Proč se američtí generální ředitelé nebojí recese
Mnoho investorů, tržních stratégů a ekonomů je stále pesimističtějších ohledně vyhlídek budoucího hospodářského růstu, a to jak v USA, tak na celém světě. Ale značný počet generálních ředitelů a dalších vrcholových manažerů, kteří vedou největší americké korporace, má pozitivnější, ne-li přímo býčí pohled. Podle čtvrtletní zprávy Goldman Sachs očekávají, že silný globální růst přetrvá, a dokonce i ti, kteří jsou skeptičtí, předpokládají, že až přijde zpomalení, bude zvládnutelné. Níže uvedená tabulka je ukázkou názorů 8 společností na ekonomiku, po které následuje další analýza.
Co říká Corporate America
| United Technologies: "Velmi silné" koncové trhy; předpovídá silný globální růst do roku 2019 |
| Estee Lauder: Nevidí žádné zpomalení; "zrychlení" prodeje v Číně |
| Fortune Brands: Vypadá to jako dočasná „pauza“ spíše než zpomalení |
| Mastercard: "Solidní celkový růst", ale sledování 4 potenciálních rizik, včetně rostoucího dolaru |
| Coca-Cola: Globální ekonomika stále roste, ale je „nestálá“ |
| Union Pacific: Málo ukazatelů globálního zpomalení, ale „spousta rizika“ zejména z cel |
| Digital Realty Trust: Globální expanze „zůstává nedotčena“, ale „globální obchodní válka“ je velkým rizikem |
| JPMorgan Chase: "Stále docela optimistický, pokud jde o globální ekonomiku" |
Zdroj: Goldman Sachs.
Význam pro investory
Goldman zkoumal přepisy konferenčních hovorů o výdělcích za třetí čtvrtletí 2018 pořádaných společnostmi v USA Index S&P 500 (SPX)a hledali komentář ke třem hlavním tématům: zpřísnění trhu práce, obchodní konflikt mezi USA a Čína a rostoucí obavy, že globální ekonomický růst se buď zpomaluje, nebo pravděpodobně v blízké době zpomalí budoucnost. Zpráva obsahuje výňatky od 51 společností.
Pokud jde o komentáře korporací o ekonomickém růstu, Goldman zjistil, že celkově „vedoucí pracovníci společnosti uznala zpomalující tempo globálního růstu, ale většina se domnívá, že výhled není tak špatný jako vlastní kapitál trh volatilita Zpráva dále poznamenává, že dokonce i mezi těmi vedoucími, kteří vidí zpomalení, "jen málokdo vyjádřil obavy ohledně podstatné další zpomalení." Většina citovaných, dokonce i optimističtí manažeři, však mají určité vážné obavy, jak je shrnuto v tabulka níže.
Pro společnosti z USA stále existuje riziko
| Rostoucí mzdové náklady |
| Obchodní válka mezi USA a Čínou |
| Zhodnocování amerického dolaru |
| Zvýšení úrokových sazeb o Federální rezervní systém |
| Nestálé světové ekonomiky |
| Ekonomické zpomalení v Evropě |
Zdroj: Goldman Sachs.
Společnost Fortune Brands Home & Security Inc. (FBHS) je výrobcem domácího příslušenství a hardwaru, mezi jehož značky patří mimo jiné Master Lock, Sentry Safe, MasterBrand skříně a vodovodní baterie Moen. Řekli: "Připadá mi to jako zpomalení, ale je to spíše pauza, možná podobná jako v létě 2014...došlo k prudkému poklesu úrokových sazeb a ustálilo se to a nastavilo docela dobrý rok 2015."
Společnost Digital Realty Trust Inc. (DLR) je REIT která vlastní datová centra. Řekli: „Globální ekonomická expanze zůstává nedotčena. I když jsme si vědomi rizika globální obchodní války, která má potenciál narušit široce založený ekonomický růst."
United Technologies Corp. (UTX) je průmyslový konglomerát, jehož nejznámějšími produktovými řadami jsou výtahy Otis a proudové motory Pratt & Whitney. I když hlásí, že mají „koncové trhy“, které jsou „velmi silné“, a předpovídají silný globální růst do konce roku 2019, dodávají, „je to geopolitické prostředí, které je naším největším problémem.“
JPMorgan Chase & Co. (JPM), je největší bankou se sídlem v USA z hlediska aktiv. I když jsou „stále docela optimističtí ohledně globální ekonomiky“ a „nevidí, že by se zpomalovala“, oni Uvědomte si, že „existuje mnoho makro nejistoty a přečnívajícího šumu, které ovlivňují trhy."
Na pesimistickém konci spektra je The Sherwin-Williams Co. (SHW), přední výrobce barev a nátěrů. Řekli: „Viděli jste to v obchodním tisku za poslední měsíc nebo dva, rostoucí počet příběhů naznačuje, že vrchol této ekonomické expanze může být za námi. A není těžké najít důkazy v podobě ekonomických dat na podporu této teze.“
Hotelový developer, provozovatel a poskytovatel franšízy Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) řekl: "Zdá se, že čínská ekonomika zpomaluje." Zatímco v USA vidí růst „možná o klíště vyšší“, v Asii a Evropě je „o něco nižší“.
Dívat se dopředu
Zatímco manažeři korporací mohou být obecně optimističtí ohledně pokračujícího ekonomického růstu, investoři, kteří zaplatili velké prémie za "perfektně oceněné" akcie, mají stále důvody k obavám. Sebemenší náznak ekonomického zpomalení, nemluvě o recesi, pravděpodobně způsobí pád cen akcií.
