Nulová úroková sazba

Co je to nulová úroková sazba

Nulová vázaná úroková sazba je odkazem na spodní hranici 0% pro krátkodobé úrokové sazby, za jejichž překročením měnová politika není považován za účinný při stimulaci hospodářský růst.

Nulové vázané úrokové sazby a měnová politika

Předpoklady nulové vázané úrokové sazby byly v posledních letech upřesněny. V měnové politice odkaz na nulovou hranici úrokových sazeb znamená, že centrální banka již nemůže snižovat úrokovou sazbu, aby podpořila hospodářský růst. Jak se úroková sazba blížila k nulové hranici, předpokládalo se, že účinnost měnové politiky jako nástroje bude snížena. Existence této nulové hranice působila jako omezení pro centrální bankéře snažící se stimulovat ekonomiku.

Až donedávna se předpokládalo, že centrální banky při stanovování jednodenních sazeb úvěrů neměly schopnost tlačit na

nominální úroková sazba za tuto hranici 0%, do záporného území. V březnu 2020 však americká centrální banka v reakci na zpomalení ekonomiky snížila sazbu federálních fondů na rozmezí 0%-0,25%. Výnosy z 1měsíčních a 3měsíčních pokladničních poukázek klesly pod nulu 25. března 2020, týden a půl po federální Reserve snižuje svou referenční sazbu téměř na nulu a investoři se hrnuli do bezpečí fixního příjmu uprostřed obecného trhu zmatek. Bylo to poprvé, co se stalo za 4 a půl roku, kdy oba účty krátce blikly červeně a výnosy klesly na minus-0,002%.

Víra v toto omezení jako handicap měnové politiky byla také těžce testována v období následujícím po finanční krize 2007-2008. Následovalo pomalé oživení, protože centrální banky, včetně USA Federální rezervní systém (začátek v roce 2008) a Evropská centrální banka zahájily programy kvantitativního uvolňování (počínaje rokem 2012), které přinesly úrokové sazby na rekordně nízké úrovně. ECB zavedla v roce 2014 politiku záporných sazeb (poplatek za vklady) u jednodenních půjček.

Japonská politika úrokových sazeb desítky let testovala konvenci. Po většinu devadesátých let byla úroková sazba stanovená japonskou centrální bankou Bank of Japanse pohybovala blízko nulové hranice v rámci své politiky nulových úrokových sazeb (ZIRP), když se země pokoušela vzpamatovat z hospodářské krize a snížit hrozbu deflace. Zkušenosti Japonska byly poučné pro další rozvinuté trhy. BOJ přešla v roce 2016 na záporné úrokové sazby tím, že uložila depozitním bankám poplatek za uložení jejich jednodenních finančních prostředků.

Kromě schopnosti ukládat záporné úrokové sazby v extrémních podmínkách se centrální banky mohou rozhodnout použít jiné nekonvenční způsoby stimulace ekonomiky, aby dosáhly stejných cílů. A Studie newyorského Fedu zjišťuje, že když se úrokové sazby pohybovaly blízko nulové hranice, očekávání účastníků trhu ohledně budoucích sazeb a dalších akcí centrální banky, jako je kvantitativní uvolňování, nákupy dluhopisů na otevřených trzích a další faktory finančního trhu na sebe vzájemně působily, takže „součet je silnější než složka díly. ”

Zatímco cílem tlačit se za tuto nulovou hranici a prosazovat politiky záporných úrokových sazeb je stimulovat půjčování a podpořit slabou ekonomiku, negativní úrokové sazby jsou škodlivé pro ziskovost bankovního sektoru a potenciálně pro spotřebitele důvěra.