Nafouknuté ratingy dluhopisů za 2008 Krize může způsobit novou
Hlavním přispěvatelem do roku 2008 finanční krize se hroutily hodnoty dluhopisů jako obrovské množství dluhů hodnocení investičního stupně Ukázalo se, že je mnohem riskantnější a nejistější, než jak věřily ratingové agentury investorům. Hrozí, že vysoce nafouknuté ratingy dluhopisů způsobí na tomto multibilionovém trhu nový finanční debakl. Vedoucí ratingové agentury pro dluhopisy, S&P,Moody's, tchořa jejich konkurenti dávají stále optimističtější hodnocení, jak bojují podíl na trhu.
"Obětí jsou investoři," řekl Marshall Glick, portfolio manažer investiční společnosti AllianceBernstein The Wall Street Journal. Greg Michaud, ředitel realit ve společnosti Voya Investment Management, která drží dluh 21 miliard dolarů v komerčních nemovitostech, souhlasí. "Nedůvěřujeme hodnocení," řekl, jak je citováno ve stejné zprávě.
Význam pro investory
Zatímco na ratingové agentury spoléhají investoři, platí je společnosti, jejichž dluh hodnotí, což vytváří vážný střet zájmů. Glick byl mezi skupinou investičních manažerů, kteří si stěžovali
SEC o přemrštěných ratingech a schopnosti emitentů dluhopisů hledat nejlepší hodnocení.The Journal analyzoval asi 30 000 hodnocení v databázi obsahující 3 biliony dolarů strukturovaných cenných papírů vydaných v letech 2008 až 2019, kterou sestavil Finsight.com. Tyto ratingy vydaly tři velké společnosti, S&P, Moody's a Fitch, a také tři menší konkurenti, kteří vstoupili do podnikání po finanční krizi, DBRS, Kroll Bond Rating Agency a Jitřenka.
Journal zjistil, že u těchto tří nově příchozích je větší pravděpodobnost, že než zavedené ratingové agentury budou vydávat vysoké ratingy, někdy dokonce špičkové AAA ratingy dluhopisů, které jiné firmy klasifikovaly haraburdí. V důsledku toho se zdá, že očekávání regulátorů, že rostoucí konkurence mezi ratingovými agenturami povede k přesnějším hodnocením, selhalo.
Na základě údajů od roku 2012 studie Journal zjistila, že 6 ratingových agentur se často těšilo dočasnému zvýšení podílu na trhu poté, co změnila svá ratingová kritéria. Toto zjištění naznačuje, že mohou nabízet více obchodů tím, že uvolní své metody hodnocení.
Federální rezervní systém Předseda Jerome Powell je mezi těmi, kterých se to týká. Během květnového projevu vyzdvihl zajištěné úvěrové závazky (CLO), dluhové nástroje kryté půjčkami rizikovým korporátním dlužníkům a často používané k financování akvizic. "Znovu vidíme kategorii dluhů, která roste rychleji než příjem dlužníků, i když věřitelé uvolňují standardy upisování," řekl Powell pro časopis.
Řešení soudních sporů vyplývajících z propadu hodnoty dluhu během finanční krize. S&P vyplatila 1,5 miliardy dolarů, zatímco Moody's se podle deníku spokojila s 684 miliony dolarů. S&P přiznala, že změnila své modely, aby získala podíl na trhu, ale ani jedna firma nepřiznala pochybení.
Dívat se dopředu
Stephanie Pomboy, zakladatelka ekonomické poradenské firmy MacroMavens, je mezi těmi, kdo to předvídali krize subprime hypoték, která předcházela obecnější finanční krizi v roce 2008. "V roce 2007 byla lež, že jste mohli vzít hojnost svinstva, zabalit ho dohromady a nějak to vyrobit AAA. Tentokrát je lež, že můžete vzít spoustu dluhopisů, které se obchodují po domluvě, a dát je dohromady do jednoho ETFa magicky je vyrobit kapalina“ poznamenal Pomboy během hloubkového rozhovoru s Barronova.
Mezitím Chris Senyek, hlavní analytik makro výzkumu, hlavní investiční stratég a hlavní kvantitativní analytik společnosti Wolfe Research monitoruje 10 bublin v aktivech, jejichž imploze se může změnit na „běžnou“. recese do plné finanční krize,“ jak varoval v poznámce pro klienty, která byla citována v jiném Barronova zpráva. Mezi tyto bubliny patří americký podnikový dluh, U.S. pákové úvěryevropský dluh a dokonce i vládní dluh USA.