Efekt klientely nastává po změnách daní, zásad nebo dividend

Jaký je účinek klientely?

Efekt klientely vysvětluje pohyb ceny akcií společnosti podle požadavků a cílů jejích investorů. Tyto požadavky investorů přicházejí v reakci na daň, dividenda, nebo jiné změny zásad nebo podnikové akce, které ovlivňují akcie společnosti.

Efekt klientely předpokládá, že konkrétní investoři jsou předběžně přitahováni různými společnostmi zásady, a že když společnost změní jednu nebo více takových zásad, upraví své držení akcií podle toho. V důsledku této úpravy mohou ceny akcií kolísat.

Jak funguje efekt klientely

Efekt klientely je změna ceny akcií v důsledku podnikového rozhodování, které spouští reakce investorů. Změna v politice, kterou akcionáři považují za nepříznivou, může způsobit, že prodají některé nebo všechny své podíly, což sníží cenu akcií.

Velké změny politiky mohou být rušivé jak pro dlouhodobé zájmy společnosti, tak pro akcionáře portfolia. Jakmile si společnost stanoví politický vzorec a přiláká danou klientelu, je obecně nejlepší se s ní příliš nemazlit.

O tom, zda je efekt klientely skutečným fenoménem na trzích, se vede řada polemik. Někteří se domnívají, že k výraznému pohybu ceny akcií vyžaduje více faktorů než jen přání klientely společnosti. Navíc, i když investoři mohou přejít na společnosti, které nabízejí požadovaný profil, takové změny mohou znamenat transakční poplatky, zdanitelné události a další náklady.

Dividendová klientela

Veřejné akcie jsou obvykle kategorizovány buď jako cenné papíry vyplácející dividendy, nebo ne. Každá z těchto kategorií souvisí s konkrétním věkem v životním cyklu podnikání, jak zraje.

Například vysoká-růstové akcie tradičně nevyplácejí dividendy. Jak však společnost roste, je pravděpodobnější, že budou vykazovat značné zhodnocení cen. Na druhé straně akcie vyplácející dividendy vykazují menší pohyby v kapitálové zisky ale odměňte investory stabilními, pravidelnými dividendami.

Akcionáři dividendové klientely obecně zakládají své preference na konkrétním poměr výplaty dividend na srovnatelné příjmové úrovni, osobní daň z příjmu úvahy nebo jejich věk.

Zvláštní úvahy

Někteří investoři, jako legendární Warren Buffett, hledají investiční příležitosti do akcií s vysokými dividendami. Jiní, například technologičtí investoři, často vyhledávají rychle rostoucí společnosti s potenciálem extravagantních kapitálových zisků. Efekt tedy nejprve nastiňuje způsob, jakým splatnost společnosti a obchodní operace zpočátku přitahují konkrétní typ investora.

Druhá stránka efektu klientely popisuje, jak současní investoři reagují na podstatné změny v politikách společnosti. Pokud například veřejná technologická akcie nevyplácí žádné dividendy a reinvestuje všechny své zisky zpět do svých operací, zpočátku přitahuje růstoví investoři. Pokud však společnost přestane reinvestovat do svého růstu a místo toho začne směřovat peníze na výplaty dividend, investoři s vysokým růstem mohou mít sklon opustit své pozice a hledat jiné příležitosti, které jim lépe odpovídají potřeby. Investoři hledající dividendy mohou nyní považovat společnost za atraktivní investici.

Zvažte společnost, která již vyplácí dividendy a následně přilákala klientelu hledající akcie s vysokými dividendami. Pokud by společnost zaznamenala útlum nebo se rozhodla snížit své nabídky dividend, dividendoví investoři mohou prodat své akcie a reinvestovat výnosy do jiné společnosti, která platí výše vrací. V důsledku výprodeje se cena akcií společnosti může snížit.

Příklad efektu klientely

V roce 2016 generální ředitel společnosti Northwestern Mutual v tiskové zprávě veřejně oznámil pokles úrokové sazby na stupnici dividend o 45 bazických bodů. Toto rozhodnutí se ukázalo mít negativní dopad na dividendovou politiku společnosti. Na základě zveřejněných plánů společnost snížila dividendovou sazbu z 5,45% na 5,00%.

Mezitím v roce 2001 Winn-Dixie snížila dividendu a změnila strukturu plateb, přičemž se rozhodla rozdělovat příjem čtvrtletně zpětně místo měsíčně předem. Její akcionáři, z nichž mnozí si vážili pravidelných běžný příjem, nebyli šťastní a akcie tankovaly. Někteří odborníci to vidí jako efekt klientely v akci.