Federální rezervní systém podává Kongresu zprávy o měnové politice

The Federální rezervní rada (FRB) předložila první ze svých dvou pololetních písemných zpráv Kongresu za rok 2022. s názvem "Měnová politika Zpráva,“ pojednává o „provádění měnové politiky a hospodářském vývoji a vyhlídkách do budoucna“ a je připravené pro Výbor Senátu USA pro bankovnictví, bydlení a městské záležitosti a Výbor pro finanční záležitosti Sněmovny reprezentantů USA Služby.

Předseda Fedu Jerome Powell bude svědčit před sněmovním výborem dne 2. března 2022 a před výborem Senátu dne 3. března 2022. Tato zpráva poskytne základ pro jeho připravené poznámky během těchto zasedání. Níže uvádíme vybrané hlavní body ze zprávy, která byla předložena Kongresu v únoru. 25, 2022.

souhrn

„Ekonomická aktivita USA zaznamenala v druhé polovině loňského roku další působivé zisky, ale inflace vzrostla na nejvyšší úroveň od počátku 80. let. The trh práce podstatně dále zpřísnil v důsledku vysoké poptávky po pracovnících a omezené nabídky Míra nezaměstnanosti dosahující mediánu Federální výbor pro volný trh Odhady účastníků (FOMC) jeho dlouhodobější normální úrovně a nominálních mezd rostoucích nejrychlejším tempem za desetiletí."

„[I]inflace v loňském roce znatelně vzrostla, přesáhla dlouhodobější cíl FOMC ve výši 2 procent a rozšířila se na širší škálu položek. Na začátku roku 2022 se zdálo, že rychlé šíření varianty Omicron způsobilo zpomalení v některých sektorech ekonomiky, ale vzhledem k tomu, že případy Omicron od poloviny ledna prudce poklesly, očekává se, že zpomalení bude stručný."

„Čisté nákupy aktiv skončí začátkem března. Vzhledem k tomu, že inflace je výrazně nad dlouhodobým cílem FOMC a silný trh práce, Výbor očekává, že brzy bude vhodné zvýšit cílové rozpětí pro sazba federálních fondů."

Nedávný ekonomický a finanční vývoj

Ekonomická aktivita a trh práce

„Míra nezaměstnanosti se od června propadla téměř o 2 procentní body a na úrovni 4 procent v lednu dosáhla mediánu odhadů účastníků FOMC své dlouhodobější normální úrovně. Pokles nezaměstnanosti byl navíc rozšířen napříč demografickými skupinami. Bylo řečeno, participace pracovní síly se připlížil teprve minulý rok a zůstává omezený. Napjatá nabídka práce ve spojení s pokračujícím nárůstem poptávky po práci vedla k silnému růstu nominálních mezd, zejména u pracovníků s nízkými mzdami. Úzká místa v dodávkách také nadále výrazně omezovala činnost.“

Inflace

„Tlak na růst inflace ze strany cen zboží, které zažívají obojí dodavatelský řetězec přetrvává úzká místa a silná poptávka, jako jsou motorová vozidla a nábytek, a zvýšená inflace se rozšířila na širší škálu položek. Inflace služeb se také dále zvýšila, což odráží silný růst mezd v některých sektorech služeb a výrazný nárůst nájemného za bydlení... ukazatele dlouhodobějších inflačních očekávání se zvýšily jen mírně; zůstávají v rozmezí pozorovaném v průběhu desetiletí před pandemií, a proto se zdají být v zásadě v souladu s dlouhodobějším inflačním cílem FOMC ve výši 2 %.

Finanční podmínky

„Podmínky financování pro spotřebitelský úvěr nadále do značné míry vstřícní s výjimkou dlužníků s nízkou kreditní skóre. Hypoteční sazby pro domácnosti zůstávají i přes nedávný nárůst nízké. Standardy bankovních úvěrů se u většiny kategorií úvěrů zmírnily a bankovní úvěry se rozšířily. Celkově vzato, podmínky financování byly vstřícné pro podniky a domácnosti.“

Finanční stabilita

„Zatímco některé finanční zranitelnosti zůstávají zvýšené, velké banky v jádru finančního systému jsou i nadále odolné... Nefinanční sektor vliv se obecně snížil a růst úvěrů v sektoru domácností byl tažen téměř výhradně hypotékami na bydlení a půjčkami na auta dlužníkům s nejvyšším ratingem. Zranitelnost způsobená pákovým efektem finančního sektoru je v jejich historickém rozsahu... Tuzemské banky si nadále udržují významnou úroveň vysoké kvality likvidní aktiva... Federální rezervní systém nadále vyhodnocuje potenciální systémová rizika, která představují hedgeové fondy a digitálních aktiv."

