Microsoft Earnings: Co hledat od MSFT

Společnost Microsoft Corp. (MSFT) přestála pandemii COVID-19 výjimečně dobře a během posledních dvou fiskálních let generovala silné zisky a růst tržeb. Prodej cloudových služeb a softwaru byly dva klíčové faktory. Zárodky budoucího růstu Microsoftu však mohou spočívat ve zcela odlišné dovednosti: v jeho úspěchu při orientaci v nepřátelském regulačním prostředí. Zatímco jiné velké technologické společnosti se staly terčem agresivních antimonopolních vyšetřování, Microsoft se těmto konfliktům do značné míry vyhnul. To může být zásadní pro Microsoftem navrhovanou akvizici vývojáře videoher Activision Blizzard Inc za 69 miliard dolarů. (ATVI). Dohoda od Microsoftu dosud největší pokus o akvizici, ještě musí být schváleno regulátory.

Investoři budou bedlivě sledovat, zda Microsoft dokáže pokračovat ve svých silných finančních výsledcích – včetně těch nejnovějších zprávy o kontrole Activision Blizzard regulátory – když společnost 26. dubna 2022 oznámí příjmy za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2022. Fiskální rok společnosti Microsoft (FY) končí 30. června. Analytici předpovídají, že upravený zisk na akcii (EPS) bude stoupat, ale nejpomalejším tempem za sedm čtvrtletí. Očekává se, že růst tržeb bude solidní, ale mírně zaostane za poslední čtyři čtvrtletí.

Investoři se také zaměří na neustálý meziroční růst měnových výnosů z obsahu a služeb Xbox společnosti Microsoft, což je klíčové metrika měřící objem prodeje, který společnost generuje z hardwaru, softwaru a souvisejících videoher služby. V případě schválení akvizice Activision Blizzard regulačními orgány by se Microsoft stal jednou z největších videoherních společností na světě. Ale bez akvizice se očekává, že příjmy z obsahu a služeb Xbox v 1. čtvrtletí porostou mnohem pomaleji než ve čtvrtletí předchozího roku.

Akcie Microsoftu v posledním roce překonaly širší trh. Akcie společnosti začaly překonávat výkonnost v červnu 2021, přičemž největší mezery ve výkonnosti se vyskytly v listopadu a prosinci téhož roku. Od té doby akcie driftovaly do značné míry dolů a do stran, čímž se výrazně zmenšila mezera ve výkonnosti ve srovnání s trhem. K 24. dubnu poskytovaly akcie Microsoftu za 1 rok celkový výnos 7,4 %, před celkovým výnosem 3,3 % indexu S&P 500.

Historie výdělků společnosti Microsoft

Společnost Microsoft zaznamenala od 3. čtvrtletí fiskálního roku 2018 meziroční růst zisků v nejméně 16 po sobě jdoucích čtvrtletích. Kromě tří z těchto 16 čtvrtletí se tento meziroční růst pohyboval mezi zhruba 20 % a 35 % za čtvrtletí. Některé z nejsilnějších růstů zisků byly v posledním roce, přičemž čtvrtletní růst EPS dosáhl ve 4. čtvrtletí fiskálního roku 2021 až 48,3 %. Růst se v prvních dvou čtvrtletích fiskálního roku 2022 zpomalil a analytici předpovídají, že růst ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2022 bude podstatně pomalejší, a to pouze 11,8 %. I když je to stále solidní výkon, přesto je na spodní hranici čtvrtletního růstu EPS společnosti Microsoft v posledních letech.

Růst tržeb byl podobně stabilní. Mezi 3. čtvrtletím FY 2018 a Q2 FY 2022 se čtvrtletní růst tržeb pohyboval od 12,1 % do 22,0 %. Stejně jako u výdělků došlo v posledních několika čtvrtletích k jednomu z nejsilnějších růstů příjmů v posledních letech, přičemž poslední tři po sobě jdoucí čtvrtletí každé přesáhlo 20% meziroční růst. Analytici odhadují, že růst ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2022 zpomalí na 17,5 %. I když je to o něco nižší než v posledních čtvrtletích, přesto je to na horní hranici rozmezí růstu výnosů za poslední tři roky.

Klíčové statistiky společnosti Microsoft
Odhad pro 3. čtvrtletí fiskálního roku 2022	3. čtvrtletí fiskálního roku 2021	3. čtvrtletí fiskálního roku 2020
Upravený EPS ($)	2.18	1.95	1.40
Tržby ($ B)	49.0	41.7	35.0
Neustálý růst měny, obsah a služby Xbox	5.2%	32.0%	2.0%

^{Zdroj: Viditelná Alfa}

Klíčová metrika

Jak bylo uvedeno výše, investoři se zaměří také na konstantní měna Meziroční růst příjmů z obsahu a služeb Xbox společnosti Microsoft. Tato klíčová metrika měří výkon obsahu a služeb Xbox společnosti Microsoft, včetně digitálních transakcí, Xbox Game Pass a další předplatné, videohry, licenční poplatky za videohry třetích stran, cloudové služby a reklamní. Očekávaná akvizice společnosti Activision Blizzard ze strany Microsoftu, pokud ji schválí regulační orgány, by dramaticky rozšířila dosah společnosti ve hrách. Jakmile bude akvizice dokončena, investoři budou sledovat, kolik her Activision bude zahrnuto Služba „Game Pass“ společnosti Microsoft, která zákazníkům umožňuje platit paušální poplatek za hraní knihovny her. Microsoft neoznámil, do jaké míry bude mnoho budoucích her Activision Blizzard exkluzivních pro konzole Xbox nebo Game Pass, což by mohla být velká rána pro konkurenční herní společnosti. Jistě, pokud jsou budoucí hry Activision exkluzivní pro konzole Xbox společnosti Microsoft nebo službu Game Pass, bylo by to pro tyto značky také významným přínosem. Společnost Microsoft však odhalila své plány v jedné klíčové záležitosti: blockbuster společnosti Activision „Call of Duty“ nebude exkluzivní pro Xbox.

Růst příjmů z obsahu a služeb Xbox společnosti Microsoft je v posledních letech velmi proměnlivý. Během prvních tří čtvrtletí fiskálního roku 2021 rostly tržby společnosti o více než 30 % za čtvrtletí, což je silné tempo. Ve čtvrtém čtvrtletí však zakolísala a klesla o 7,0 %. V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2022 vykázala nulový růst a ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2022 se zlepšila na 10,0 %. Za 3. čtvrtletí analytici očekávají růst o 5,2 %.