností způsobuje změnu cen dluhopisů. Jelikož ceny dluhopisů ovlivňují výnosy, povede pohyb cen dluhopisů směrem nahoru (nebo dolů) k pohybu výnosu dluhopisů směrem dolů (nebo nahoru).

Pokud jsou současné úrokové sazby vysoké, investoři očekávají, že v budoucnu úrokové sazby klesnou. Z tohoto důvodu se poptávka po dlouhodobých dluhopisech zvýší, protože investoři budou chtít zablokovat současné převládající vyšší sazby svých investic. Jelikož se emitenti dluhopisů pokoušejí půjčovat si finanční prostředky od investorů za nejnižší možné náklady na půjčky, sníží nabídku těchto vysoce úročených dluhopisů. Zvýšená poptávka a snížená nabídka zvýší cenu dlouhodobých dluhopisů, což povede ke snížení dlouhodobého výnosu. Dlouhodobé úrokové sazby budou proto nižší než krátkodobé úrokové sazby. Opak tohoto jevu se teoretizuje, když jsou aktuální sazby nízké a investoři očekávají, že se sazby v dlouhodobém horizontu zvýší.

Preferovaná teorie biotopů vs. Teorie segmentace trhu

Preferovaná teorie stanovišť je variantou teorie segmentace trhu, která naznačuje, že očekávané dlouhodobé výnosy jsou odhadem současných krátkodobých výnosů. Důvodem teorie segmentace trhu je, že investoři dluhopisů se starají pouze o výnos a jsou ochotni nakupovat dluhopisy jakékoli splatnosti, což by teoreticky znamenalo plochá termínová struktura pokud se neočekávají rostoucí sazby.

Teorie preferovaných biotopů rozšiřuje teorii očekávání tím, že investorům dluhopisů záleží na splatnosti i na výnosech. To naznačuje, že krátkodobé výnosy budou téměř vždy nižší než dlouhodobé výnosy kvůli přidané prémii potřeba nalákat investory do dluhopisů k nákupu nejen dlouhodobějších dluhopisů, ale dluhopisů mimo jejich splatnost přednost.

Investoři dluhopisů preferují při svých transakcích určitý segment trhu na základě časové struktury nebo výnosu křivka a obvykle se nerozhodne pro dlouhodobý dluhový nástroj přes krátkodobý dluhopis se stejným úrokem hodnotit. Jediný způsob, jakým bude investor do dluhopisů investovat do a dluh podle teorie preferovaných stanovišť je jistota mimo dobu jejich splatnosti, pokud jsou adekvátně kompenzováni za investiční rozhodnutí. The rizikové prémie musí být dostatečně velká, aby odrážela míru averze k cenovému nebo reinvestičnímu riziku.

Například držitelé dluhopisů, kteří dávají přednost držení krátkodobých cenných papírů kvůli riziku úrokových sazeb a inflaci dopad na dlouhodobější dluhopisy nakoupí dlouhodobé dluhopisy, pokud výnosová výhoda investice je významný.