5 způsobů, jak mohou společnosti „řídit“ zisky, když se pokles za 3. čtvrtletí prohloubí

Vzhledem k tomu, že zisky společností míří během výsledkové sezóny ve 3. čtvrtletí již potřetí za sebou, americké společnosti a přední management je pod rostoucím tlakem, aby vykázal dobré výsledky, i když váží protivětry, jako jsou cla a zpomalující se ekonomika na výsledcích. S ohledem na to odborníci říkají, že by investoři měli bedlivě sledovat společnosti, které mohou používat agresivní účetnictví, aby jejich zisky vypadaly zdravěji, než ve skutečnosti jsou. Společnosti jako Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) a další byli kritizováni za používání legálních, ale zavádějících účetních taktik, podle podrobného Barron's zpráva nastíněná v příběhu níže.

Význam pro investory

„Existuje tolik druhů agresivních (ale ne podvodných) účetních praktik, ze kterých si můžete vybrat,“ vysvětlil účetní expert Robert Willens. Tyto uznávané účetní postupy zahrnují rozložení výdajů na několik let, aby se snížily čtvrtletní náklady, manipulace účetní rezervy, masírování výdělků „abnormálními položkami“, nadměrné odpisy a hraní si s penzijním účetnictvím.

Níže jsou čtyři společnosti, které se staly terčem kritiky.

GE

Obavy investorů z agresivních výdělkových taktik se často objevují u společností uprostřed velkých strukturálních změn. Mezi nejznámější příklady patří bojující průmyslový konglomerát General Electric Co. (GE). Forenzní účetní Harry Markopolos tvrdí, že GE nadhodnocuje zdraví svého podnikání v oblasti pojištění dlouhodobé péče, což je kritika, kterou GE odmítla jako „bez zásluh.“ Poté, co byla v červnu 2018 odstraněna z indexu Dow Jones Industrial Average (DJIA), společnost zaznamenala pokles akcií o více než 22 % oproti 12. měsíce.

Mezinárodní společnost Mettler-Toledo

Akcie výrobce laboratorních přístrojů Mettler-Toledo počátkem tohoto roku klesly na základě zprávy krátkého prodejce, která zpochybňovala jeho rekordní zisk, jak je uvedeno v jiném Barron's zpráva. Analytik společnosti Spruce Point Capital Management Ben Axler poukázal na téměř dokonalou historii společnosti v oblasti zpráv o výdělcích za posledních deset let s tím, že výrobce přesných měřicích zařízení nezaostává za konsensuálním odhadem od 2008. Stostránková zpráva společnosti Axler zveřejněná v červenci kritizuje společnost za používání účetních postupů k „vyhlazení ekonomických nerovností na silnici“, jako je kapitalizace nákladů. Společnost tvrdí, že Axlerova zpráva je podle Barrona plná „nepřesných a zavádějících tvrzení“.

Whirlpool, Keurig

Společnost Whirlpool pro domácí spotřebiče byla vyzvána, aby provedla neobvyklé úpravy svých výkazů zisků. Zejména v posledních několika letech použila zisk očištěný o náklady na restrukturalizaci. Například ve druhém čtvrtletí společnost vykázala EPS ve výši 4,01 USD na akcii, což je dramaticky více než její zisk ve výši 1,04 USD na základě GAAP. Náklady na restrukturalizaci představovaly 60 milionů USD rozdílu v posledním čtvrtletí a 1 miliardu USD za pět let. Whirlpool nekomentoval Barronův příběh.

Co bude dál?

Keurig Dr Pepper je příkladem společnosti, která podle kritiků používá agresivní předpoklady k posílení zisků. prodloužením svého předpokladu pro celoživotní používání svého užitečného majetku, jako jsou budovy, stroje a zákazník vztahy. To zase snižuje roční odpisy těchto aktiv a zvyšuje krátkodobé zisky. Společnost podle Barrona odmítá tuto kritiku komentovat.

Bez ohledu na to, tyto údajně agresivní taktiky znamenají, že investoři budou muset být stejně ostražití jako kdykoli předtím, a to nejen ohledně makro trendů ovlivňujících širší trh ve druhé polovině letošního roku, ale o tom, zda čísla, která společnosti uvádějí, přesně odrážejí jejich zdraví jako ekonomiku zpomaluje.