Trh s bohatými cenami, kterému se v recesi nedaří stanovit cenu, čelí 30% propadu: Leuthold
Podle studie The Leuthold Group, kterou shrnuje The Leuthold Group, se trh nedaří ocenit s pravděpodobností recese, která by stlačila akcie dolů asi o 30 %. Bloomberg. Leuthold porovnal předchozí maxima a minima v ocenění S&P 500 na základě EPS počítáno pod GAAP účetní pravidla. Zjistili, že S&P 500 se nyní obchoduje za zhruba 19,4násobek zisku, což je ocenění v rámci prvních 10 % historických měření.
„Pokud během příštího roku klopýtáme do recese, což je podle mě pravděpodobné, myslím, že uvidíme na indexu S&P méně než 2000,“ řekl Doug Ramsey, hlavní investiční ředitel (CIO) z Leuthold Weeden Capital Management, řekl Bloomberg. "Je velmi snadné se tam dostat. Nemusíme předpokládat, že se vrátíte ke starým minimům medvědího trhu,“ dodal.
Význam pro investory
Současné násobky ocenění 19,4 pro S&P 500 a 24,4 pro Nasdaq 100 jsou rozumné pouze během ekonomické expanze, zvláště když jsou úrokové sazby tak nízké jako dnes, poznamenává Bloomberg. Když posledních 12 medvědích trhů za posledních 70 let dosáhlo svého dna, oceňovací násobek se pohyboval od 5,6 do 14,4, přičemž druhý údaj přišel na nejnižší bod
havárie dotcom.Harris Kupperman, prezident Praetorian Capital Management a generální ředitel Mongolian Growth Group, je jedním z těch, kteří se zabývají oceňováním. „Tyto věci doslova nemají žádné ekonomické opodstatnění, aby existovaly [kromě] skutečnosti likvidita byl protlačen systémem a lidé stále kupují akcie, protože věří, že existuje nějaký jiný hlupák, který je ještě hloupější než oni,“ řekl Kupperman. Business Insider v rozsáhlém rozhovoru. "V životě jsem zažil 2 havárie a myslím, že tohle je třetí," dodal.
Kupperman věří, že Federální rezervní systém přidal k rizikům. "Když protlačíte likviditu systémem, jako tomu bylo v posledních deseti letech, vytvoříte obří bublinu," řekl. Obviňovat Fed z vytvoření toho, co nazývá „Ponzi sektoru,“ upřesnil: „Ponziho akcie jsou věci jako Pracujeme nebo Tesla [Inc. (TSLA)] nebo jiné nehorázné podvody. Sektor Ponzi jsou všechny společnosti, které mají žádnou šanci na zisk, přesto pokračují v růstu příjmů.“
Goldman Sachs vidí smíšený obraz ekonomiky USA s Index výroby ISM v srpnu i září klesla a dosáhla nejnižší úrovně od března 2009. Poznamenávají však, že růst pracovních míst zůstává silný, přičemž 136 000 nových pracovních míst v září tlačí na růst Míra nezaměstnanosti až na 50leté minimum 3,5 % podle jejich aktuální zprávy US Weekly Kickstart. Morgan Stanley poznamenává, že výrobní sektor ve Spojených státech může směřovat k recesi, ale služby zůstávají „robustní“ kvůli vysokým spotřebitelským výdajům, jak vyplývá z jejich aktuální týdenní zprávy Weekly Warm Up.
Dívat se dopředu
The Federální rezervní banka v New Yorku odhaduje, že recese v USA má téměř 40% pravděpodobnost, že začne v příštích 12 měsících, což je podle agentury Bloomberg nejvyšší procento během současného býčího trhu, který začal v březnu 2009. Nicméně tentýž článek poznamenává, že většina stratégů a ekonomů neočekává, že příští ekonomická kontrakce v USA bude téměř tak silná jako ta předchozí, tj. Velká recese let 2007 až 2009, které se překrývaly finanční krize roku 2008. Navíc dnešní nižší úrokové sazby mohou podporovat poněkud vyšší ocenění akcií, než jaké existovalo během hlubin posledního medvědího trhu, dodává Bloomberg.