6 aktiv, která mohou vést v nestálém druhém pololetí

Rostoucí akciový trh vyústil v akcie, jejichž cena je „téměř dokonalá“ na základě nepřiměřeně optimistické předpoklady o budoucím ekonomickém růstu a inflaci, varuje John Normand, šéf křížové aktivum základnístrategie ve společnosti JPMorgan radí investorům, aby předvídali zpomalující ekonomický růst a pomalu zrychlující inflaci, což se spojí a sníží míru růstu zisku u většiny S&P 500 společnosti.

Na tomto pozadí Normand doporučuje, aby investoři přešli z růstové akcie do dalších sektorů trhu, které lze charakterizovat jako hodnotné akcie nebo obranné zásoby, podle podrobného příběhu o jeho strategii v Business Insider. Očekává, že finanční a energetické akcie budou v nadcházejících měsících patřit k lídrům trhu a on navrhuje, aby investoři také zvážili zvýšení své expozice vůči zlatu, ropě a defenzivním měnám, jako je např a švýcarský frank a japonský jen.

Význam pro investory

"V průměru za posledních 50 let akcie přestaly dosahovat lepších výsledků než dluhopisy asi dva měsíce poté, co růst zisků dosáhl vrcholu," napsal Normand podle BI. Poznamenává, že růst zisků dosáhl vrcholu před šesti měsíci. "Vzhledem k tomu, že akcie a úvěrová výkonnost oproti dluhopisům mají tendenci sledovat zisky

 hybnost a protože tato dvě korporátní aktiva porážejí dluhopisy déle, než je obvyklé, zdá se, že pouze krátký pokles růstu EPS je předpokladem pro trvalé zisky,“ dodal.

Pokud jsou klesající příjmy doprovázeny poklesem vedení od podnikového managementu Normand očekává, že investoři přejdou do defenzivy, posílají ceny s pevným výnosem nahoru a ceny akcií dolů. Zdá se, že 2. čtvrtletí 2019 pravděpodobně přinese největší pokles zisku S&P 500 za tři roky a rostoucí počet společností vydává negativní výhled, Výzkumné systémy FactSet zprávy.

Podobné, širší obavy vyjadřuje Alejandro Arevalo, ředitel rozvíjející se trh dluhopisová strategie ve společnosti Jupiter Asset Management Ltd., která má 51 miliard dolarů aktiva pod správou (AUM). „Trhy špatně čtou Fed změna politiky v něco pozitivního,“ řekl Bloomberg. „Pokud jsou [centrální banky jako například Fed] snížení sazeb, je to proto, že existuje zásadní problém s jejich ekonomikami. Stáváme se více defenzivní v tom, co si myslím, že by byl hrbolatější druhý poločas,“ dodal.

Arevalo naznačuje, že snižoval svou expozici na rozvíjejících se trzích spekulační obligace a zvýšení jeho alokace investiční stupeň dluhu za poslední dva měsíce. Pilar Gomez-Bravo, portfolio manažerka MFS, varuje, že jde o nebezpečnou spekulaci bublina může narůstat v evropském nevyžádaném dluhu Bloomberg příběh.

Goldman Sachs také nyní zní jako varovný tón a varuje, že akcie možná vyčerpaly svůj potenciál pro další růst. „S&P 500 se obchoduje blízko reálná hodnota vzhledem k úrokovým sazbám, i když se domníváme, že politická nejistota a negativní revize do roku 2020 EPS prognózy omezí růst akcií. S&P 500 se také obchoduje za reálnou hodnotu ve vztahu k ziskovosti,“ píše Goldman ve své aktuální U.S. Weekly Kickstart report.

Dívat se dopředu

Snažit se načasovat trh je vždy riskantní záležitost. I když radí investorům, aby zaujali defenzivnější postoj, Normand z JPMorgan se nicméně domnívá, že americká ekonomika a zisky společností pravděpodobně ještě porostou. Ve spojení s pravděpodobností snížení úrokových sazeb ze strany Fedu je stále nadváha v zásobách versus úvěr, poznamenává BI.