5 způsobů, jak býci podceňují škody způsobené obchodní válkou

Býci na Wall Street drasticky podceňují jak krátkodobá, tak dlouhodobá rizika pro akciový trh a širší ekonomiku pramenící z eskalace obchodní válka. Navzdory zvýšenému tarify na dovoz z Číny a hrozbu cel na mexické zboží klesl S&P 500 sotva o 5 % ze svého maxima a stále se prodává za poměrně bohaté ocenění. Ale podle řady tržních analytiků a stratégů se obecná síla akciového trhu při sílícím větru zdá stále neudržitelnější.

Dokonce v úterý trh zaznamenal prudký nárůst jako předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell naznačil nižší úrokové sazby, které udrží ekonomiku stabilně v útlumu to nemusí stačit k udržení rostoucích tlaků směrem dolů, kterými jsou rostoucí obchodní napětí způsobující.

"Posun na trzích za poslední měsíc je celý o obchodní válce, ale nemyslím si, že je to plně v ceně," řekl John Normand z JPMorgan Chase & Co. Bloomberg. "Ekonomická data slábla, než se cla zvýšila, takže jsme ještě neviděli ekonomické důsledky obchodu." Pět z těchto důsledků zuřící obchodní války je uvedeno níže.

Co to znamená pro investory

Hlavní ekonom Morgan Stanley Chetan Ahya sdílí podobný názor jako Normand. "Moje nedávné rozhovory s investory posílily pocit, že trhy podceňují dopad obchodního napětí," napsal v nedávné poznámce. „Investoři jsou obecně toho názoru, že by se obchodní spor mohl protáhnout déle, ale zdá se, že přehlížejí jeho potenciální dopad na globální makroekonomický výhled“

Ahya poznamenal, že pokud bude obchodní napětí nadále eskalovat do bodu, kdy USA uvalí 25% cla na zbývajících 300 miliard dolarů dovozy z Číny, což vyvolá další odvetu ze strany druhé největší světové ekonomiky, pak je pravděpodobné, že by USA mohly skončit v recesi za tři čtvrtletí nebo devět měsíců. JPMorgan Chase uvedla, že pravděpodobnost recese před koncem roku vzrostl na 40 % z 25 % před měsícem.

Dopad dodatečných tarifů na zisky společností by mohl být také vážný. Americké společnosti, které jsou vystaveny tržbám v Číně a Mexiku, by mohly zaznamenat oslabení poptávky, snížení tržeb a zisků. Společnosti vystavené nákladům nemusí být schopny plně přenést náklady na tarify na spotřebitele, což povede ke snížení ziskové marže.

Stratégové u obou Bank of America a Citigroup přerušily svůj rok 2019 zisk z akcie (EPS) předpovědi pro S&P 500 o 2 dolary na akcii a Bank of America odhaduje, že S&P 500 by mohl mít až 30% zásah pokud Bílý dům uvalí další cla na zbytek čínského zboží.

Eskalace obchodní války ovlivní také domácí a globální dodavatelské řetězce, což způsobí přesměrování globálních obchodních toků. Nadnárodním společnostem vzniknou ve střednědobém horizontu dodatečné náklady, protože restrukturalizují své dodavatelské řetězce a vyvíjejí nové zdroje dodávek. Důvěra podniků na celém světě bude ovlivněna, což bude mít dopad na svět agregátní poptávka, podle Ahya.

Dívat se dopředu

Zatímco nedávné kroky Trumpovy administrativy již posunuly obchodní válku do výšek, které budou klást znatelné napětí na globální ekonomiku, zůstává mnoho nejistoty, jak dlouho tento negativní tlak potrvá poslední. Mnozí hledí na nadcházející summit G20 jako na místo, kde by USA a Čína mohly urovnat své spory.