Proč na Cushing Storage Hub záleží na oleji

• Středisko ropy v Oklahomě poskytuje mechanismus fyzického dodání benchmarku futures kontraktu WTI
• Jak se globální ekonomiky znovu otevírají, zásoby ropy v Cushingu byly čerpány až na 51 milionů barelů ve skladu od maxima 65,4 milionu barelů 1. května 2020
• Potrubí v Cushingu má 3,7 milionu barelů denně přítokové kapacity a 3 miliony barelů odtokové kapacity

Trh s ropou se začal přizpůsobovat „novému normálu“ v globální ekonomice s výrazně nižší poptávkou po palivu a sníženou produkcí ropy.

V důsledku kolapsu poptávky a nižší míry využití rafinérií konečně dosáhly úrovně skladování ropy svého vrcholu a začínají klesat, protože začíná ekonomické oživení z COVID-19.

The Nexus of Oil Fundamentals

Jádrem celosvětové cenové sítě je centrum skladování ropy Cushing v Oklahomě, které poskytuje mechanismus fyzického dodání futures kontraktu NYMEX WTI skupiny CME.

Když byla v roce 1983 poprvé uvedena futures kontrakt WTI, byl Cushing živým centrem pro obchodování se surovou ropou na peněžním trhu se sítí potrubí, rafinerií a skladovacích terminálů. Dnes je Cushing klíčovým spojením tržních základů pro globální trh s ropou, s téměř dvěma desítkami potrubí a 20 skladovacími terminály.

Podle US Energy Information Administration (EIA) je pracovní skladovací kapacita v Cushingu od září 2019 76 milionů barelů a 91 milionů barelů o celkové kapacitě pláště.

Potrubní infrastruktura na trhu Cushing je rozsáhlá, přibližně 3,7 milionu barelů denně (bpd) přítokové kapacity potrubí do Cushingu a 3 miliony bpd odtokové kapacity. Příchozí ropovody dodávají toky ropy produkované v Kanadě a amerických oblastech břidlicové ropy, včetně oblastí produkujících Bakken, Niobrara a Permian. Odchozí ropovody dodávají ropu do hlavních rafinérských center na pobřeží Perského zálivu a na Středozápadě.

Realizace a převzetí dodávky

Není to jen kapacita úložiště nebo potrubí, která z Cushingu dělá kritický uzel, ale také propojení mezi různorodou kombinací operátorů v Cushingu. Smlouva o futures na WTI umožňuje dodání prostřednictvím zařízení Enterprise nebo Enbridge v Cushingu nebo v zařízení, které je k jednomu z nich připojeno.

Enterprise terminál poskytuje klíčový křižovatkový bod v Cushingu, který je schopen usnadnit převod desítek milionů barelů ropy každý měsíc. Obchodní společnost, která se rozhodne převzít dodávku po ukončení futures smlouvy WTI musí mít kapacitu úložiště a/nebo potrubí připojenou k jednomu z doručovacích míst NYMEX v Cushing. Odtamtud se firma může rozhodnout převzít ropu do skladu nebo do potrubí s připojením k rafinériím na Středozápadě a na trh na pobřeží Mexického zálivu.

Stres 2020

Bezprecedentní základy globálního trhu kladly v první polovině roku 2020 na ropný průmysl velký důraz. První indikátor ničení energetické poptávky po COVID-19 byl zaznamenán v futures kontraktu RBOB v New Yorku Harbor (RBOB).

Futures market pro RBOB benzín předpovídal poptávku brzy, když se ceny obchodovaly na 20letém minimu 0,376 USD 23. března 2020. RBOB futures je důležitým ukazatelem pro globální benzín, protože je to jediný futures kontrakt na benzín, který lze elektronicky obchodovat nepřetržitě. Zásoby benzínu se historicky vytvářejí v zimě v očekávání špičkové poptávky v létě.

Jak se ukázalo, že letní řidičská sezóna bude výrazně omezena, ceny futures RBOB začaly klesat rychleji než ceny ropy. Mezitím se cena futures na New York Harbour Ultra Low Sulphur Diesel (ULSD) v porovnání s futures RBOB v březnu a dubnu 2020 udržela kvůli silnější poptávka ze strany odvětví dopravy po dodávkách základního zboží během pandemie, jak se odráží v grafu šíření trhlin níže.

Čerpání při skladování ropy

V reakci na prudký pokles cen benzínu a ULSD ropné společnosti rychle reagovaly na cenové signály, jak je patrné z poklesu míra využití rafinerie v USA, která se během špičkového letního období poptávky, kdy se využití rafinérie obvykle zvýší, zasekla pod 75% využití 90%. Vzhledem k tomu, že rafinérský sektor zrychlil produkci s opětovným otevřením globálních ekonomik, zásoby v Cushing se výrazně snížil od květnové maximální úrovně 65,4 milionu barelů ve skladu 1, 2020.

V důsledku rostoucí globální nadměrné nabídky se americká ropná produkce v červnu 2020 prudce snížila na 10,5 milionu barelů denně z maxima 13 milionů barelů denně v prosinci 2019. Přebytek nabídky spojený s kolapsem poptávky v globálním měřítku vytvořil cenovou arbitráž, která nebyla pro vývoz ropy z USA příznivá.

Vývoz činil v červnu 2,5 milionu bpd, což je pokles z maxima 3,7 milionu zaznamenaného v prosinci 2019. Růst vývozu byl transformační pro americký trh s ropou a umožnilo americké ropě stát se mezní barel nabídky na globálním energetickém trhu.

Dívat se dopředu

Futures WTI nadále odrážejí základy trhu s fyzickou ropou poháněné bezprecedentními globálními dopady pandemie COVID-19, včetně snížení poptávky po ropě, globálního nadměrného zásobování a vysokých úrovní skladování v USA využití.

Tyto základy se protínají v Cushingově centru a v roce 2020 budou i nadále klást velký důraz na ropný průmysl, protože společnosti reagují na cenové signály a zajišťují cenové riziko spojené s „novým normálem“ v globální ekonomice.

Přečtěte si více podobných článků na OpenMarkets