Proč MBS (cenné papíry zajištěné hypotékou) stále existují, když v roce 2008 způsobily tolik potíží?

Přes jejich nechvalně známou pověst a předpokládané zapojení do finanční krize v letech 2007–2008 existuje několik různých argumentů ve prospěch umožnění účastníkům trhu obchodovat a vlastnit cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS).

Na základní úrovni je MBS jakékoli investiční řešení, které používá jako podkladové aktivum komerční nebo rezidenční hypotéku nebo skupinu hypoték. Jako většina finančních inovací je účelem MBS zvýšení návratnosti a diverzifikace rizika. Sekuritizací fondů podobných hypoték mohou investoři absorbovat statistickou pravděpodobnost nezaplacení.

MBS je však komplikovaný nástroj a má mnoho různých forem. Bylo by těžké posoudit generála riziko MBSStejně jako by bylo obtížné posoudit riziko generického dluhopisu nebo akcie. Povaha podkladového aktiva a investiční smlouvy jsou velkými determinanty rizika.

Vylepšený argument o likviditě a riziku

Finanční instituce prodávají hypoteční dluh a skupiny hypoték jednotlivým investorům, jiným finančním institucím a vládám. Získané peníze jsou použity k nabídce půjček jiným dlužníkům, včetně dotovaných půjček pro dlužníky s nízkými příjmy nebo s rizikem. Tímto způsobem je MBS tekutý produkt.

Cenné papíry zajištěné hypotékou také snižují riziko pro banku. Kdykoli banka poskytne hypoteční úvěr, přebírá riziko neplacení (výchozí). Pokud půjčku prodá, může přenést riziko na kupujícího, kterým je obvykle investiční banka. Investiční banka chápe, že některé hypotéky se dostanou do selhání, proto balí balíčky jako hypotéky do fondů. Je to podobné tomu, jak fungují podílové fondy. Výměnou za toto riziko dostávají investoři platby úroků z hypotečního dluhu.

Naznačovat, že tyto typy MBS jsou příliš riskantní, je argument, který by mohl platit pro jakýkoli typ sekuritizace, včetně dluhopisů a podílových fondů.

Souhrnné argumenty: Vyhlazování spotřeby a více domácností

Ekonomický výzkum v roce 2009 naznačil, že na domácím i mezinárodním trhu vedla sekuritizace hypotečního trhu ke sdílení rizika spotřeby. To umožňuje bankovním institucím poskytovat úvěr i během poklesu, čímž se vyhlazuje hospodářský cyklus a pomáhá normalizovat úrokové sazby mezi různými populacemi a rizikovými profily. Úroveň spotřebitelských výdajů na trhu je teoreticky hladší a méně náchylná k fluktuacím recese/expanze v důsledku zvýšené sekuritizace.

Nezpochybnitelným výsledkem sekuritizace hypoték bylo zvýšení vlastnictví domů a snížení úrokových sazeb. Prostřednictvím MBS a jeho derivátu, kolateralizovaného hypotečního závazku, byly banky schopnější poskytovat úvěr na bydlení dlužníkům, kteří by jinak byli oceněni mimo trh.

Zapojení Federálního rezervního systému

Zatímco trh MBS má řadu negativních konotací, trh je z hlediska individuálního investičního postavení „bezpečnější“ než před rokem 2008. Po kolapsu trhu s bydlením banky na základě přísné regulace zvýšily standardy upisování, díky nimž byly robustnější a transparentnější.

Federální rezervní systém zůstává velkým hráčem na trhu MBS. V srpnu 2017 se rozvaha FEDu ve výši 4,5 bilionu USD skládala z 1,77 bilionu USD v MBS, podle jeho čtvrtletní hlášení. S centrální bankou, která je významným hráčem na trhu, získala zpět velkou část své důvěryhodnosti.

Argument zdarma na smlouvu

Ve prospěch povolení MBS existuje další argument, který má méně společného s finančními argumenty a více s povahou kapitalismus sám: Kapitalismus je systém zisku a ztráty, postavený na argumentu, že dobrovolná výměna a individuální odhodlání jsou nakonec výhodnější než vládní omezení. Nikdo nenutí dlužníka, aby si vzal hypoteční úvěr, stejně jako žádná finanční instituce není ze zákona povinna poskytovat další půjčky a žádný investor není nucen koupit MBS.

MBS umožňuje investorům usilovat o návratnost, umožňuje bankám snížit riziko a dává dlužníkům možnost koupit si domy prostřednictvím bezplatných smluv.