Může mít společnost příliš mnoho peněz?

Hotovost je něco, co firmy milují, ale pokud tomu můžete věřit, existuje něco jako příliš mnoho. Mnoho věcí přispívá společnosti hotovostní pozice. Na první pohled má smysl, aby investoři vyhledávali společnosti s dostatkem hotovosti v rozvaze. Za předpokladu, že se věci daří dobře, financování dluhu pomáhá společnosti připravit se na zvýšení výnosů, ale investoři vědí o nebezpečí dluhu. Když věci nejdou podle plánu, dluh může znamenat potíže. Pokud jde o hotovost, existují dobré i špatné důvody, proč má společnost přeplněné pokladny.

Dobré důvody pro extra hotovost

Často existují pádné důvody, proč na nich najít více peněz rozvaha než finanční zásady naznačují, je obezřetné. Pro začátek, trvalá a rostoucí rezerva obvykle signalizuje silnou výkonnost společnosti. Skutečně to ukazuje, že hotovost se hromadí tak rychle, že management nemá čas přijít na to, jak ji využít.

Vysoce úspěšné firmy v odvětvích, jako je software a služby, zábava a média, nemají stejnou úroveň výdajů, jakou vyžadují kapitálově náročné společnosti. Jejich peníze se tedy hromadí.

Naproti tomu společnosti se spoustou kapitálové výdaje, stejně jako výrobci oceli, musí investovat do zařízení a zásob, které musí být pravidelně vyměňovány. Kapitálově náročné firmy mají mnohem těžší udržovat hotovostní rezervy. Investoři by navíc měli uznat, že společnosti v cyklická odvětví, stejně jako výroba, musí udržovat hotovostní rezervy, aby se vyhnula cyklickému poklesu. Tyto společnosti potřebují v krátkodobém horizontu nashromáždit hotovost dostatečně nad rámec toho, co potřebují.

Špatné důvody pro extra hotovost

Přesto by neměly být ignorovány pokyny pro učebnice. Vysoká úroveň hotovosti v rozvaze může signalizovat nebezpečí dopředu. Pokud je hotovost víceméně trvalou součástí rozvahy společnosti, musí se investoři ptát, proč nejsou peníze použity. Hotovost tam může být, protože managementu došly investiční příležitosti nebo je příliš krátkozraký a neví, co s penězi dělat.

Posezení v hotovosti může být drahý luxus, protože má náklady příležitosti, což odpovídá rozdílu mezi úroky získanými z držby hotovosti a cenou zaplacenou za držení hotovosti, měřeno společností náklady na kapitál.

Pokud společnost může získat 20% návratnost vlastního kapitálu investovat do nového projektu nebo rozšířit podnikání, je nákladná chyba ponechat hotovost v bance. Pokud je návratnost projektu nižší než kapitálové náklady společnosti, měla by být hotovost vrácena akcionářům.

Společnost bohatá na peníze častěji riskuje, že bude neopatrná. Společnost se může stát obětí nedbalých návyků, včetně nedostatečné kontroly výdajů a neochoty neustále omezovat růst výdaje. Velké držby hotovosti také odstraňují část tlaku na výkon vedení.

Jak společnosti maskují přebytek

Nenechte se zmást oblíbeným vysvětlením, že hotovost navíc dává manažerům větší flexibilitu a rychlost akvizice když to uznají za vhodné. Společnosti, které drží přebytečnou hotovost, nesou náklady agentury kde jsou v pokušení pokračovat v „budování impéria“. S ohledem na to si dejte pozor na položky jako rozvaha „strategické rezervy“ a „restrukturalizační rezervy“, protože je lze zkoumat jako banální zdůvodnění hromadění zásob hotovost.

Pro společnosti, které získávají, je toho hodně co říci investiční fondy na kapitálových trzích. Kapitálové trhy přinášejí do rozhodování o investicích větší disciplínu a transparentnost, a tím snižují náklady agentury. Hotovostní hromady umožňují společnostem obejít otevřený proces a vyhnout se kontrole, která s tím souvisí, ale obvykle za cenu návratnosti investorů.

Sečteno a podtrženo

Aby to bylo bezpečné, investoři by se měli podívat na pozice v hotovosti prostřednictvím síta finanční teorie a vypracovat odpovídající úroveň hotovosti. Vezmeme -li v úvahu budoucí peněžní toky firmy, hospodářských cyklů, plány kapitálových výdajů a vznikající odpovědnost platby, mohou investoři vypočítat, kolik hotovosti společnost skutečně potřebuje.