Principal-Protected Note (PPN)

Co znamená poznámka chráněná principem?

Hlavní chráněná poznámka (PPN) je a zajištění s pevným příjmem která zaručuje minimální výnos rovný počáteční investici investora (částka jistiny), bez ohledu na výkonnost podkladových aktiv.

Tyto investice jsou přizpůsobeny investorům, kteří odmítají riskovat a chtějí chránit své investice a současně se podílet na výnosech z příznivých pohybů trhu.

Hlavní chráněné poznámky jsou také známé jako zaručeně propojené poznámky.

Princip Principal-Protected Note (PPN)

Hlavní chráněná poznámka (PPN) je a strukturovaný finanční produkt která zaručuje míru návratnosti alespoň investované částky jistiny, pokud je směnka držena do splatnosti. PPN je strukturována jako a dluhopis s nulovým kupónem - dluhopis, který do splatnosti nevyplácí úroky - a opce s výplatou, která je spojena s podkladovým aktivem, indexem nebo benchmarkem. Na základě výkonu propojeného aktiva, indexu nebo benchmarku se výplata bude lišit. Pokud je například výplata spojena s akciovým indexem, jako je Russell 2000, a index stoupne o 30%, investor získá plný 30% zisk. Ve skutečnosti hlavní cenné papíry chráněné jistotou slibují, že v té době vrátí jistinu investora splatnosti, s přidaným ziskem z výkonu indexu, pokud se tento index obchoduje v určitém rozsah.

Temnější stránkou cenných papírů chráněných jistinou je, že záruka jistiny závisí na bonitě emitenta nebo ručitele. Vyhlídka na zaručený výnos proto není zcela přesná v případě, že pokud emitent zbankrotuje a dostane se do prodlení o všechny nebo většinu svých plateb, včetně splácení hlavní investice investorů, by investor o své přišel ředitel školy. Protože tyto produkty jsou v podstatě nezajištěný dluh, investoři spadají pod úroveň zajištěných věřitelů.

Kromě toho musí investoři tyto směnky držet až do splatnosti, aby získali úplnou výplatu. Vzhledem k tomu, že tyto dluhopisy mohou mít dlouhodobou splatnost, mohou být investice PPN nákladné pro investory, kteří musí kromě vyplácení jakýchkoli prostředků svázat své prostředky i na dlouhou dobu imputovaný úrok narůstá na bankovkách každý rok. Předčasné výběry mohou podléhat poplatkům za výběr a částečné výběry mohou snížit částku dostupnou při úplném předání.

Omezení

Temná strana hlavních chráněných poznámek byla odhalena po zhroucení Lehman Brothers a počátek 2008 úvěrová krize. Bratři Lehmanové vydali mnoho z těchto poznámek a makléři je tlačili do portfolií svých klientů, kteří o těchto produktech neměli téměř žádné znalosti. Návratnost PPN byla komplikovanější, než byla klientům prezentována na povrchu. Například pro investora v jedné z těchto bankovek, aby získal návratnost indexu, který byl spojen s výplatou směnky, jako i získat jistinu zpět, malým písmem může být uvedeno, že index nemůže klesnout o 25% nebo více ze své úrovně k datu vydání. Ani to nemůže stoupnout o více než 27% nad tuto úroveň. Pokud index během doby držení překročí tyto úrovně, investoři dostanou zpět pouze jistinu.

Investor, který se nechce zabývat komplikacemi jednotlivých cenných papírů PPN, se může rozhodnout pro hlavní chráněné fondy. Hlavní chráněné fondy jsou fondy spravované penězi, které se skládají převážně z hlavních chráněných bankovek strukturovaných k ochraně jistiny investora. Výnosy z těchto fondů jsou zdaněny jako běžný příjem, nikoli kapitálové zisky nebo daňově zvýhodněné dividendy. Poplatky, které jsou účtovány fondem, se dále používají k financování derivátových pozic používaných k zajištění výnosů jistiny a minimalizaci rizika.