Povede COVID-19 ke globální ztracené dekádě?

COVID-19 zjevně nebyl pro globální ekonomiku dobrý. Dokonce i národy, které jsou virem relativně bez úhony, utrpěly ekonomické škody v podobě omezeného globálního obchodu. Není tedy překvapením, že se Světová banka vůči globálnímu růstu staví pesimisticky. Nejnovější Světová banka Zpráva o globálních ekonomických vyhlídkách projekty desetiletí nižšího růstu. Zde se podíváme na to, proč si Světová banka dělá starosti s ztracené desetiletí a co to znamená pro trhy.

Od Nízkého k Dolnímu

Zdá se to dávno, ale v roce 2019 existovaly skutečné obavy, že a obchodní válka mezi Spojenými státy a Čínou by mohlo vrátit zpět globální obchod a vést k jasnějším ochranářským politikám

. Tyto strachy spolu se stárnutím populace a nízkým produktivita hospodářský růst. Výhled Světové banky byl tedy v předchozích zprávách ztlumený, než se COVID-19 objevil a udělal díru v globálním obchodu a národních financích.

Světová banka nyní očekává, že se globální růst v roce 2021 rozšíří o 4% a v roce 2022 o 3,8%, což zní slušně, s výjimkou skutečnost, že tyto roky budou stále nižší o 5%, respektive o 6%, ve srovnání s pre-pandemií projekce. Zjednodušeně řečeno, letos i příští rok dojde k mírnému oživení, ale stále jsme daleko od skromného cíle, který jsme očekávali před pandemií.

Rozšířená fiskální slabost

Zpráva Světové banky odkazuje na desetiletí nevýrazného růstu po globální finanční krize a předpovídá podobný dopad kolem pandemie. Jednou z hlavních příčin očekávaného slabšího růstu je nejistá finanční situace, ve které se většina národů ocitla kvůli fiskálním manévrům, které byly podniknuty k zastavení ekonomiky během výluk.

Zpráva odhaduje, že globální vládní dluh byl již na 83% globálního Hrubý domácí produkt (HDP) a očekává se, že v roce 2021 dosáhne 100% světového HDP. I když je tento dluh v mnoha případech nezbytný k podpoře ekonomické aktivity a minimalizaci lidských nákladů, tento růst dluhu ano pokračuje v době, kdy byl celkový globální dluh (soukromý i veřejný) v roce 2019 již na historickém maximu 230% globálního HDP.

Procenta jsou velká, ale skutečná čísla jsou ještě obtížněji pochopitelná. Právě teď jsou Spojené státy na prahu dalšího bilionu dolarů stimulační balíček což přispívá k tomu, co již bylo reakcí mnohonásobně větší než finanční krize 2007–08. USA už loni v červnu dosáhly 10 bilionů dolarů a mnoho zemí má podobné balónové závazky, jako se pandemie táhne.Mnoho zemí po prodloužení rámce fiskální politiky k boji proti pandemii zjistí, že jim zbývá jen velmi málo suchého prášku. Někteří budou nevyhnutelně tlačeni do nových finančních krizí v důsledku svého velkého dluhu a degradujících fiskálních pozic.

Rostoucí mezery

Dalším tématem zprávy Světové banky jsou mezery, které se v důsledku pandemie stále více otevírají. Vzdělávání bylo celosvětově narušeno, lidé vidí, jak mizí zisky, a celé ekonomiky využívající odvětví, jako je cestovní ruch nebo závislé na globálních hodnotových řetězcích, dosáhly velkých rozměrů. Světová banka doporučuje investice a institucionální reformu jako obecné tonikum k obnovení růstu, ale je to velká zakázka pro nejvíce postižené země, které se ocitly fiskálně napjaté.

Řečeno bez obalu, chudé země se nedokázaly snadno přesunout na model virtuálního vzdělávání nebo investovat do infrastruktury potřebné pro silnou reakci veřejného zdraví. To znamená, že stejný problém platí také pro domácnosti s nižšími příjmy v nejbohatších zemích, protože byly negativněji ovlivněny COVID a zablokováním. Mezery v nerovnosti tedy rostou na mezinárodní i domácí úrovni, což narušuje pokrok z předchozích desetiletí.

Co to znamená pro investory?

Zpráva je celkem střízlivá a je dobrým důvodem, že v příštím desetiletí skutečně uvidíme utlumený globální růst. Světová banka připouští, že prognózy by mohla zlepšit účinná politika nebo zásadní technologický pokrok, ale pravděpodobnost, že se to stane v blízké budoucnosti, je malá. Nic z toho nebude pro investory překvapením, ale jak to ve skutečnosti ovlivní trh, se teprve uvidí.

Velká část bolesti předpokládané ve zprávě Světové banky byla uvedena na trh v březnu 2019. Trh byl v důsledku pandemie pravděpodobně přeprodán a nyní může být překoupen na předpokládané oživení. Tak koneckonců funguje trh.

Malí i velcí investoři se snaží předvídat krátkodobý a střednědobý dopad událostí rychleji než další osoba. Stále jsme v pandemii, ale mnoho akcií a fondy obchodované na burze (ETF) jsou chovat se, jako bychom to již měli za sebou. Zda se budou v roce 2022 stále pohybovat vysoko, pokud a když tlumený globální růst sníží konečný výsledek, je daleko do budoucna i pro trhy.

Sečteno a podtrženo

Zpráva Světové banky není zdaleka povzbudivá, ale je důležité si uvědomit, že se dívá na výhled pro celou zeměkouli. V rámci nižších údajů o globálním růstu budou mezi jednotlivými národy existovat značné rozdíly. Zpráva již zaznamenala něco, co bylo nedávno potvrzeno - Číně se i přes pandemii podařilo růst, protože byla jedinou hlavní ekonomikou, která to v roce 2020 dokázala.

To je realita ekonomických mezer po celém světě. Některé země budou mít opravdu ztracené desetiletí, ale jiné budou závodit vpřed, jakmile za sebou postaví pandemii. Toto nerovnoměrné oživení samozřejmě vytvoří příležitost pro investory, aby si vybrali široké vítěze na národní úrovni i konkrétní společnosti v těchto ekonomikách.