Co je to sterilizovaná intervence?
Co je to sterilizovaný zásah?
Sterilizovaná intervence je nákup nebo prodej cizí měny a centrální banka ovlivnit směnnou hodnotu domácí měny, beze změny peněžní základna. Sterilizovaná intervence zahrnuje dvě samostatné transakce: 1) prodej nebo nákup aktiv v cizí měně a 2) operace na volném trhu zahrnující nákup nebo prodej USA vládní cenné papíry (ve stejné velikosti jako první transakce).
Operace na volném trhu účinně kompenzuje nebo sterilizuje dopad intervence na měnovou základnu. Pokud prodej nebo nákup cizí měny není doprovázen operací na volném trhu, jednalo by se o nesterilizovaný zásah. Empirické důkazy naznačují, že sterilizovaná intervence je obecně neschopná měnit směnné kurzy.
Porozumění sterilizované intervenci
Zvažte jednoduchý příklad sterilizovaného zásahu. Předpokládejme, že Federální rezervní systém je znepokojen slabostí dolaru vůči euru. Prodává proto dluhopisy denominované v eurech ve výši 10 miliard EUR a výnosy z prodeje dluhopisů získává 14 miliard USD. Vzhledem k tomu, že stažení 14 miliard USD z bankovního systému do Federálního rezervního systému by ovlivnilo
sazba federálních fondů, Federální rezervní systém neprodleně provede operace na volném trhu a koupit 14 miliard dolarů amerických státních pokladnic. To vpravuje 14 miliard dolarů zpět do měnového systému a sterilizuje prodej dluhopisů denominovaných v eurech. Federální rezervní systém ve skutečnosti také míchá své vazby portfolia výměnou dluhopisů denominovaných v eurech za americké státní pokladny.Sterilizovaná intervence vs. Carry Trade
Ke konci minulého století byly častou příčinou mnoha sterilizovaných intervencí vysoké peníze nabídka, která tlačila místní úrokové sazby pod mezinárodní průměr, což vytvářelo podmínky pro provádět obchod—Účastníci trhu by si půjčili doma a půjčili v zahraničí za vyšší úrokovou sazbu.
Carry trade vyvíjí tlak na půjčování měny. Protože sterilizované intervence nesnižují již tak vysokou nabídku peněz, domácí úrokové sazby budou stále nízké. Účastníci si nadále půjčují doma a půjčují si v zahraničí a centrální banka musí znovu zasáhnout, pokud chce zabránit budoucímu znehodnocování své domácí měny. To nemůže trvat věčně, protože centrální bance nakonec dojdou měnové rezervy.
Zvláštní úvahy
The Ministerstvo financí USA Oddělení odpovídá za určování směnného kurzu národa a za tímto účelem udržuje Fond stabilizace burzy, což je portfolio aktiv v cizí měně a v dolarech. Federální rezervní systém má pro stejný účel také portfolio devizových měn. Intervenci směnných kurzů provádějí společně ministerstvo financí a Federální rezervní systém.
Jedním z hlavních nástrojů, které Federální rezervní systém používá k ovlivňování měnové politiky, je cíl pro sazbu federálních fondů, kterou stanoví Federální výbor pro volný trh především k dosažení domácích cílů. Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém nikdy nedovolí, aby její intervenční činnosti měly dopad na její operace měnové politiky, vždy používá sterilizovanou intervenci. Centrální banky hlavních národů - např Bank of Japan a Evropská centrální banka—Který také používá jednodenní úrokovou sazbu jako krátkodobý operační cíl, podobně je sterilizuje měnové intervence.