3 prudce rostoucí ETF s rizikem strmých pullbacků

Ropné produkty obchodované na burze s pákovým efektem rostou díky rostoucím cenám ropy. Tyto fondy od začátku roku vzrostly téměř o 90 %, což z nich dělá jedny z nejlepších fondů obchodovaných na burze (ETF) roku 2019, protože futures na cenu ropy v USA vzrostly o více než 28 %. Ale i když se očekává, že ceny ropy porostou výše kvůli obavám z globálního přebytku nabídky, investoři tahají z těchto pákových fondů stovky milionů dolarů, uvádí Wall Street Journal.

3 rizikové ETF

• VelocityShares 3X Long Crude Oil obchodovaná bankovka (UWT): +89%
• United States 3X Oil Fund (USOU): +88%
• ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF (UCO): +54%

Zdroj: Wall Street Journal; Výkonnost YTD ke dni 13. března 2019.

Co to znamená pro investory

Pákové investování může zvýšit výnosy a v případě fondů VelocityShares 3X a United States 3X až trojnásobně. Fond ProShares Ultra usiluje o dvojnásobnou denní výkonnost. Ale pákový efekt znamená, že ztráty jsou také zesíleny, a pokud investoři nerozumí složitosti těchto investičních nástrojů, mohou se snadno spálit.

Pákové ETF jsou obecně resetovány na denní bázi. Ať už během dne dosáhnete jakýchkoli zisků, fond bude muset znovu vyvážit aby se udržela konstanta pákový poměrať už to bude 2X nebo 3X investovaná částka. Investice 100 USD do ETF s pákovým efektem s 2X pákovým efektem bude mít expozici 200 USD vůči podkladovému indexu. Pokud index vzroste o 5 %, investice ve výši 100 USD vydělá 10 USD. Ale nyní má investice hodnotu 110 USD s expozicí indexu 220 USD. Pokud následující den index klesne o 5 %, ztráta v daný den bude 11 USD, což povede k celkové ztrátě 1 USD nebo 1 % z původní investice.

Nevědomý jak rebalancování práce mohou evidentně vést k velkým překvapením pro investory, kteří chtějí využívat pákové fondy jako součást strategie buy-and-hold. Zatímco ETF s pákovým efektem si vedou dobře ve stále rostoucích prostředích s minimální volatilitou, velké každodenní výkyvy mohou mít významné nepříznivé účinky. Rebalancování v uptrendu s velkými denními výkyvy v podstatě znamená nákup maxim a prodej minim. To obvykle není nikdy dobrá strategie, a proto bývají ETF s pákovým efektem uváděny na trh jako nástroje denního obchodování, nikoli jako nástroje dlouhodobého investování.

„Pokud získáte vzor whipsaw, i když se celkově pohybuje ve směru, který si vyberete, můžete být nepříjemně překvapeni, protože ze všech nákupů vysoko a nízkých prodejů, které jste cestou udělali,“ řekla deníku Elisabeth Kashner, vedoucí výzkumu a analytiky ETF ve FactSet. Za poslední rok, zatímco ceny ropy klesly pouze o 7 %, produkty s trojnásobným pákovým efektem ztratily podle FactSet téměř 40 %.

Dívat se dopředu

V současné době cena ropy čelí tlakům na vzestup sankce vůči členům OPEC, Íránu a Venezuele stejně jako protesty v Alžírsku. Ale vzhledem k tomu, že Trumpova administrativa považuje nižší ceny ropy za ústřední aspekt své hospodářské politiky, zůstává nejistota, jak vysoké ceny porostou. Kromě každodenních rizik volatility spojených s pákovými ETF budou muset obchodníci s ropou změřit rizika náhlého posunu současného vzestupného trendu cen ropy.