Co bylo pravidlem 48?

Pravidlo 48, které bylo implementováno v roce 2007, bylo postupem Newyorská burza (NYSE) by se mohla dovolávat k nastolení pořádku na trzích v extrémních obdobích volatilita -konkrétně, aby se zabránilo panickému prodeji u úvodního zvonku. Poté, co v hektickém období v srpnu 2015 ještě zhoršila velké výkyvy cen, ji NYSE v červenci 2016 zrušila a revidovala další předpisy, které by takové mimořádné události pokryly.

Jak pravidlo 48 fungovalo

Pravidlo 48 urychlilo zahájení obchodování na akciovém trhu pozastavením denního požadavku souvisejícího s jednotlivými cenami akcií každé ráno. Upustilo od požadavků jiného statutu NYSE, pravidla 123D, na akcie, když je evidentní, že předmětný vlastní kapitál byl připraven otevřít mnohem vyšší nebo nižší než závěrečná cena z předchozího den.

Správci minima akciového trhu obvykle musí schválit ceny akcií před zahájením zvonění. Implementace pravidla 48 však znamenala, že toto schválení nebude v daný obchodní den pro konkrétní akcie nutné.

Pravidlo 48 bylo jiné než a

jistič, nebo límec, který zastaví obchodování během obchodování v době extrémní volatility. Jističe jsou vyvolány během tržních hodin na různých úrovních: kdy Index Standard & Poor's 500 klesá o 7% (Úroveň 1), 13% (Úroveň 2) a 20% (Úroveň 3) z úrovně uzavření trhu předchozího dne. Obchodování lze také zastavit nebo pozastavit i pro jednotlivý kapitál.

Pravidlo 48 však bylo uplatněno před otevírací dobou trhu. Vedoucí burzy by před otevřením trhu určili, zda před relací očekávají panické obchodování. Zahrnuty jsou konkrétní podmínky pro vyvolání pravidla:

• vysoké úrovně volatilita v obchodní relaci předchozího dne (včetně dnů, kdy byly spuštěny jističe)
• výrazná volatilita na zahraničních trzích
• významný prodej v termínový trh před otevírací zvonek
• vládní oznámení nebo majora geopolitické akce v zahraničí

Pravidlo 48 Historie

The Komise pro cenné papíry (SEC) formálně schválil článek 48 dne 6. prosince 2007, uprostřed obav z globální recese.Byla implementována 22. ledna 2008. Ačkoli byl článek 48 často pozměňován, bylo pravidlo 48 použito nejméně 77krát v období od září 2008 do září 2015 důvody sahají od šíření evropské dluhové krize (v květnu 2010) až po newyorskou vánici (v lednu 2015).

Toto pravidlo nebylo bez kritiků, zejména proto, že umožňovalo kupujícím a prodávajícím obchodovat bez zveřejněné otevírací ceny. Tento nedostatek by mohl způsobit, že investoři nevědomky prodají akcie někomu jinému za velmi nízkou cenu ceny. Pravidlo mělo potenciál stát investory s prodejní objednávky na volném trhu na místě hodně peněz, pokud cena klesla hluboko pod závěr předchozího dne.

K této situaci došlo 24. srpna 2015. Předchozí den, Šanghajský kompozit Index přitom klesl o 7,6% Shenzhen Composite sklouzl o 7,2%. Pravidlo 48 bylo uplatněno kvůli obavám z expozice NYSE na těchto čínských akciových trzích - odkaz na volatilitu zahraničního trhu. Tento krok měl za následek vysoce neuspořádané obchodování, které nepříznivě ovlivnilo několik akcií a způsobilo rekordní vnitrodenní pokles v Průmyslový průměr Dow Jones. Například Apple Inc. (AAPL) v úvodní hodině výrazně klesl, propadl se na minimum 92 $ a umožnil kupujícím nakupovat akcie na velmi nízké úrovni. Apple by odskočil a uzavřel den na 108 $. Ale každý, kdo prodával za Tržní hodnota pokud by se cena zhroutila na 92 ​​USD, pravděpodobně by byla schopna prodat na vyšší úrovni, kdyby nebylo uplatněno pravidlo 48 nebo použili limitní objednávka namísto.

Zrušení pravidla 48

V důsledku chaosu způsobeného toho dne a další dva dny začali představitelé NYSE přehodnocovat článek 48. 31. března 2016 podali u SEC žádost o její odstranění s uvedením: „na základě událostí z týdne 24. srpna 2015, kdy burza prohlásila za extrémních podmínek volatility trhu 24., 25. a 26. srpna burza oceňuje, že absence jakýchkoli indikací před otevřením může zanechat v informace dostupné účastníkům trhu k posouzení ceny, za kterou se může cenný papír otevřít. “Místo toho NYSE navrhla zrevidovat Pravidlo 15, vyžadující trh tvůrci zveřejnit indikace před otevřením, pokud se ceny změnily o 5% a více, a pravidlo 123D, které umožňuje otevírání cenných papírů elektronicky, pokud nedojde ke změně ceny 4% a více.

Sečteno a podtrženo

SEC schválila plány v červenci 2016 a oficiálně zrušila článek 48.