Jak by se měl Berkshire připravit na život po Buffettovi
Široce chválen jako největší světový investor, multimiliardář Warren Buffett je také jedním z nejbohatších lidí na Zemi, což je přímým důsledkem vybudování společnosti Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) do jednoho z nejcennějších veřejné společnosti na planetě. Vydělal obrovské částky peněz pro sebe a své investory nejen prostřednictvím 53 let důvtipného výběru akcií, ale také včasnými sázkami na dluhopisy a dolar. Jeho akvizice provozních společností v různých průmyslových odvětvích navíc učinily z Berkshire jeden z nejúspěšnějších konglomerátů vůbec.
Buffett však nijak neomládne, jeho 88. narozeniny se blíží 30. srpna. Barronův fejetonista Andrew Bary tvrdí, že plánování nástupnictví v Berkshire, stejně jako některé klíčové strategické pivoty, jsou již dlouho očekávány. (Více viz také: Pravidla, kterými Warren Buffett žije.)
Od vůdce k Laggardovi
Velká část mystiky obklopující Buffetta pochází z velkolepě nadměrných výnosů, které Berkshire generoval v prvních třech desetiletích pod jeho vedením. Pro investory, kteří se v posledních dvou desetiletích vrhli na Buffettův rozjezd, byla tato zkušenost stále více zklamáním.
| Průměrný roční Celkový výnos | 1965 až 31.12.17 | Posledních 20 let | Posledních 10 let | Posledních 5 let |
| Berkshire Hathaway třída A | 20.9% | 7.0% | 8.7% | 11.1% |
| Index S&P 500 (SPX) | 9.9% | 6.7% | 9.7% | 13.5% |
Zdroj: Barron's, na základě údajů Bloomberg a zpráv Berkshire; údaje do 13. června, pokud není uvedeno jinak.
8 způsobů, jak posílit Berkshire
Andrew Bary ve svém sloupku Barron navrhuje osm opatření, která by měla Berkshire podniknout pro zlepšení a udržení společnosti poté, co Buffett nevyhnutelně musí odstoupit.
| 1. Vyplatit dividendu |
| 2. Kupte zpět akcie |
| 3. Veřejně pojmenujte Buffettova nástupce jako generálního ředitele |
| 4. Nechte ostatní klíčové manažery, aby se podíleli na psaní ročního dopisu |
| 5. Uspořádejte den investora s dalšími klíčovými manažery jako řečníky |
| 6. Poskytujte podrobnější zprávy o výkonnosti investic |
| 7. Zajistěte úplnější a transparentnější reporting dceřiných společností |
| 8. Zrevidujte restriktivní politiku M&A, která omezuje příležitosti |
Zdroj: Barron's
Berkshire sedí na obrovské hromadě hotovosti, k 31. březnu 109 miliard dolarů, a její klesající relativní investice výkon v posledních letech naznačuje, že firma má stále větší potíže se ziskovým nasazením svého hlavní město. Bary proto navrhuje, aby se investorům každoročně vrátilo rozumné množství hotovosti prostřednictvím dividend a zpětné odkupy akcií.
Důvěra investorů v budoucnost společnosti by se zlepšila, tvrdí Bary, kdyby byl nyní jmenován nástupce Buffetta jako generálního ředitele. Stejně tak zviditelnění klíčových manažerů jako autorů sdělení akcionářům a jako řečníků při prezentacích investorům a analytikům, také by posílilo představu, že Berkshire je týmové úsilí postavené na dlouhou trať, než organizace, jejíž bohatství spočívá na Buffettovi sám.
Kromě toho se představenstvo Berkshire v roce 2017 setkalo pouze třikrát, poznamenává Bary a spojil ho s jednou další společností na nejmenší počet setkání mezi S&P 500. Naproti tomu střední společnost S&P 500 uspořádala sedm zasedání správní rady. To posiluje představu, že Berkshire je Buffettovým osobním lénem a že se to musí změnit, jak se společnost posouvá kupředu, způsobem spolupráce.
Zprávy společnosti Berkshire týkající se jak jejích provozních dceřiných společností, tak jejího investičního portfolia jsou neobvykle neprůhledné a postrádají detaily. To vyvolává obavy, že jsou ztracené sázky skryty. Mezitím Bary věří, že politika společnosti Berkshire proti zapojení do podnikových aukcí, ve kterých cílová společnost hledá zvýšit hodnotu vlastních akcionářů žádáním konkurenčních nabídek od jiných potenciálních nabyvatelů je nerealistické omezení na M&A aktivita.
