Může být deflace dobrá?

Typicky, deflace je znakem oslabující ekonomiky. Ekonomové se obávají deflace, protože klesající ceny vedou k nižším spotřebitelským výdajům, což je hlavní složka hospodářského růstu. Společnosti reagují na klesající ceny zpomalením výroby, což vede k propouštění a snižování platů. To dále snižuje poptávku a ceny.

Přibližně na dobu pěti let se však ceny spotřebního zboží ve Švýcarsku snížily, aniž by to mělo obecně negativní dopad na hospodářství země.Ve skutečnosti jejich ekonomika prosperovala uprostřed klesajících cen. To způsobilo, že někteří ekonomové přehodnotili svůj názor na neblahé důsledky deflace a někteří se hádali že dokud nedojde k příliš velké deflaci, spotřebitelé a výrobci v ekonomice mohou najít rovnováha.

Švýcarský případ deflace

Počátkem roku 2015 zavedla švýcarská centrální banka záporné úrokové sazby ve snaze omezit poptávku investorů po nadhodnocené měně země.Dluhové krize v sousedních zemích v kombinaci s ekonomickou nestabilitou na východě Evropské ekonomiky zvýšily poptávku po švýcarském franku investory, kteří hledali měnový trezor útočiště.

Ekonomové poté očekávali, že se švýcarská ekonomika dostane do recese. Ekonomika naopak rostla a země zaznamenala minimum Míra nezaměstnanosti v roce 2016 o 3,3%.Celkově země zaznamenala čistý nárůst kupní síly.

Když země zažívá deflační období, ceny obvykle klesají v důsledku menšího počtu spotřebitelů poptávka. Nižší spotřebitelská poptávka vede k růstu nezaměstnanosti. Navíc poměr veřejného dluhu k hrubý domácí produkt (HDP) roste, protože vláda je nucena utrácet více peněz na programy sociální péče. Deflace může tlačit ekonomiku do recese. Ve Švýcarsku tomu tak ale nebylo.

Existuje něco jako dobrá deflace?

Přestože panuje obecná shoda, že deflace je pro hospodářství země špatná, ekonomický výzkum je v této otázce rozdělen. V dokumentu vydaném Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER) v únoru 2004 (Pracovní dokument NBER č. 10329) s názvem „Dobrá versus špatná deflace: Poučení ze zlatých standardních dob“, autoři Michael Bordo, John Landon Lane, a Angela Redishová zvažují deflační období ve Spojených státech, Británii a Německu na konci 19. století století. Tito ekonomové překvapivě tvrdí, že deflace může být více pozitivní než negativní.

Podle těchto ekonomů dochází k dobré deflaci, když agregátní nabídka zboží převyšuje agregátní poptávku. To může být důsledkem pokroku v technologii nebo vyšší produktivity. Ke špatné deflaci dochází, když agregátní poptávka klesá rychleji než jakýkoli růst agregátní nabídky. Negativní peněžní šoky, jako to, co se stalo během Velké hospodářské krize, vytvářejí „špatnou“ deflaci. Když monetární neutralita je udržován navzdory negativním peněžním šokům, dopad deflace může být neutrální.

Dobrá deflace je poháněna nabídkou

V březnu 2015 tým výzkumníků v Bank of International Settlements (BIS) publikováno „Náklady na deflace: historická perspektiva“. Tito vědci testovali historická souvislost mezi růstem produkce a deflací ve vzorku pokrývajícím 140 let a až 38 let ekonomiky. Došli k závěru, že toto spojení je statisticky slabé nebo nevýznamné a že prevalence této teorie v ekonomii je důsledkem událostí Velké hospodářské krize.

V některých kontextech může deflace bránit silnému a udržitelnému hospodářskému růstu. Ale stejně jako ekonomové z NBER, tito vědci tvrdí, že deflace není vždy známkou agregátní poptávka nedostatek a ekonomická slabost. V některých případech může být deflace důsledkem zvýšené nabídky díky zlepšení produktivity, větší konkurence na trhu zboží nebo levnější a hojnější vstupy, jako je práce nebo zboží jako olej.

Když je deflace poháněna nabídkou, ceny jsou stlačeny, ale příjmy a produkce (jako v HDP) rostou. To může vytvořit pozitivní situaci pro ekonomiku. Výzkum BIS dále odhaluje, že deflace cen aktiv a deflace cen bytů poškozují ekonomiku více než růst cen spotřebního zboží a služeb.

Náklady na deflaci

Nejlepší způsob, jak reagovat na deflaci, když představuje ekonomickou ztrátu, je náročná politická otázka, na kterou se ekonomové stále snaží odpovědět. Názor, že deflace je vždy symptomem bojující ekonomiky, však nemusí být pravdivý, i když je v ekonomické teorii zakořeněný.

Tato víra je primárně výsledkem studia Velké hospodářské krize, kterou nelze považovat za archetypální příklad toho, co se děje během přetrvávajících deflačních období. Podle ekonomů lze na toto období v hospodářské historii pohlížet jako na mimořádné.