Definice investování zdola nahoru

Co je to investování zdola nahoru?

Investování zdola nahoru je investiční přístup, který se zaměřuje na analýzu jednotlivých akcií a de-zdůrazňuje význam makroekonomických cyklů a tržní cykly. Při investování zdola nahoru investor zaměřuje svou pozornost na konkrétní společnost a její základyspíše než v odvětví, ve kterém tato společnost působí, nebo ve větší ekonomice jako celku. Tento přístup předpokládá, že se jednotlivým společnostem daří dobře i v odvětví, které si nevede, alespoň na relativním základě.

Investování zdola nahoru nutí investory zvážit mikroekonomický faktory v první řadě. Mezi tyto faktory patří celkové finanční zdraví společnosti, analýza účetní závěrky, produkty a nabízené služby, nabídka a poptávka a další individuální ukazatele výkonnosti společnosti nad čas. Například jedinečná marketingová strategie nebo organizační struktura společnosti může být předním indikátorem, který způsobí, že investor zdola nahoru investuje. Alternativně mohou účetní nesrovnalosti v účetní závěrce konkrétní společnosti znamenat problémy pro firmu v jinak vzkvétajícím průmyslovém odvětví.

Jak funguje zdola nahoru investování

Přístup zdola nahoru je opakem investování shora dolů, což je strategie, kterou nejprve zvažujeme makroekonomický faktory při rozhodování o investici. Investoři shora dolů se místo toho dívají na širokou výkonnost ekonomiky a poté hledají odvětví, která si vedou dobře, a investují do nejlepších příležitostí v rámci tohoto odvětví. Naopak, rozhodování na základě zdola nahoru investování strategie znamená vybrat si společnost a před investováním ji důkladně prověřit. To zahrnuje seznámení se s veřejností společnosti výzkumné zprávy.

Investování zdola nahoru většinou nekončí na úrovni jednotlivých firem, i když to je rozměr, kde začíná analýza a kde se přikládá největší váha. Průmyslová skupina, ekonomický sektor, trh a makroekonomické faktory jsou postupně zahrnuty do celkové analýzy, ale začínají odspodu a postupují v měřítku.

Investoři zdola nahoru jsou obvykle ti, kteří zaměstnávají dlouhodobé strategie typu buy-and-hold, které silně spoléhají na fundamentální analýzu. Důvodem je skutečnost, že přístup k investování zdola nahoru dává investorovi hloubku pochopení jedné společnosti a jejích akcií, což poskytuje pohled na dlouhodobou investici růstový potenciál. Investoři shora dolů mohou být naopak ve své investiční strategii oportunističtější a mohou se snažit rychle vstoupit a vystoupit z pozic, aby získali zisk z krátkodobých pohybů trhu.

Investoři zdola nahoru mohou být nejúspěšnější, když investují do společnosti, kterou aktivně využívají a o které vědí od základů. Společnosti jako Facebook, Google a Tesla jsou dobrým příkladem této myšlenky, protože každá z nich má známý spotřebitelský produkt, který lze používat každý den. Když se investor dívá na společnost z pohledu zdola nahoru, nejprve ze své podstaty chápe její hodnotu z pohledu relevance pro spotřebitele v reálném světě.

Příklad přístupu zdola nahoru

Facebook (NYSE: FB) je dobrým potenciálním kandidátem na přístup zdola nahoru, protože investoři intuitivně dobře rozumějí jeho produktům a službám. Jakmile je kandidát, jako je Facebook, identifikován jako „dobrá“ společnost, provede investor hluboký ponor do jeho řídící a organizační struktury, účetní závěrky, marketingového úsilí a ceny za podíl. To by zahrnovalo výpočet finančních poměrů pro společnost, analýzu toho, jak se tyto údaje v průběhu času měnily, a budoucí růst projektu.

Dále analytik udělá krok od jednotlivé firmy a porovná finanční údaje Facebooku s konkurencí a vrstevníky z oboru sociálních médií a internetu. To může ukázat, zda se Facebook odlišuje od svých vrstevníků, nebo ukazuje anomálie, které ostatní nemají. Dalším krokem je relativní srovnání Facebooku s větším rozsahem technologických společností. Poté se vezmou v úvahu obecné tržní podmínky, například zda je poměr P/E Facebooku na úrovni S&P 500, nebo zda je akciový trh na obecném býčím trhu. Nakonec jsou do rozhodování zahrnuta makroekonomická data, která sledují trendy v nezaměstnanosti, inflaci, úrokových sazbách, růstu HDP atd.

Jakmile jsou všechny tyto faktory zabudovány do rozhodnutí investora, počínaje zdola nahoru, pak lze učinit rozhodnutí o uskutečnění obchodu.

Investování zdola nahoru versus shora dolů

Jak jsme viděli, investice zdola nahoru začínají financemi jednotlivých společností a poté přidávají stále více makro vrstev analýzy. Naproti tomu investor shora dolů nejprve prozkoumá různé makroekonomické faktory, aby zjistil, jak tyto faktory mohou ovlivnit celkový trh, a tedy akcie, do kterých mají zájem investovat. Budou analyzovat hrubý domácí produkt (HDP), spouštění nebo spouštění úrokové sazby, inflace a cena zboží vidět, kde akciový trh může být v čele. Rovněž se podívají na výkonnost celého odvětví nebo odvětví, ve kterém se akcie nacházejí. Tito investoři se domnívají, že pokud se sektoru daří dobře, je pravděpodobné, že dobře si povedou také akcie, které zkoumají, a přinesou návratnost. Tito investoři se mohou podívat na to, jak vnější faktory, jako jsou rostoucí ceny ropy nebo komodit nebo změny v úrokové sazby ovlivní některá odvětví nad ostatními, a tedy i společnosti v těchto odvětvích.

Pokud například cena komodity, jako je ropa, stoupá a společnost, do které zvažují investovat, používá velké množství ropy, aby jejich produkt mohl investor zvážit, jak silný dopad bude mít růst cen ropy na společnost zisky. Jejich přístup tedy začíná velmi širokým pohledem na makroekonomie, pak na sektor a poté na samotné akcie. Investoři shora dolů se mohou také rozhodnout investovat v jedné zemi nebo regionu, pokud se jeho ekonomice daří dobře, tedy například v případě akcie pokulhávají, investor zůstane mimo Evropu a může místo toho nalít peníze do asijských akcií, pokud se tento region rychle ukazuje růst.

Investoři zdola nahoru budou zkoumat základy společnosti, aby se rozhodli, zda do ní investují nebo ne. Na druhou stranu investoři shora dolů berou při výběru akcií do svého portfolia v úvahu širší tržní a ekonomické podmínky.