Highly Leveraged Transaction (HLT) Definice
Co je vysoce páková transakce (HLT)?
Transakce s vysokou pákou (HLT) je bankovní půjčka společnosti, která má velké množství dluhu. Transakce s vysokým zadlužením byly v 80. letech propagovány jako způsob financování odkupů, akvizic nebo rekapitalizace. Vysoce pákové transakce jsou rizikové v tom, že zvyšují zadlužení společnosti a často vedou k neatraktivitě poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, ale úrokové výnosy generované z těchto transakcí jsou dostatečně významné, aby byly atraktivní pro investory a finanční instituce.
Klíčové informace
- Transakce s vysokým zadlužením jsou mechanismy financování rozšířené na společnosti, které jsou již hluboce zadluženy.
- Transakce s vysokým zadlužením se provádějí za účelem rekapitalizace, nákupu společnosti nebo dokonce získání jiné společnosti.
- Vysoce zadlužené transakce platí finančníkům mnohem vyšší úrokové sazby, aby je kompenzovali za další rizika spojená s velkým dluhovým zatížením.
Pochopení vysoce pákových transakcí (HLT)
Vysoce pákové transakce jsou považovány za podobné
spekulační obligace—A nevyžádané dluhopisy mohou být dobře vydány jako součást struktury obchodu. Jak nevyžádané dluhopisy, tak vysoce pákové transakce čelí značnému riziku selhání, ale HLT jsou bezpečnější, protože díky své struktuře mají silnější smlouvy o dluhu. Pákové výkupy (LBO) jsou příkladem vysoce pákové transakce.Vysoce zadlužené transakce často zahrnují určitý typ restrukturalizace dluhu bez ohledu na to, jaký je záměr financování. Důvodem je jednoduše to, že s jakoukoli šancí na budoucí úspěch je třeba se vypořádat se stávajícími úrovněmi dluhu společnosti. Konečným výsledkem je obvykle komplikovaná struktura dluhu s několika typy podřízených dluhů. V restrukturalizovaném subjektu věřitelé za vysoce pákovou transakcí často končí majetkovým podílem v novém podniku.
Pokyny pro vysoce pákové transakce (HLT)
Pokyny pro vysoce pákové transakce stanoví Americký úřad kontrolora měny, Federální rezervní rada a Federální korporace pojištění vkladů. OCC obecně považuje vysoce pákovou transakci za transakci, kde dlužníkova finanční páka po financování, měřeno dluh vůči aktivům„dluh vůči vlastnímu kapitálu a peněžní tok k celkovému dluhu výrazně překračuje průmyslové standardy pro pákový efekt. V závislosti na podrobnostech daného odvětví lze tato širší opatření nahradit vlastními metrikami v oboru.
Aby byla půjčka definována jako HLT, musí obecně splňovat některé kombinace následujících podmínek:
- Výnosy použité na odkupy, akvizici a rekapitalizaci.
- Výsledkem transakce je podstatné zvýšení pákového poměru dlužníka. Průmyslová měřítka zahrnují dvojnásobné zvýšení závazků dlužníka, což má za následek zadlužování v rozvaze poměr (celkové závazky/celková aktiva) vyšší než 50%, nebo zvýšení poměru pákového efektu rozvahy více než 75%. Mezi další měřítka patří zvýšení provozního pákového poměru dlužníka (dluh vůči EBITDA nebo nadřízený dluh/EBITDA) nad definovanými úrovněmi.
- Transakce jsou označeny jako HLT syndikační agent.
- Dlužník je hodnocen jako společnost neinvestičního stupně s vysokým poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu.
- Ceny úvěrů označují společnost neinvestiční třídy. To se obecně skládá z nějakého rozprostření na Londýnská mezibankovní sazba (LIBOR), která kolísá v závislosti na tržních podmínkách.
Pokyny k vysoce pákovým transakcím nejsou zákonným předpisem. Existuje 6krát implikovaná značka vysoké hladiny vody dluh vůči EBITDA u restrukturalizovaného subjektu, ale tato částka byla mnohokrát překročena. U vysoce pákových transakcí, jako téměř u všeho, je limitem to, co trh koupí.