Definice citlivosti úrokové sazby

Co je citlivost úrokových sazeb?

Citlivost úrokových sazeb je měřítkem toho, kolik cena fixního příjmu aktivum bude kolísat v důsledku změn v prostředí úrokových sazeb. Cenné papíry, které jsou citlivější, mají větší kolísání cen než cenné papíry s nižší citlivostí.

Tento typ citlivosti je třeba vzít v úvahu při výběru dluhopisu nebo jiného nástroje s pevným výnosem, který může investor prodat v sekundárním trhu. Citlivost úrokových sazeb ovlivňuje nákup i prodej.

Jak funguje citlivost úrokových sazeb

Cenné papíry s pevným výnosem a úrokové sazby jsou v nepřímé korelaci. Jak tedy úrokové sazby rostou, ceny cenných papírů s pevným výnosem mají tendenci klesat. Citlivost úrokové sazby se při výpočtu cenných papírů s pevným výnosem označuje jako aktivum

doba trvání. Toto je jeden ze způsobů, jak zjistit, jak úrokové sazby ovlivňují portfolio cenných papírů s pevným výnosem. Čím vyšší je doba trvání dluhopisu nebo dluhopisového fondu, tím je dluhopis nebo dluhopisový fond citlivější na změny úrokových sazeb.

Trvání cenných papírů s pevným výnosem dává investorům představu o citlivosti na potenciální změny úrokových sazeb. Durace je dobrým měřítkem citlivosti úrokových sazeb, protože výpočet zahrnuje charakteristiky více dluhopisů, jako jsou kupónové platby a splatnost.

Obecně platí, že čím delší je splatnost aktiva, tím je aktivum citlivější na změny úrokových sazeb. Změny úrokových sazeb bedlivě sledují dluhopisy a pevný příjem obchodníci, protože výsledné cenové výkyvy ovlivňují celkový výnos cenných papírů. Investoři, kteří chápou koncept durace, mohou imunizovat svůj fixní příjem portfolia na změny krátkodobých úrokových sazeb.

Typy citlivosti úrokových sazeb

K určení citlivosti úrokové sazby cenného papíru s pevným příjmem existují čtyři široce používaná měření durace- Trvání Macaulay, upravená doba trvání, efektivní doba trvání a doba trvání klíčové sazby. Pro výpočet doby trvání Macaulay musí být známy určité metriky, včetně doby do splatnosti, zbývajících peněžních toků, požadovaného výnosu, platby peněžních toků, nominální hodnoty a ceny dluhopisů.

The upravené trvání je upravený výpočet doby trvání Macaulay, který zahrnuje výnos do splatnosti (YTM). Určuje, jak moc by se doba trvání změnila pro každou změnu výtěžku v procentních bodech.

The efektivní doba trvání se používá k výpočtu doby trvání dluhopisů s vloženými opcemi. Určuje přibližný pokles ceny za dluhopis, pokud úrokové sazby vzrostou okamžitě o 1%. The trvání klíčové sazby určuje dobu trvání portfolia cenného papíru s pevným výnosem nebo portfolia s pevným výnosem při konkrétní splatnosti na výnosové křivce.

Příklad citlivosti úrokové sazby

Jedním široce používaným opatřením ke stanovení citlivosti úrokových sazeb je efektivní doba trvání. Předpokládejme například, že dluhopisový podílový fond drží 100 dluhopisů s průměrnou dobou trvání devět let a průměrnou efektivní dobou trvání 11 let. Pokud úrokové sazby vzrostou okamžitě o 1,0%, očekává se, že dluhopisový fond ztratí 11% své hodnoty na základě efektivní doby trvání.

Podobně se obchodník může podívat na konkrétní podnikový dluhopis se splatností šest měsíců a doba trvání 2,5. Pokud úrokové sazby klesnou o 0,5%, obchodník může očekávat, že cena dluhopisu vzroste 1.25%.