Definice práva podmíněných hodnot (CVR)

Co je právo podmíněné hodnoty (CVR)?

Pojem podmíněné hodnotové právo (CVR) označuje právo často udělené akcionářům společnosti, které čelí restrukturalizace nebo a výkup. Tato práva zajišťují, že akcionáři získají určité výhody, pokud dojde ke konkrétní události, obvykle ve stanoveném časovém rámci. Tato práva jsou podobná opcím, protože často mají datum vypršení platnosti, po jehož uplynutí nebudou práva na další výhody platit. CVR obvykle souvisí s výkonem akcií společnosti.

Pochopení podmíněných hodnotových práv (CVR)

Právo na podmíněnou hodnotu je vázáno na teoretickou budoucí událost, jako je akvizice. CVR jsou vytvořeny, když dvě společnosti v

získávání dojít k různým závěrům ohledně hodnoty cílová. Nabyvatel může mít pocit, že současná hodnota cíle je omezena potenciálem vyšší hodnoty. Cíl se na druhé straně může ocenit vyšší z mnoha důvodů, včetně nového produktu nebo technologie.

CVR pomáhají překlenout propast mezi tímto rozdílem v ocenění. Akviziční společnost může za získanou společnost zaplatit méně předem, ale pokud v budoucnu dosáhne určitých výkonnostních cílů, její akcionáři získají další výhody.

Tyto výhody dávají akcionářům dodatečné akcie přebírající společnosti nebo mohou poskytnout hotovostní platbu. To je často spojeno, pokud získaná společnost Cena akcií klesne pod určitou cenu k předem stanovenému datu.

CVR jsou dodávány s některými rizika. Je to proto, že jejich skutečná hodnota není při vydání rozpoznatelná. Riziko akcionáři tvář zůstává neznámá, protože tato práva jsou zcela založena na předpokládané ceně akcie nebo na nějaké nepředvídatelné události. Při vydání CVR se část rizika nabyvatele přenáší na akcionáře cílové společnosti. To by mohlo mít nepříznivý účinek na všechny stávající akcionáře v závislosti na ceně zaplacené za získání společnosti.

Typy podmíněných hodnotových práv (CVR)

Existují dva způsoby, jak může být nabízeno právo na podmíněnou hodnotu. Mohou být obchodovány na a burza nebo mohou být nepřenosné.

Burzovní práva s podmíněnou hodnotou obchodovanou na burze (CVR)

CVR, které obchodují na burze, si může koupit kdokoli, což znamená, že nemusí být současnými akcionáři nabyté společnosti. Investor může koupit CVR na burze, dokud nevyprší.

Nepřevoditelná podmíněná hodnotová práva (CVR)

Nepřenosné CVR se naopak vztahují pouze na současné akcionáře nabyté společnosti a jsou distribuovány v době fúze. Společnosti upřednostňují nepřenosné CVR, protože přenosné CVR uvedené na burze vyžadují regulační práci a vznikají jim vyšší náklady.

Práva na podmíněnou hodnotu (CVR) jako nezajištěné závazky

The Newyorská burza Příručka společnosti kótovaná na burze NYSE uvádí CVR jako „nezajištěné závazky emitenta“. Nezajištěný závazek, známý také jako nezajištěný dluh, nenese žádné zajištění ani krytí podkladovým aktivem. Akcionáři nemají zaručené právo, že jim bude odměna poskytnuta.

I když drží závazek od společnosti, investoři, kteří dostávají CVR, jsou více podobní držitelům opcí než, řekněme, držitelům dluhopisů. Na rozdíl od posledně jmenovaných nemají žádnou záruku vyplacení a nemají nárok na aktiva společnosti, pokud by se jejich platba neuskutečnila.

Stejně jako možnosti, všechny CVR mají datum vypršení platnosti. Pokud vyprší platnost CVR, nebude akcionáři vypláceno žádné další zvýhodnění kromě akcií samotných.

Skutečný příklad podmíněného hodnotového práva (CVR)

Běžné akcie akcionáři Safeway obdrželi CVR v květnu 2015 v důsledku sloučení Safeway do stoprocentní dceřiné společnosti Albertsons Companies v daném roce. Byly vydány v souvislosti s prodejem center rozvoje nemovitostí, dceřiné společnosti Safeway v oblasti nemovitostí, již v roce 2014.

Akcionářům Safeway byly v té době slíbeny CVR na dohodě. K první distribuci 0,17 USD za CVR došlo v květnu 2017. Téměř o rok později, v dubnu 2018, provedla společnost Albertsons konečnou distribuci hotovosti ve výši 0,00268 USD za CVR související s prodejem aktiv center rozvoje nemovitostí.

Bývalí akcionáři akcií Safeway sklidili další výplatu z dalších CVR, která byla založena na prodeji podílu Safeway v mexickém maloobchodním řetězci Casa Ley. V této dohodě si vedli lépe, když v únoru 2018 obdrželi 0,93 $ za CVR. CVR umožnily akcionářům Safeway podílet se na výnosech z prodeje aktiv jejich staré společnosti.

Časté dotazy k právům na podmíněnou hodnotu

Kdy se používají podmíněná hodnotová práva?

CVR jsou vydávány v době, kdy jedna společnost získává druhou. Představuje rozdíl v oceňování cíle dvěma společnostmi a poskytuje prospěch jeho akcionářům. Tito investoři získají výhodu, když získaná společnost dosáhne určitého výkonu.

Kdo má prospěch z podmíněných hodnotových práv?

Investoři, kteří mají v cílové společnosti akcie akvizice, těží z CVR.

Jsou zaručena podmíněná práva na hodnotu?

Práva na podmíněné hodnotě nejsou zaručena. Nabytá společnost musí splňovat určité výkonnostní metriky a/nebo cíle, aby akcionáři získali výhodu. Pokud platnost CVR vyprší dříve, než k tomu dojde, nebude poskytnuta žádná výhoda.

Jak může akcionář těžit z podmíněných hodnotových práv?

Aby mohli profitovat z CVR, musí investoři držet akcie v nabyté společnosti před jejím vyřazením z burzy. Společnosti obvykle upřednostňují nepřenosné CVR, protože nevyžadují uvedení akcií na burze. To stojí méně peněz a regulační překážky.