Jak volatilita měny ovlivňuje ekonomickou expozici

Co je ekonomická expozice?

Ekonomická expozice je typem devizové expozice způsobené účinkem neočekávaných fluktuací měn na budoucí peněžní toky společnosti, zahraniční investice a výnosy. Ekonomická expozice, známá také jako provozní expozice, může mít podstatný dopad na tržní hodnotu společnosti, protože má dalekosáhlé účinky a má dlouhodobý charakter. Společnosti se mohou zajistit proti neočekávaným výkyvům měny investováním do obchodování s devizami (FX).

Pochopení ekonomické expozice

Míra ekonomické expozice je přímo úměrná volatilitě měny. Ekonomická expozice se zvyšuje, protože volatilita směnných kurzů roste a klesá, jak klesá. Ekonomická expozice je zjevně větší u nadnárodních společností, které mají v zahraničí mnoho dceřiných společností a velký počet transakcí zahrnujících cizí měny. S rostoucí globalizací se však ekonomická expozice stala zdrojem většího rizika pro všechny společnosti a spotřebitele. Ekonomická expozice může nastat u jakékoli společnosti bez ohledu na její velikost, a to i v případě, že působí pouze na domácích trzích.

Na rozdíl od transakční expozice a překladová expozice (dva další typy měnové expozice), je obtížné měřit ekonomickou expozici přesně, a proto je obtížné ji zajistit. Ekonomickou expozici je také poměrně obtížné zajistit, protože se zabývá neočekávanými změnami v zahraničí směnných kurzů, na rozdíl od očekávaných změn v měnových kurzech, které tvoří základ pro rozpočet společnosti předpovědi.

Například malí evropští výrobci, kteří prodávají pouze na svých místních trzích a nevyvážejí své výrobky, by byli nepříznivě ovlivněni a silnější euro, protože by to zlevnilo dovoz z jiných jurisdikcí, jako je Asie a Severní Amerika, a zvýšilo hospodářskou soutěž v Evropě trhy.

Zvláštní úvahy

Ekonomickou expozici lze zmírnit buď pomocí operačních strategií, nebo strategií snižování měnového rizika. Operační strategie zahrnují diverzifikaci výrobních zařízení, trhů konečných produktů a financování zdroje, protože měnové efekty se mohou do určité míry navzájem kompenzovat, pokud existuje řada různých měn zapojen. Strategie snižování měnového rizika zahrnují párování měnových toků, dohody o sdílení rizik a měnové swapy.

Ekonomickou expozici lze zmírnit buď pomocí operačních strategií, nebo strategií snižování měnového rizika. Operační strategie zahrnují diverzifikaci výrobních zařízení, trhů konečných produktů a zdrojů financování.

Měnové efekty se mohou do určité míry navzájem kompenzovat, pokud se jedná o řadu různých měn. Strategie snižování měnového rizika zahrnují párování měnových toků, dohody o sdílení rizik a měnové swapy. Odpovídající měnový tok znamená sladění odlivu a přílivu hotovosti se stejnou měnou, jako je například co největší obchodování v jedné měně, včetně půjček. Měnové swapy umožňují dvěma společnostem efektivně si navzájem půjčovat měny na určité časové období.

Příklad ekonomické expozice

Předpokládejme, že velká americká společnost, která získá asi 50% svých příjmy ze zámořských trhů zohledňuje postupný pokles amerického dolaru vůči hlavním světovým měnám - řekněme 2% ročně - do svých provozních prognóz na několik příštích let. Pokud dolar v následujících letech bude postupně posilovat, bude to pro společnost představovat ekonomickou expozici. Síla dolaru znamená, že 50% příjmů a peněžních toků společnost získá ze zámořské vůle být nižší při přepočtu zpět na dolary, což bude mít negativní vliv na jeho ziskovost a ocenění.