Definice parity úrokové sazby (IRP)

Co je úroková parita (IRP)?

Úroková parita (IRP) je teorie, podle které úrokový diferenciál mezi dvěma zeměmi se rovná rozdílu mezi forwardovým směnným kurzem a spotový směnný kurz.

Pochopení parity úrokové sazby (IRP)

Úroková parita (IRP) hraje zásadní roli v devizové trhy propojování úrokových sazeb, spotových směnných kurzů a devizových kurzů.

IRP je základní rovnice, která řídí vztah mezi úrokovými sazbami a směnné kurzy měn. Základní premisou IRP je, že zajištěný výnosy z investování v různých měnách by měly být stejné, bez ohledu na jejich úrokové sazby.

IRP je koncept ne-arbitráž na devizových trzích (současný nákup a prodej aktiva za účelem zisku z rozdílu v ceně). Investoři nemohou zamknout aktuální směnný kurz v jedné měně za nižší cenu a poté si koupit jinou měnu ze země, která nabízí vyšší úrokovou sazbu.

Vzorec pro IRP je:

​F0​=S0​×(1+jáb​1+jáC​​)kde:F0​=Kurz vpředS0​=Spotový kurzjáC​=Úroková sazba v zemi Cjáb​=Úroková sazba v zemi b​

Směnné kurzy vpřed pro měny jsou směnné kurzy v budoucím časovém okamžiku, na rozdíl od spotových směnných kurzů, což jsou aktuální kurzy. Pochopení forwardových sazeb je pro IRP zásadní, zejména pokud jde o arbitráž.

Forwardové sazby jsou k dispozici u bank a obchodníků s měnami na období od necelého týdne až po pět let a více. Stejně jako u spotových měnových kotací jsou forwardy kótovány pomocí a rozpětí nabídka-poptávka.

Rozdíl mezi dopředná sazba a spot rate je známý jako swapové body. Pokud je tento rozdíl (forward rate minus spot rate) kladný, je znám jako a forwardová prémie; negativní rozdíl se nazývá a dopředu sleva.

Měna s nižšími úrokovými sazbami bude obchodovat s forwardovou prémií ve vztahu k měně s vyšší úrokovou sazbou. Například americký dolar se obvykle obchoduje s forwardovou prémií vůči kanadskému dolaru. Naopak kanadský dolar obchoduje s forwardovou slevou oproti americkému dolaru.

Kryté vs. Parita nekryté úrokové sazby (IRP)

Říká se, že IRP je kryto, pokud by podmínka bez arbitráže mohla být splněna použitím forwardových smluv ve snaze zajistit se proti devizové riziko. Naopak IRP je odhaleno, když by mohla být splněna podmínka bez arbitráže bez použití forwardových kontraktů k zajištění proti měnovému riziku.

Vztah se odráží ve dvou metodách, které investor může použít k převodu cizí měny na americké dolary.

Jednou z možností, kterou může investor využít, je investovat cizí měnu lokálně podle zahraniční bezrizikové sazby po konkrétní období. Investor by pak současně vstoupil do a dohoda o forwardové sazbě převést výnosy z investice na americké dolary pomocí forwardového směnného kurzu na konci investičního období.

Druhou možností by bylo převést cizí měnu na americké dolary spotovým směnným kurzem, poté investujte dolary po stejnou dobu jako u možnosti A za místní (USA) bezrizikovou sazbu. Když ne arbitráž příležitosti existují, tok peněz z obou možností jsou si rovny.

IRP byla kritizována na základě předpokladů, které s ní přicházejí. Krytý model IRP například předpokládá, že je k dispozici neomezené množství prostředků pro měnovou arbitráž, což zjevně není reálné. Pokud futures nebo forwardové smlouvy nejsou k dispozici k zajištění, nekryté IRP nemá tendenci držet se v reálném světě.

Parita kryté úrokové sazby (IRP)

Předpokládejme například, že australské pokladniční poukázky nabízejí roční úrokovou sazbu 1,75%, zatímco USA Pokladniční poukázky nabízejí roční úrokovou sazbu 0,5%. Pokud by se investor ve Spojených státech pokusil využít výhod australských úrokových sazeb, musel by investor vyměnit americké dolary za australské dolary, aby si mohl koupit směnku.

Poté by investor musel prodat roční kontrakt dopředu na australský dolar. Podle krytého IRP by však transakce měla návratnost pouze 0,5%; jinak by byla porušena podmínka bez arbitráže.

Často kladené otázky

Jaký je koncepční základ pro IRP?

IRP je základní rovnice, která řídí vztah mezi úrokovými sazbami a směnnými kurzy měn. Jeho základním předpokladem je, že zajištěné výnosy z investování v různých měnách by měly být stejné, bez ohledu na jejich úrokové sazby. V zásadě by na devizových trzích měla existovat arbitráž (současný nákup a prodej aktiva za účelem zisku z rozdílu v ceně). Jinými slovy, investoři nemohou zamknout aktuální směnný kurz v jedné měně za nižší cenu a poté si koupit jinou měnu ze země, která nabízí vyšší úrokovou sazbu.

Co jsou forwardové směnné kurzy?

Forwardové směnné kurzy pro měny jsou směnné kurzy v budoucím časovém okamžiku, na rozdíl od spotových směnných kurzů, což jsou aktuální kurzy. Forwardové sazby jsou k dispozici u bank a obchodníků s měnami na období od necelého týdne až po pět let a více. Stejně jako u kotací spotových měn jsou forwardy kótovány pomocí rozpětí bid-ask.

Co jsou to swapové body?

Rozdíl mezi forwardovou a spotovou sazbou je znám jako swapové body. Pokud je tento rozdíl (forwardová sazba minus spotová sazba) kladný, je znám jako forwardová prémie; záporný rozdíl se nazývá forwardová sleva. Měna s nižšími úrokovými sazbami bude obchodovat s forwardovou prémií ve vztahu k měně s vyšší úrokovou sazbou.

Jaký je rozdíl mezi krytou a nekrytou IRP?

Říká se, že IRP je kryto, pokud by bylo možné splnit podmínku bez arbitráže použitím forwardových smluv ve snaze zajistit se proti měnovému riziku. Naopak IRP je odhaleno, když by mohla být splněna podmínka bez arbitráže bez použití forwardových kontraktů k zajištění proti měnovému riziku.