Mezinárodní vývoj

"Zahraniční, cizí HDP I přes postupné vlny pandemie se nadále rychle a vyváženě zotavuje... Inflace v druhé polovině loňského roku v mnoha ekonomikách výrazně vzrostla, významně podpořena vyššími cenami energií a dalších komodit a také omezeními dodavatelského řetězce... Zahraniční finanční podmínky se mírně zpřísnily, ale obecně jsou omezené... Nedávné geopolitické napětí související s rusko-ukrajinskou situací je zdrojem nejistoty na globálních finančních a komoditních trzích.

Měnová politika

Zásady úrokové sazby

„S inflací výrazně nad 2% dlouhodobým cílem výboru [tj. FOMC] a silnou pracovní silou Výbor očekává, že brzy bude vhodné zvýšit cílové rozpětí pro federální fondy hodnotit."

Zásady rozvahy

"Na svém lednovém zasedání se FOMC rozhodlo pokračovat ve snižování čistých nákupů aktiv tímto zrychleným tempem, které skončí začátkem března... Řada účastníků schůzky poznamenala, že podmínky by pravděpodobně odůvodnily začít snižovat velikost rozvahy někdy později v tomto roce."

„Při posuzování vhodného postoje měnové politiky je Výbor pevně oddán svým cílům v oblasti cenové stability a maximální zaměstnanosti. je připravena použít své nástroje k tomu, aby zabránila zakořenění vyšší inflace a zároveň podpořila udržitelnou expanzi a silný trh práce.“

Speciální témata

Nízká nabídka práce

„Nabídka pracovních sil se obnovila pomalu, přestože poptávka po práci byla pozoruhodně silná. Míra participace pracovní síly zůstává hluboko pod odhady svého dlouhodobějšího trendu, v zásadě odráží vlnu růstu odchody do důchodu mezi staršími jednotlivci a zvýšení počtu lidí mimo pracovní sílu a zapojených do pečovatelské služby odpovědnosti."

Růst mezd a zaměstnanosti napříč pracovními místy a pracovníky

„Zvýšení mezd a zaměstnanosti bylo v loňském roce rozšířeno napříč zaměstnáními a průmyslovými odvětvími, přičemž místa s nejnižšími mzdami zaznamenala největší nárůst mediánových mezd i zaměstnanosti... Medián mezd se také zvýšil napříč rasovými a etnickými skupinami, takže rozdíly ve mzdové úrovni mezi skupinami se oproti roku 2019 nezměnily.“

Rozšíření inflace

"Vyšší PCE [Výdaje na osobní spotřebu] cenová inflace se v průběhu roku 2021 rozšířila... Rozšíření bylo patrné jak u zboží, tak u služeb, ačkoli většina loňských velmi vysokých hodnot inflace byla koncentrované ve zboží, což je odrazem silného nedostatku poptávky a nabídky, který je zvláště ovlivnil položky."

Úzká místa zásobování

„Na pozadí silné poptávky po zboží jsou globální distribuční sítě napjaté domácí výrobci měli problém sehnat materiál a práci potřebnou k vyřízení svých objednávek produkty. Americké přístavy byly přetížené kvůli rekordním objemům přepravy a dodací lhůty materiálů zůstaly prodlouženy. Nedostatek dodávek polovodičů byl obzvláště akutní a měl velký dopad na výrobu a prodej motorových vozidel. I když existují určité známky zlepšení, neočekává se, že se obecná úzká místa dodavatelského řetězce po nějakou dobu vyřeší.“

Prohlášení o dlouhodobějších cílech a strategii měnové politiky

„Primárním prostředkem Výboru pro úpravu postoje měnové politiky jsou změny v cílovém pásmu pro sazbu federálních fondů. Výbor soudí, že úroveň sazby federálních fondů, která je v souladu s maximální zaměstnaností a cenovou stabilitou v dlouhodobém horizontu, se oproti svému historickému průměru snížila. Sazba federálních fondů bude proto pravděpodobně omezována svou efektivní spodní hranicí častěji než v minulosti. Částečně kvůli blízkosti úrokových sazeb k efektivní spodní hranici Výbor soudí, že rizika poklesu zaměstnanosti a inflace vzrostla. Výbor je připraven využít celou řadu svých nástrojů k dosažení svých cílů maximální zaměstnanosti a cenové stability.“

„Maximální míra zaměstnanosti je široce založený a inkluzivní cíl, který není přímo měřitelný a se v průběhu času mění především v důsledku nepeněžních faktorů, které ovlivňují strukturu a dynamiku práce trh. V důsledku toho by nebylo vhodné stanovit pevný cíl pro zaměstnanost.“

„Výbor znovu potvrzuje svůj úsudek, že inflace ve výši 2 procent, měřená roční změnou ceny index výdajů na osobní spotřebu je v delším období nejvíce konzistentní se zákonem stanoveným Federálním rezervním systémem mandát."