Základy hospodářského cyklu této recese

Základy obchodního cyklu

To je brutální recese, ale v jednom ohledu nemusí být tak špatný. Abychom pochopili proč, musíme posoudit závažnost této recese z hlediska Tři D: hloubka, difúze a doba trvání.

S více než 21 miliony pracovních míst již zaniklo za pouhé dva měsíceVe srovnání s méně než devíti miliony pracovních míst ztracených během dvou let během Velké recese je tato recese již mimo grafy, pokud jde o hloubka. A rozšířená ekonomická slabost pozorovaná napříč odvětvími a regiony svědčí o její pravděpodobné závažnosti, pokud jde o difúze.

Doba trvání může být krátká

Ale na třetí „D“ - doba trvání - tato recese může skončit mezi nejkratšími v historii. I když je těžké tomu uvěřit, je to proto, že - poté, co se ekonomická aktivita ponořila tak hluboko - i pomalé, částečné otevírání ekonomiky by mohlo začít zvedat ekonomickou aktivitu z těchto extrémních minim. Vzhledem k tomu, že postupné opětovné otevírání pravděpodobně brzy začne, recese by mohla věrohodně skončí v létě, v takovém případě by to trvalo jen asi půl roku, ve srovnání s rokem a půl pro Velkou recesi.

Ale buďme si jasní. To, že je recese relativně krátká, neznamená, že bychom se v krátkém čase vrátili do normálu. Mnoho podniků by se nadobro zavřelo a - s tolika zanikajícími místy - by míra nezaměstnanosti zůstala roky bolestně vysoká.

ECRI byla prakticky sama, když v dubnu ‘09 - kdy se hovořilo o depresi - prakticky sama předpovídala, že Velká recese skončí v létě a jistě také, že skončila v červnu ’09. Ale skutečnost, že recese technicky skončila, neznamenalo, že je vše v pořádku-trvalo mnoho let, než jsme se dostali zpět na úroveň zaměstnanosti a ekonomické aktivity před recesí. Tentokrát to bude pravděpodobně minimálně stejně těžké.

Důvodem je, že recese nejsou jen „špatné časy“. Jak ukazuje stylizovaný graf, je to konkrétně období, kdy ekonomická aktivita klesá, tj. Ekonomika klesá.

The zotavení začíná, jakmile začne růst ekonomická aktivita, jakkoli daleko může být stále ještě pod maximy před recesí. Pokud se jedná o mělké nebo zastavující se zotavení, může samozřejmě trvat dlouho, než se vrátíme do předrecesních podmínek.

Ve skutečnosti může klidně trvat roky, než se ekonomika vrátí do „normálu“. A nová verze normality se může v mnoha ohledech od té staré docela lišit. Bez ohledu na to, obnova je o trvalém nárůstu agregát ekonomická aktivita, a není takovými detaily popřena.

Jak vypadá obnova

Pamatujte, že recese je opravdu začarovaný kruh s kaskádovými poklesy produkce, zaměstnanosti, příjmů a tržeb, který se vrací zpět k dalšímu poklesu produkce a šíří se jako požár z průmyslu do průmyslu a regionu do kraj. Tento dominový efekt je klíčem k difúze recesivní slabosti v celé ekonomice.

Obnova hospodářského cyklu skutečně začíná, když se tento recesistický začarovaný kruh převrátí a stane se z něj cyklus ctnostný, s rostoucí produkce vyvolává přírůstky pracovních míst, rostoucí příjmy a zvyšující se tržby, což se odráží v dalším růstu výstup. Zotavení může přetrvávat, pouze pokud se začne samo krmit.

Klíčem je vědět když to se stane, a zde jsou rozhodující dobré přední indexy, protože - přestože se jednalo o nařízenou recesi - oživení bude dominovat cyklickými silami. A to proto, že můžete vynutit recesi, ale nemůžete přinutit zotavení.

Chápeme, proč se každý analytik zaměřuje na epidemiologii, na to, kdy účinná terapeutika a očkovací látky budou široce dostupné a kdy státy umožní otevření škol a podniků znovu. Ale začátek a konec této recese nejsou symetrické. Jistě, můžete nařídit recesi, ale nemůžete nařídit obnovu. Není to jako přepnutí přepínače.

Představte si, že jste jeli domů, vypnuli motor a nechali auto na příjezdové cestě v mrazivém zimním měsíci, protože jste vážně onemocněli a nemohli jste se dostat z domu. Nyní má vaše klasické auto namrzlý karburátor, část vody v palivových potrubích mohla zmrznout motorový olej se změnil na melasu a stará baterie je prakticky vybitá, příliš slabá na to, aby se motor vytočil přes. Neznamená to, že s tím autem už nikdy nebudete řídit, ale hned se nerozjede.

Sledujte hlavní indexy

Zde přicházejí na řadu dobré přední indexy. Řeknou vám, kdy je auto vlastně takříkajíc připravené ke startu - kdy budou věci připraveny začít se otáčet.

A tím, že vedu indexy, nemám na mysli ekonometrické modely zpětně přizpůsobené údajům posledních desetiletí, které neobsahují nic jako současnou krizi. Místo toho má smysl spoléhat se na koncepčně zakořeněné přední indikační systémy, které byly vyzkoušeny a testovány na mnoha trzích ekonomiky, včetně USA po více než století recese, pokrývající recesi v letech 1918-19 také během španělské chřipky, tak jako panika z roku 1907, když Fed neexistoval.

Jsme závislí na tak robustních předních indexech, abychom mohli signalizovat, zda se tato recese - která by pravděpodobně mohla být docela krátká - skutečně začne udržitelným způsobem vzpamatovávat. Zatím tuto prognózu konce recese nevypracovali. Ale teď je na konci tohoto tunelu náznak světla, s Přední týdenní index ECRI vzrostl o 11% za posledních pět týdnů poté, co se v předchozích devíti týdnech propadl o 30%. V nadcházejících týdnech a měsících stojí za to sledovat zejména tyto vysokofrekvenční vedoucí ukazatele.

Anirvan Banerji z ECRI přispěl k tomuto článku.