Psaní nahých hovorů: Strategie možností s vysokým rizikem

V terminologii opcí „nahý“ označuje strategie, ve kterých podkladové zabezpečení nevlastní a opce jsou zapsány proti této fantomové bezpečnostní pozici. Nahá strategie je agresivní a má vyšší riziko, ale lze ji použít k vytváření příjmu jako součást diverzifikovaného portfolia. Pokud však není používán správně, a nahý hovor pozice může mít katastrofální důsledky, protože cenný papír může teoreticky stoupat do nekonečna.

Jak psát nahé hovory

Nahý hovor je technika prodeje a možnost volání bez vlastnictví podkladového cenného papíru. Bytost dlouho hovor znamená, že máte právo koupit cenný papír za pevnou cenu. Na druhé straně transakce je protistrana, která hovor prodala, „

krátký„hovor a jejich pozice může být zajištěna základním vlastnictvím (krytý hovor) nebo nezajištěný (nahý hovor). To může být matoucí, takže zde je diagram, který shrnuje tyto vztahy:

Nahá volání jsou tedy jedním ze způsobů, jak zkrátit hovor. Obvykle se jedná o pokročilejší úroveň obchodování s opcemi, protože existují větší rizika. Ve skutečnosti, makléř nemusí povolit pozici, dokud držitel účtu nesplní přísná kritéria (tj. velká maržový účet a/nebo let zkušeností).

Při prodeji nahého hovoru dáváte brokerovi pokyn „prodat k otevření“ pozice hovoru. Protože nemáte podkladovou pozici, budete nuceni koupit cenný papír za tržní cenu a prodat za realizační cena pokud tyto hovory jdou peníze.

Mnoho investorů si není jistých, zda je „krátký hovor“ a „dlouhý nákup“ totéž. Intuitivně to dává smysl, protože hovory a sázky jsou téměř opačné smlouvy, ale nejsou to samé. Když jste na dlouhé pozici, musíte zaplatit pojistné a nejhorší scénář bude mít za následek ztrátu pojistného a nic jiného. Když však máte krátký hovor, sbíráte prémii, ale jste vystaveni většímu riziku, které je popsáno níže.

Rizika a odměny

Nahý hovor je mnohem riskantnější než psaní krytého hovoru, protože jste prodali právo na něco, co nevlastníte. Nejbližší paralela ve světě akcií je zkrat akcie, v takovém případě si půjčujete akcie, které prodáváte. Při psaní nahých hovorů prodáváte právo koupit cenný papír za pevnou cenu; s cílem dosáhnout zisku výběrem prémie.

Předpokládejme, že akcie ABC se obchodují za 100 USD a volání 105 USD s měsíčním vypršením obchodů za 2 USD. Můžete prodat (napsat) nahý hovor za 2 $ a získat 200 $ na opční prémii. Přitom spekulujete, že akcie ABC budou po vypršení platnosti nižší než 107 $ (105 $ + 2 $ $) (tj. Pokud je nižší než 107 $, dosáhnete zisku).

Zvažte diagram výplaty:

Jak vidíte, ztráty rychle rostou, když cena akcie přesáhne 107 $ zlomená cena. Všimněte si také, že za jakoukoli cenu nižší než 105 USD je zisk za prodejce opce zůstává na 200 $, což je přijatá prémie. Nahý pisatel hovorů stojí před neatraktivní vyhlídkou na omezený zisk a zdánlivě neomezenou ztrátu. Nyní vidíte, proč mohou makléři omezit přístup k této strategii možností.

Je důležité si uvědomit, že vzhledem k tomu, že pozice nahého hovoru s sebou nese velké riziko, investoři obvykle část rizika kompenzují nákupem dalšího hovoru nebo nějakého podkladového cenného papíru.

Ukončení nahých hovorů

Ve výše uvedeném příkladu musíte před uzavřením pozice zvážit, zda je možnost ABC v penězích nebo z nich. Pokud je hovor z peněz, můžete zpětně koupit opci za levnější cenu. Pokud je hovor v penězích, můžete a) koupit opci za vyšší cenu nebo b) koupit akcie k vyrovnání hovoru.

V obou případech vaše spodní strana je chráněn.

Sečteno a podtrženo

Psaní nahého hovoru je strategií možností, která s sebou nese významná rizika, protože zabezpečení se může posunout výše. Psaní nahého hovoru je ze své podstaty a medvědí strategie, jejímž cílem je zisk shromážděním opční prémie. Vzhledem k rizikům většina investorů živý plot jejich sázky tím, že ochrání nějakou nevýhodu s cennými papíry nebo jinými call opcemi za vyšší strike ceny.