Proč může klesání likvidity signalizovat příští finanční krizi

Nervózní investoři opouštějí trhy s cennými papíry zrychlujícím se tempem, což způsobuje výrazný pokles likvidita který má znepokojivé paralely s úvodními fázemi 2008 finanční krizeVyplývá to ze zprávy Deutsche Bank. Krize před deseti lety pomohla vytvořit vážnou globální ekonomiku recese a poslal zásoby klesající po celém světě, s Index S&P 500 (SPX) v hloubce ztrácí více než polovinu své hodnoty medvědí trh.

Význam pro investory

Rizikem je, že se dnes ponoříme likvidita bude produkovat stále vyšší volatilita v podobě obřích houpaček v finanční aktivum ceny, podle zprávy Deutsche Bank podrobně citované Business Insider. V roce 2008 tyto výkyvy vedly spíše k celkovému prudkému poklesu akcií než k ziskům. „Připomínáme, že odvíjení kvantové fondy v srpnu 2007 a makrofondy v říjnu 2015 byly předzvěstí následných turbulencí na trhu, “poznamenává Deutsche Bank. Poznamenávají to hedgeový fond odkupy rostly od října 2018. Mezitím hotovost a peněžní ekvivalenty patřily v roce 2018 mezi nejvýkonnější aktiva, protože investoři si navzájem váží držbu akcií a dluhopisů Investopedia zpráva.

Zkušený miliardář Stanley Druckenmiller, bývalý vedoucí manažer fondu Quantum Fund, který založil George Soros, vyjádřil podobné obavy. „S měnovým zpřísněním jsme tak nějak v té fázi cyklu, kdy vybuchují bomby,“ varoval, jak byl citován v předchozím Business Insider článek. „Bude to úbytek likvidity, který celou věc spustí,“ dodal.

Dalším způsobem, jak říci, že je konstatování, že se na finančních trzích snižuje likvidita ochotných kupujících a množství finančních prostředků, které jsou ochotni věnovat svým nákupům klesající. To zase znamená, že prodejci musí akceptovat nižší a nižší ceny, aby nalákali kupující a likvidovali vlastní investice.

Dalším faktorem je měnící se role světa centrální banky. Před deseti lety provedli masivní zásah, včetně záchranných akcí systémově významné finanční instituce (SIFI) a bezprecedentní nákupy dluhopisů na volném trhu, tzv kvantitativní uvolňování (QE). To se ukázalo jako nezbytné k odvrácení globálního ekonomického a finančního kolapsu. Dnes však Federální rezervní systém USA zahájila masivní zvrat QE, srovnává její rozvaha tím, že nechá své dluhopisy dozrát, aniž by reinvestoval výnosy. To představuje významné stažení likvidity z finančního systému a odstranění klíčové podpory cen finančních aktiv za posledních deset let.amu.

Kromě toho se Fed zavázal bojovat s inflací zvýšením úrokových sazeb. Tato politická iniciativa také zvyšuje přitažlivost hotovosti a peněžních ekvivalentů ve vztahu k akciím a dluhopisům, což dále snižuje likviditu trhu. V tomto smyslu nedávná zpráva od bankovního giganta HSBC pojmenovává dvě hlavní rizika pro rok 2019 jako zvýšení sazeb Fedu a americký trh korporátních dluhopisů, který se již stal „strukturálně nelikvidním“. HSBC je uvedla jako dvě z 10 největších rizik pro světovou ekonomiku a finanční systém v roce 2019, za Investopedia.

Dívat se dopředu

Zda je na obzoru nová finanční krize, závisí na mnoha faktorech. Jedním z nich je, zda světová ekonomika zůstává silná nebo sklouzne do recese. Další otázkou je, zda deregulace bank v USA odstranila zbytečné překážky ziskovosti nebo odstraněny obezřetné záruky proti nové krizi i uprostřed americké ekonomiky, jejíž výhled se jeví zdravý.