Výdělky Delta Air Lines: Co hledat od DAL

Společnost Delta Air Lines Inc. (DAL) zaznamenala za poslední rok pokles podnikání v důsledku pandemie COVID-19. Vzhledem k vládním nařízením omezujícím cestování a mnoha potenciálním letcům, kteří se rozhodli zůstat doma, poptávka po službách společnosti Delta na začátku roku 2020 klesla a zůstala v útlumu až do dubna tohoto roku.

Když společnost 15. dubna oznámí zisky za 1. čtvrtletí fiskálního roku 2021, investoři budou sledovat známky toho, že by se podnikání společnosti Delta mohlo zrychlit. Analytici očekávají upravené ztráty na akcii (EPS), aby se meziročně dramaticky rozšířily (YOY) a aby tržby klesaly již páté čtvrtletí za sebou.

Jedním z klíčových ukazatelů, na který se investoři ve zprávě pravděpodobně zaměří, je Delta's faktor zatížení, měřidlo účinnosti, které měří, jaké procento kapacity sedadel Delta je využíváno. Analytici předpovídají, že faktor vytížení v 1. čtvrtletí meziročně výrazně poklesne, i když bude mírně vyšší z nižších úrovní ve 2., 3. a 4. čtvrtletí fiskálního roku 2020.

Akcie Delta se na širším trhu obchodovaly zhruba rovnoměrně po většinu druhého a třetího čtvrtletí roku 2020, s výjimkou dočasných špiček v květnu a září. Počínaje listopadem však akcie předstihly trh s dalším významným nárůstem na začátku roku 2021. K 13. dubnu akcie společnosti Delta poskytly za poslední rok celkový výnos 107,6 %, což je mnohem více než celkový výnos indexu S&P 500 ve výši 50,0 %.

Historie příjmů Delta Air Lines

Nárůst akcií společnosti Delta koncem fiskálního roku 2020 odrážel zlepšení upraveného zisku na akcii společnosti Delta v kombinaci s lepšími prognózami pro americkou ekonomiku v roce 2021. Po zveřejnění upravené ztráty na akcii ve výši 4,43 USD za 2. čtvrtletí fiskálního roku 2020 se ztráta zúžila na 3,30 USD za akcie za 3. čtvrtletí a poté do ztráty na akcii 2,53 USD ve 4. čtvrtletí, což bylo čtvrté čtvrtletí v řadě ztráty. Pro první čtvrtletí fiskálního roku 2021 analytici očekávají, že ztráty budou pokračovat, přičemž Delta vykáže upravenou ztrátu na akcii ve výši 2,92 USD. I když je tento odhad větší než ztráta ve 4. čtvrtletí, jde o výrazné zlepšení oproti 2. a 3. čtvrtletí.

Historie příjmů společnosti Delta do fiskálního roku 2020 vypráví podobný příběh. Společnost oznámila meziroční pokles o přibližně 18 % za 1. čtvrtletí fiskálního roku 2020 poté, co důsledně vykazovala meziroční zisky o 5 % až 10 % za 8 bezprostředně předcházejících čtvrtletí. Pokles tržeb se ve 2. čtvrtletí fiskálního roku 2020 zrychlil na nejnižší hodnotu, když klesl o 88,3 %, než se v posledních dvou čtvrtletích roku poněkud zlepšil. I přes toto zlepšení byly příjmy v těchto čtvrtletích stále výrazně pod úrovní ve stejném čtvrtletí předchozího roku. Pro první čtvrtletí fiskálního roku 2021 analytici odhadují, že příjmy Delty klesnou o 54,4 %, což je známkou toho, že letecký dopravce i nadále čelí velkým výzvám.

Klíčové statistiky Delta Air Lines
Odhad pro 1. čtvrtletí 2021 (FY)	1. čtvrtletí 2020 (FY)	1. čtvrtletí 2019 (FY)
Upravený zisk na akcii	-$2.92	-$0.51	$0.96
Tržby (v miliardách)	$3.9	$8.6	$10.5
Faktor zatížení	48.2%	73.1%	82.7%

Zdroj: Viditelná Alfa

Klíčová metrika

Jak již bylo zmíněno, investoři Delta se pravděpodobně silně zaměří na vytížení společnosti. Tato metrika měří procento dostupné kapacity sedadel zaplněné cestujícími. Vysoký faktor vytížení, na rozdíl od nízkého faktoru vytížení, je spojen s vysokým procentem sedadel obsazených cestujícími. Protože náklady na vyslání letadla do letu jsou relativně stejné, ať už je na palubě 50 lidí nebo 100, letecké společnosti mají silnou motivaci prodávat více letenek, aby zaplnily místa. Vyšší faktory vytížení znamenají, že fixní náklady letecké společnosti jsou rozloženy mezi větší počet cestujících, díky čemuž je letecká společnost ziskovější. Pandemie COVID-19 však tuto logiku postavila na hlavu. Plnější letadla jsou horší z hlediska veřejného zdraví uprostřed globální pandemie. To je důvod, proč byl pokles osobní letecké dopravy – a tím pádem i propad vytížení – hlavním problémem pro letecké společnosti v posledním roce.

Vytížení společnosti Delta se pohybovalo od zhruba 82 % do 88 % pro každé z osmi čtvrtletí fiskálního roku 2018 a fiskálního roku 2019. Vytíženost klesla na 73,1 % za 1. čtvrtletí fiskálního roku 2020, protože pandemie začala koncem čtvrtletí výrazně ovlivňovat USA. Poté ve 2. čtvrtletí fiskálního roku 2021 klesla na 34,2 %, což je nejnižší úroveň za poslední roky, a anemicky se zotavila a do 4. čtvrtletí fiskálního roku 2021 dosáhla 41,5 %. Analytici odhadují, že vytížení společnosti Delta se v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2021 postupně zlepší na 48,2 %. Ale tento odhad je drasticky nižší než ve stejném čtvrtletí před rokem. A co je nejdůležitější, došlo také k prudkému poklesu z 87% vytížení společnosti Delta ve 4. čtvrtletí 2019, což je čtvrtletí těsně předtím, než pandemie otřásla leteckým průmyslem.