Největší býk bankovních akcií se ve financích propadl do medvědího stavu

Pro bankovní akcie to měl být velký rok vstoupit dlouhodobý „zlatý věk“ poháněný rostoucími úrokovými sazbami, daňovou reformou a uvolněnějším regulačním prostředím. Finanční akcie se však nepodařilo splnit. Nyní jeden z největších buly v sektoru hodil ručník do ringu. Dick Bove, hlavní stratég společnosti Hilton Capital Management, říká investorům, aby prodali většinu akcií bank přesvědčení, že rostoucí úrokové sazby, spíše než posilování zisků bank, budou ve skutečnosti pracovat proti nim. "Trh nemá žádné vodítko na základě věcí, které slyším," řekl Bove CNBC.

Akcie bank zaostávají za S&P 500 a nyní čelí poklesu

KBW Nasdaq Bank Index (BKX)	+ 0.2%
S&P 500	+ 6.7%
Dow Jones Industrial Average	+ 6.1%

Zdroj: CNN Money, YTD 10/10.

Jeho medvědí výhled přichází, i když analytici předpovídají, že banky zveřejní své nejvyšší zisky od finanční krize v nadcházejícím třetím čtvrtletí výsledková sezóna, která pro banky začíná již tento pátek. Zpráva Goldman Sachs uvádí, že zisky bank vzrostly ve třetím čtvrtletí o 38 %, podle konsensuálních odhadů, což je druhý nejrychlejší nárůst mezi 11 průmyslovými sektory S&P. Ale pod rostoucími zisky existují důvody k obavám. (Další informace naleznete v části:

4 důvody, proč akcie bank dlouhodobě porostou: výše).

„Akcie bank půjdou dolů, a pokud nějaké vlastníte, měli byste se radši odlehčit,“ říká Dick Bove.

Co to znamená pro investory

Zisky bank byly po celý rok silné, ale velkou část z nich lze přičíst spíše snížení korporátních daní než posílení základy. Jednou z největších obav je slabý růst úvěrů navzdory americké ekonomice, která ve druhém čtvrtletí zrychlila. Například růst hypoték se začal zpomalovat. To je špatná zpráva pro velké věřitele včetně JPMorgan Chase & Co. (JPM), Morgan Stanley (SLEČNA), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC) a Goldman Sachs Group Inc. (GS).

Normální pořekadlo říká, že s rostoucími úrokovými sazbami by banky měly mít více prostoru ke zvýšení sazeb, které účtují z úvěrů, v porovnání s těmi, které platí za vklady zákazníků. To by bankám poskytlo větší flexibilitu při zvyšování jejich čisté úrokové marže. Pokud však rostoucí úrokové sazby odrazují spotřebitele a podniky od půjček, odřízne to lukrativní zdroj bankovních zisků.

Rostoucí úrokové sazby mohou také snížit atraktivitu ostatních finančních aktiv v bankovních rozvahách a způsobit pokles jejich hodnoty. To investorům ztěžuje hodnocení síly bankovních rozvah. „Investoři nemají jasnou představu o tom, jaká je hodnota bankovních aktiv. Bankovní kapitál v reálném vyjádření eroduje,“ říká Bove podle CNBC. (Další informace naleznete v části: 3 Akcie bank, které čelí dalšímu poklesu).

Akcie bank převyšují doporučení

Comerica	CMA
Silicon Valley Bank (SVB Financial Group)	SIVB
Společnost PacWest Bancorp	PAC

Zdroj: CNBC.

Dívat se dopředu

Zatímco Bove prezentuje medvědí výhled pro finanční sektor jako celek, vidí světlé body v bankách zaměřených na Silicon Valley. Upřednostňuje společnost Comerica Inc. (CMA), Finanční skupina SVB (SIVB) a PacWest Bancorp (PACW). Mezi většími bankami vedla JPMorgan po většinu roku 2018 ve výkonnosti akcií a může i nadále zářit.