Výdělky Delta Air Lines: Co hledat od DAL

Společnost Delta Air Lines Inc. (DAL) těžila spolu s širším odvětvím letecké dopravy z očekávání, že zvýšená proočkovanost COVID-19 povede k prudkému nárůstu letecké dopravy. Provozní ředitel společnosti Delta John Laughter ve zprávě pro zaměstnance předpověděl, že domácí rekreační cestování se do konce června 2021 vrátí na úroveň před pandemií. Letecké společnosti však čelí protivětru, protože se šíří varianta koronaviru Delta a ceny leteckého paliva rostou.

Investoři budou sledovat, jak dobře si Delta finančně vede uprostřed těchto protichůdných trendů, když společnost 14. července oznámí zisky za 2. čtvrtletí fiskálního roku 2021. Analytici očekávají upravené ztráty na akcii (EPS), aby se meziročně výrazně zúžil (YOY) a aby tržby poprvé za šest čtvrtletí meziročně vzrostly.

Investoři se také pravděpodobně zaměří na klíčovou metriku společnosti Delta faktor zatížení, měřidlo účinnosti, které měří, jaké procento kapacity sedadel Delta je využíváno. Analytici předpovídají, že vytížení společnosti Delta bude nejvyšší od 1. čtvrtletí fiskálního roku 2020, ale stále podstatně nižší než ve většině předpandemických čtvrtletí v posledních letech.

Akcie Delta se v červenci a po většinu srpna loňského roku obchodovaly relativně v souladu s širším trhem, než prorazily. Akcie pak zaznamenaly výrazné zisky počínaje koncem října a znovu v lednu tohoto roku. Od dosažení maxima v dubnu 2021 však akcie v posledních měsících pomalu klesaly. Celkově vzato, akcie Delta v minulém roce překonaly širší trh a poskytly celkové výnosy 59,8 % ve srovnání s 39,0 % u S&P 500.

Historie příjmů Delta Air Lines

Nárůst akcií společnosti Delta koncem fiskálního roku 2020 se shodoval s širším pozitivním výhledem v ekonomice a se zlepšujícím se upraveným EPS. Zatímco ve 2. čtvrtletí fiskálního roku 2020 došlo k nejvýraznější upravené ztrátě na akcii za poslední roky, ve třetím a čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2020 se tyto ztráty zúžily. 1. čtvrtletí fiskálního roku 2021 obrátil kurz, protože ztráty se meziročně opět prohloubily. Nyní investoři očekávají, že společnost Delta za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2021 opět vykáže ztrátu, přičemž konsensuální odhady ukazují na upravenou ztrátu na akcii -1,50 USD. To by nicméně představovalo nejmenší čtvrtletní ztrátu od prvního čtvrtletí fiskálního roku 2020 a znamení, že by se podnikání společnosti Delta mohlo zlepšovat.

Příjmy společnosti Delta se v průběhu fiskálního roku 2021 dařily podobně. Na začátku pandemie se propadl, přičemž nejstrmější meziroční poklesy nastaly ve 2. čtvrtletí fiskálního roku 2020 a menší meziroční poklesy ve 3. a 4. čtvrtletí. Na rozdíl od upraveného zisku na akcii se však pokles tržeb nadále zužoval do fiskálního roku 2021, který zaznamenal nejmenší meziroční pokles tržeb od 2. čtvrtletí 2020. Investoři odhadují, že společnost ve 2. čtvrtletí fiskálního roku 2021 zatočí za roh a vykáže tržby, které jsou více než čtyřikrát vyšší než o rok dříve. Je pozoruhodné, že toto čtvrtletí bude ve srovnání s Q2 FY 2020, nejvíce zasaženým na začátku pandemie. Navzdory tomuto zlepšení by odhadované příjmy za 2. čtvrtletí 2021 byly méně než poloviční oproti 2. čtvrtletí 2019, což naznačuje, že oživení pokračuje.

Klíčové statistiky Delta Air Lines
Odhad pro 2. čtvrtletí fiskálního roku 2021	2. čtvrtletí fiskálního roku 2020	2. čtvrtletí fiskálního roku 2019
Upravený zisk na akcii	-$1.50	-$4.43	$2.35
Tržby (v miliardách)	$6.2	$1.5	$12.5
Faktor zatížení	65.2%	34.2%	88.0%

Zdroj: Viditelná Alfa

Klíčová metrika

Jak již bylo zmíněno, investoři Delta se pravděpodobně silně zaměří na vytížení společnosti. Tato metrika měří procento dostupné kapacity sedadel zaplněné cestujícími. Vysoký faktor vytížení, na rozdíl od nízkého faktoru vytížení, je spojen s vysokým procentem sedadel obsazených cestujícími. Protože náklady na vyslání letadla do letu jsou relativně stejné, ať už je na palubě 50 lidí nebo 100, letecké společnosti mají silnou motivaci prodávat více letenek, aby zaplnily místa. Vyšší faktory vytížení znamenají, že fixní náklady letecké společnosti jsou rozloženy mezi větší počet cestujících, díky čemuž je letecká společnost ziskovější. Pandemie COVID-19 však tuto logiku postavila na hlavu. Plnější letadla jsou horší z hlediska veřejného zdraví uprostřed globální pandemie. To je důvod, proč byl pokles osobní letecké dopravy – a tím pádem i propad vytížení – hlavním problémem leteckých společností od začátku pandemie.

Během fiskálního roku 2018 a fiskálního roku 2019 se vytížení společnosti Delta pohybovalo mezi přibližně 82 % a 88 %. Toto číslo kleslo na 73,1 % v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2020, což je odrazem první části pandemie, a poté se propadlo na 34,2 % ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2020. Od té doby se společnost snažila vrátit vytížení zpět na úroveň před pandemií. Procento vytížení se pohybovalo na nízkých 40 pro 3. a 4. čtvrtletí fiskálního roku 2020 a mírně se zlepšilo na 44,7 % pro 1. čtvrtletí fiskálního roku 2021. Analytici očekávají, že vytížení ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2021 výrazně vzroste na 65,2 %. I když se jedná o výrazné zlepšení za poslední čtyři čtvrtletí, stále výrazně zaostává za průměrným čtvrtletním faktorem obsazenosti za fiskální rok 2018 a fiskální rok 2019.