Bullish Case for Tech Stocks: Goldman
Zatímco mnoho investorů prodalo technologické akcie kvůli obavám z výhledu tohoto sektoru, Goldman Sachs nesnižuje nadšení pro investice do těchto společností. „Investoři by měli nadále odměňovat sekulární růst, protože americká ekonomika pomalu zpomaluje ze současného 4% tempa směrem k trendu. Přestože se ocenění technologického sektoru pohybují blízko maxima cyklu, zůstávají vzhledem k dlouhodobé historii nízké, “uvádí Goldman ve své nejnovější zprávě Weekly Kickstart. Goldman navíc zpochybňuje představu, že investice do technologických akcií jsou nebezpečně přeplněné. Ačkoli technologie zůstává a hedgeový fond a podílový fond oblíbené, pozice za první čtvrtletí ukázaly, že náklony v tomto odvětví jsou nyní menší než v letech 2016 a 2017.
Úzká tržní šířka
Goldman to uznává šíře trhu byl v roce 2018 zatím velmi úzký, přičemž pouze 10 akcií dodalo 62% celkový výnos (včetně dividend) registrovaných indexem S&P 500 (SPX). Z toho nejméně 7 je v technologický sektor, a číslo vyskočí na 9 z 10, pokud přidáte Amazon a Netflix, které jsou řadou investorů klasifikovány jako
Spotřební sektor zásoby.| Skladem | Ticker | % S&P | % návratnosti S&P YTD |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 3% | 15% |
| Microsoft Corp. | MSFT | 4% | 12% |
| Alphabet Inc. | GOOGL | 3% | 8% |
| Apple Inc. | AAPL | 4% | 8% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1% | 4% |
| Mastercard Inc. | MA | 1% | 3% |
| Visa Inc. | PROTI | 1% | 3% |
| Adobe Systems Inc. | ADBE | 1% | 3% |
| Boeing Co. | BA | 1% | 2% |
| Nvidia Corp. | NVDA | 1% | 2% |
| Celkem za top 10 | 18% | 62% |
Zdroj: Goldman Sachs; celkový výnos (včetně dividend) výpočty k 26. červenci.
Goldman poznamenává, že v obdobích nízkých celkových výnosů pro S&P 500 „ke zvednutí indexu o malou částku není zapotřebí příliš mnoho akcií částku. "Vypočítávají, že celý technologický sektor, plus Amazon a Netflix, přinesl 76% celkové roční návratnosti (YTD) za S&P 500. Do budoucna Goldman plánuje 19% EPS růst pro technologický sektor v roce 2018 a 11% v roce 2019, zatímco konsensuální odhady požadují růst 21% a 9%.
Sparked by Facebook Inc. (FB) zpráva o neuspokojivém zisku z minulého týdne, Nasdaq 100 index velkých technologických akcií v pondělí klesl třetí den v řadě, první obchodní den poté, co se objevila Goldmanova zpráva. Index se ale v úterý v poledne solidně odrazil.
Negativní indikátor
Špatná zpráva, říká Goldman, je, že „úzká šířka signalizuje podprůměrné potenciální výnosy v minulost, ale v současné době zůstává nad úrovněmi, které byly historicky varovnými signály. “Dodávají, že předchozí úzký býčí trhy od roku 1990 předcházelo zpomalení ekonomiky a také obvykle následovalo velké propady trhu „když investoři ztratili důvěru ve stále dražší hrstku lídrů přeplněného trhu“.
Ale rok 2018 je jiný
V minulosti však koncentrované vedoucí postavení na trhu obvykle odpovídalo rostoucí koncentraci zisků na Goldmana. Naproti tomu pozorují, že „prostředí výdělků se dnes jeví zdravé a široce založené“. Vycházejí z toho vyjádřit se k údajům, které ukazují, že konsensuální projekce růstu EPS pro S&P 500 je 9% pro rok 2019, přičemž nárůst pro medián Akcie S&P 500 jsou ještě vyšší, na 10%. Navíc, zatímco 10 nejlepších akcií uvedených výše generuje asi 20% celkových zisků S&P 500, je to v v souladu s čísly za posledních několik let a mírně pod průměrem 21% za posledních 30 let, Goldmane dodává.
K datu zprávy hlásila přesně polovina společností S&P 500 výdělky za druhé čtvrtletí a 60% překonalo odhady konsensu alespoň o jeden standardní odchylka„Uvedení této sezóny vykazování zisků na jednu ze dvou nejlepších v tomto ohledu za nejméně 20 let. Celkově 79% těch, kteří dosud uvedli, překonalo odhady zisků o jakékoli rozpětí. Goldman poznamenává, že daňová reforma je velkým faktorem zvyšování zisků, a dodává, že příjmy běží mírně nad odhady. Mezi technologickými společnostmi, které dosud vykazovaly výsledky za druhé čtvrtletí, dosáhlo 89% kladných výsledků výdělková překvapení, zatímco 71% vyrobilo překvapení o jedné nebo více standardní odchylce.
Odolnost trhu
Jako důkaz široké odolnosti trhu Goldman uvádí případ společnosti Facebook Inc. (FB), jejichž akcie se 26. července po neuspokojivé zprávě o zisku propadly o 19%. Ve stejný den si všimli, že zbytek indexu S&P 500 vzrostl o 10 základní body, 7 z 11 sektorů S&P vykázalo zisky a podíly ostatních TESÁK členská abeceda stoupla o 75 bazických bodů. (Více viz také: FANGy nadhodnocené navzdory nedávnému poklesu: Paul Meeks.)
