Práce vysílá smíšené signály

Hlavní tahy

První pátek každého měsíce (pokud není upraven pro svátek) je dnem, kdy Úřad pro statistiku práce (BLS) uvolňuje mimozemědělská mzdová zpráva. Podle BLS v lednu přibylo v americké ekonomice 304 000 nových pracovních míst. To je vysoko nad průměrem, což je dobrá zpráva i přesto, že průměrný hodinový výdělek vzrostl mnohem méně, než se očekávalo.

Těsně pod titulkem byl však neuspokojivý detail. Změna zaměstnanosti za měsíc prosinec byla původně 312 000 nových pracovních míst, která byla revidována na dnešních 222 000 nových pracovních míst.

S&P 500

Jak můžete vidět v předchozím grafu, revize směrem dolů ve zprávě práce měla dopad na trend dat. Podle mého názoru je však nejdůležitější otázka zda revize směrem nahoru korelují s kladnými výnosy a revize směrem dolů korelují s negativními výnosy na trhu.

Dnešní trh nebyl nutně negativní, ale ve srovnání s rally po Fedu ve středu a ve čtvrtek byl pomalý. Poslední velkou pozitivní revizí byla červnová data o zaměstnanosti, která byla 6. července a srpna revidována výše o dohromady 54 000 pracovních míst. 3. Trh se během těchto pozitivních revizí dostal na nová maxima, což by, zdá se, odpovědělo na mou otázku.

Pokud se však podíváme na pozitivní nebo negativní překvapení v pracovním výkazu na větším vzorku, ano nelze prokázat, že má nějakou prediktivní hodnotu pro to, co pravděpodobně udělají ceny akcií v příštích 30 letech dní. To je důležitá informace pro investory, kteří právě teď dělají obchodní rozhodnutí.

Historicky vzato, pokud je průměrná změna zaměstnanosti mimo farmy pozitivní, rozšířené medvědí trhy jsou nepravděpodobné. Dokud bude trend náboru plochý nebo rostoucí, akcie by měly být v roce 2019 stále v dobré pozici pro další zisky. Pro další historický kontext mějte na paměti, že Zhroucení Lehman Brothers k tomu nedošlo, dokud se pracovní výkaz v roce 2008 několik měsíců nevrátil pod nulu.

To je dobré si zapamatovat, protože obchodníci budou příští týden určitě trochu nervózní. Z technického hlediska index S&P 500 roste oproti svým 61,8 % retracement úroveň, která je zhruba stejná jako dna indexu v květnu a červnu loňského roku. Navíc investoři dnes před jarním festivalem nebo novoročním svátkem příští týden prodávali čínské akcie. Čínské banky a akciové trhy budou celý příští týden uzavřeny, což také naruší načasování čínských ekonomických oznámení, která by mohla být nečekaně zveřejněna později v únoru.

Přečtěte si více:

Co je zpráva NFP?

Pochopení úrovní retracementu

Jak čínský akciový trh ovlivňuje americké investory

Rizikové indikátory – týden před námi

Trochu mě znepokojuje fakt, že čínské trhy na týden „ztmavnou“, ale na trhu není mnoho dalších známek stresu. Dokonce i výhled na Index volatility CBOE (VIX), neboli tržní „index strachu“, vypadá o něco lépe. Přestože se VIX od loňského října drží nad 15 (obvykle znamení medvědice), existují nové důkazy, že by mohl konečně prorazit níže.

Další verze VIX, která měří očekávání trhu pro volatilita během následujících devíti dnů se zlomil Podpěra, podpora dnes. Jak byste mohli očekávat, devítidenní VIX se pohybuje velmi podobně jako VIX, ale díky svému krátkodobému výhledu může rychleji odhalit vznikající důvěru. Jak můžete vidět v následujícím grafu, devítidenní VIX dnes klesl pod support na 15, a to navzdory skutečnosti, že hlavní indexy po celou seanci oscilovaly kolem zlomu.

Tento pohyb v devítidenním VIX můžeme interpretovat jako dobré znamení toho, že investoři příliš neoceňují nadměrná volatilita způsobená tržními prázdninami v Číně nebo zprávami o výdělcích, které budou přicházet v průběhu příštího roku pár dní.

Přečtěte si více:

Jak funguje VIX?

Použití klouzavých průměrů k obchodování VIX

Bolsonaro posiluje brazilské ETF

Sečteno a podtrženo

Jako protipól ke smíšenému pracovnímu posudku Institutu pro řízení zásob Index nákupních manažerů (PMI) byl zveřejněn dnes ráno s nečekaně pozitivním odrazem od svých dvouletých minim. Přestože je PMI stále hluboko pod svým klouzavým průměrem, je to dobré znamení, že hodnota 56,6 byla tažena výše díky růstu indexu nových objednávek nejrychlejším tempem od roku 2014.

Zpráva PMI je jednou z mých oblíbených měsíčních ekonomických dat, protože se dívá na budoucnost. Index je sestaven z výsledků průzkumu „nákupních manažerů“ u výrobců po celé zemi. Metriky zahrnuté v celkovém skóre odrážejí to, co nákupní manažeři očekávat pro nábor, zásoby, nové objednávky, ceny a celkovou produkci. To, zda mají tito odborníci pravdu, pokud jde o jejich odhady do budoucna, není tak důležité jako použití zprávy PMI jako měřítka současné důvěry výrobců. Podle mého názoru dnešní zpráva zvyšuje potenciál pro další zisky napříč průmyslovými akciemi v únoru.

Přečtěte si více:

Porozumění zprávě PMI ISM

Začněte jako úspěšný investor

Co očekávat od trhu v únoru

Líbí se vám tento článek? Získejte více přihlašování pro newsletter Chart Advisor.